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法等领域近期频频出现领先于世界的IT技术；从一级市场看技术公司正
成为新的投资焦点，技术型独角兽不断涌现；而各大IT巨头，即使是以
往更多专注于模式创新的公司，也开始加大研发投入，以期实现技术突破
式创新到技术创新的分水岭？从政策角度来看，技术创新与突破是大国崛
起的必由之路，发展趋势决定了对先进生产力的解放需求，近两年关于创
新技术的政策正密集出台；从资本角度来看，我国龙头IT企业在研发投
入上已可以与海外巨头比肩，而雄厚的资本市场为创业公司的持续投入提
供了资金基础；从技术角度来看，5G、物联网、人工智能正逐渐形成IT
产业下一代的技术架构，为创新技术的迭代更新奠定了基础；从人才角度
来看，海外高端人才的归国潮为国内IT行业不断注入新鲜血液
我们以“研究能力+技术变现赛道”作为选股方向。对于研究能力的判断，
从研发投入和产品化能力两个维度进行分析。我们看好的赛道包括：（1）
生态协同资源、（2）国家重点支持的战略方向、（3）垂直深耕行业
营收与净利润增速分别为26.95%和28.32%，业绩增速趋于稳健。当前行
业TTM估值在51倍左右。并购效应对行业业绩增厚作用持续减少的当下，
通过产品和技术创新提升内生增速将是计算机公司重点布局的方向
云计算与企业服务、智慧城市与安防、金融科技等领域的投资机会。个股
首推：（1）生态协同资源：江南嘉捷、迅游科技、华峰超纤；（2）国家重
点支持的战略方向：紫光股份、浪潮信息、纳思达、太极股份；（3）垂直
深耕行业：千方科技、超图软件、睿能科技、立昂技术、索菱股份、美亚
柏科、天泽信息
人工成本上升的风险
返璞归真，从模式创新到技术创新
＃createTime1＃ 2017年11月26日
请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 -
行业投资策略报告
目录
序言：从范水模山，到另辟蹊径，再到技术创新 .......... - 6 -
1、从模式创新到技术创新，以“技术+赛道”为投资主线 .. - 7 -
1.1、产业重心从模式创新到技术创新转变的趋势已经显现 ........... - 7 -
1.2、从种种迹象判断技术创新已渐占上风 . - 9 -
1.3、从四个维度看从模式创新到技术创新转移的驱动力- 13 -
1.4、以“技术+赛道”为主要脉络，进行择优选股 ..... - 22 -
2、业绩增速稳健，内生增长将依赖研发创新- 27 -
3、人工智能：黄金时代已经开启 .......... - 29 -
3.1、人工智能正处行业爆发时 .......... - 29 -
3.2、感知、决策、运动智能三花齐放春意浓 .......... - 31 -
3.3、深度学习与大数据构筑人工智能进化动力 ........ - 33 -
4、物联网：规模持续增长，智能互联时代到来 .......... - 35 -
4.1、物联网全球扩张，规模持续增长 .... - 35 -
4.2、三大因素推动物联网持续升级 ...... - 36 -
4.3、模式到技术的升级：由简单互联到智能物联网 .... - 39 -
5、智能制造：解放先进生产力的第一站 .... - 42 -
5.1、智能制造已成国家重点战略规划 .... - 42 -
5.2、制造业复苏与发展与计算机企业形成良好互动 .... - 43 -
5.3、车联网市场亟待爆发 .. - 44 -
5.4、AI芯片：成中国“芯”突破口.....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
