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2017年春季策略研讨会
降杠杆、寻机遇
行业评级：增持
姓名：刘欣琦（分析师）
邮箱：liuxinqi@gtjas
电话：021-38676647
证书编号：S0880515050001
姓名：耿艳艳（分析师）
邮箱：gengyanyan@gtjas
电话：021-38676640
证书编号：S0880517020001
姓名：齐瑞娟（研究助理）
邮箱：qiruijuan@gtjas
电话：010-59312859
证书编号：S0880117020056
证券研究报告2017年3月13日
-2017年非银金融行业一季度策略报告
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
投资要点行业评级：增持
2、信托、AMC、消费金融、金融国改值得关注
1、降杠杆成为2017年金融行业监管主线
3、保险受益负债端下降和资产端提升、券商投资重底部思维寻超预期
年行业规模有望维持20%增长。推荐爱建集团、经纬纺机、安信信托

受益，推荐越秀金控

推荐国盛金控

未来盈利能力，推荐国元证券、兴业证券；民营资本进入金融行业，推荐国盛金控

杆下受益板块成为研究的主线

相对收益；利率上行改善行业投资环境。龙头寿险公司的配置价值凸显

证券、国元证券、兴业证券、宝硕股份、东吴证券

1请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
目录
03
01
02看好信托、AMC、消费金融、金融国改
大背景：金融去杠杆政策有望贯穿全年
保险配置价值凸显，券商底部寻机遇
2请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年春季策略研讨会
2017年大背景：金融降杠杆，防风险贯穿全年
抑制过高的资产价格、规避系统性风险，降杠杆政策有望成为全年监管主题
2016年2季度开始见高回落

3请参阅附注风险提示
图1：券商资管和基金子公司规模暴增
资料来源：证券业协会，国泰君安证券研究
时间相应监管政策内容
2013.3
《中国银监会关于规范商业银
行理财业务投资运作有关问题
的通知》
非标业务规模不能超过
理财规模的35%以及银
行资产规模的4%
2016.7
《证券期货经营机构落实资产
管理业务“八条底线”禁止行
为细则》
限制杠杆率要求、规范
资管产品的销售等
2016.12《基金管理公司子公司管理规定》确定了基金子公司净资本为核心的风控体系
2017.2《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号》
限制资管计划直接或间
接投向16个房地产价格
上涨过快的城市普通住
宅地产项目2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
基金子公司专户业务规模（万亿）
券商定向资管规模（万亿）
表1：降杠杆政策层出不穷
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看