 ==>> 点击下载文档 |
库存快速去化，在家电需求的带动下，利润有望修复。虽然家电行
业的生产销售呈现显著的季节性规律， 但是今年出口超预期的增长
将导致产量持续保持高位，家电用钢需求将超预期
收缩，同时终端去化，价格和利润在需求带动下有望回升，建议重
点关注板材类钢铁企业估值修复的交易性机会。给予钢铁行业“推
荐评级”
股份，太钢不锈，马钢股份
公司业绩不达预期
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
钢铁 沪深300
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分 2
重点公司 股票 2017-05-19EPS PE投资
代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级
000825.SZ 太钢不锈 4.09 0.2 0.25 0.29 20.3 16.1 14.2 买入
600019.SH 宝钢股份 5.99 0.55 0.56 0.63 11.0 10.7 9.5 推荐
600808.SH 马钢股份 3.19 0.16 0.28 0.31 20.0 11.3 10.2 买入
资料来源：公司数据，国海证券研究所（注：盈利预测采用WIND一致预期）
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分 3
内容目录
1、 空调产销临近季节性高点，全年仍有望快速增长... 5
1.1、 空调产销两旺 .. 5
1.2、 空调产销存的季节性 ... 5
1.3、 房地产叠加海外需求，助力空调产销创新高 ... 6
2、 冰箱保持稳定洗衣机温和增长........ 7
2.1、 冰箱产销保持稳定 ....... 8
2.2、 洗衣机稳定增长 .......... 9
2.3、 海外房地产带动家电出口保持增长 ... 11
3、 家电用钢价格和利润高位回落...... 12
3.1、 家电用钢 ....... 12
3.2、 家电用钢价格大幅下跌 .......... 13
3.3、 家电用钢主要品种利润收缩 .. 14
4、 家电用钢后市判断14
4.1、 无取向硅钢价格有望回升 ...... 14
4.2、 冰箱洗衣机用钢淡季不淡 ...... 15
5、 行业评级及投资策略 ........ 16
6、 重点推荐个股 ....... 17
7、 风险提示 .. 18
证券研究报告
请务必阅读正文后免责条款部分 4
图表目录
图1：空调产量快速增长 ........... 5
图2：空调销量快速增长 ........... 5
图3：空调内销量高速增长 ....... 5
图4：空调出口数量保持平稳增长 ........ 5
图5：空调内销季节性变化 ....... 6
图6：空调出口季节性变化 ....... 6
图7：空调产量季节性变化 ....... 6
图8：空调库存季节性变化 ....... 6
图9：房地产销售和空调内销的关系 ..... 7
图10：美国部分城市气温超过90度天数 ......... 7
图11：冰箱产量稳步增长 ......... 8
图12：冰箱销量增速放缓 ......... 8
图13：冰箱内销量持续走弱 ..... 8
图14：冰箱出口数量保持快速增长 ...... 8
图15：冰箱内销季节性变化 ..... 9
图16： 冰箱出口季节性变化 ... 9
图17：冰箱产量季节性变化 ..... 9
图18：冰箱库存季节性变化 ..... 9
图19：洗衣机产量稳定增长 ..... 9
图20：洗衣机销量同比增长并持续走高 ........... 9
图21：洗衣机内销量持续增长10
图22： 洗衣机出口数量同比快速增长 ........... 10
图23：洗衣机内销季节变化 ... 10
图24：洗衣机出口季节性变化10
图25：洗衣机产量季节性变化11
图26：洗衣机库存季节性变化11
图27：美国新建住房销售增长11
图28：欧元区和日本房价指数12
图29：冰箱空调用钢分解图 ... 13
图30：冷轧镀锌价格高位回落13
图31：彩涂硅钢价格高位回落13
图32：热卷产量保持高位 ....... 14
图33：冷轧产量下滑 .. 14
图34：主要家电用钢产品利润收窄（基于热卷测算） ........... 14
图35：空调产量与无取向硅钢价格 .... 15
图36：冷轧镀锌价格 .. 16
表1：无取向硅钢价格走势分析 .......... 15
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
