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PCB产业基础扎实_多维应用铸发展蓝图

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PCB产业基础扎实,多维应用铸发展蓝图
■大陆PCB产业相对其他核心部件基础最为扎实,鉴于其通用性和高
端品跨周期发展属性,在从低到高的行业贯通发展过程中,将给予优
质公司较高的稳健发展红利,有希望铸就国际领先龙头企业

■PCB行业集中度上升,本土转移趋势确立:2016年,全球PCB行业
呈现三大特点:需求疲弱、新技术的冲击以及原材料涨价。Prismark
研究表明,2016年我国大陆地区PCB产值为271.04亿美元,成为全球
唯一实现增长的地区,全球占比由2000年8%逐年上升至50%,伴随
着产能逐渐转移至国内市场份额有望进一步提升。我们认为中国厂商
成为高端PCB产品的制造商至少还需要2年的时间,但是从中长期角
度来看,国内充分的资金支持将会使本土厂商成为PCB行业的中流砥
柱。同时,国内PCB产业链已经较为完善,产业链上下联动,材料设
备先行,带动国内相关企业快速成长

■ FPC国产化率仍然较低,加速发展值得期待: FPC作为PCB中增
速最快的子行业,发展势头乐观。预计到2017年,全球PCB产值将达
到657亿美元,FPC将以157亿美元的产值,占比23.9%。我国以生产
中低端柔性印制电路板为主,高精度FPC和刚挠结合板的生产还处于
起步阶段。伴随着智能手机技术的创新升级,包括无线充电、全面屏
等,FPC的价值量会不断增加,国产品牌FPC数量逐渐提升,量价齐
升的格局为生产高附加值FPC产品的厂商带来最佳发展机遇。同时,
FPC下游应用多元化,拥抱汽车电子与可穿戴新蓝海

■自动驾驶+新能源汽车双轮驱动,Auto PCB前景广阔:车用PCB逐
年稳定增长,自动驾驶与新能源汽车成为驱动双引擎。行业催化剂如
下:1)自2010年开始新能源车的销量不断上升,未来伴随着新兴国家
的需求不断上升市场规模有望进一步扩张;2)由于环境因素,新一代
汽车如EV电动车、插电式混合电动车将逐渐普及;3)ADAS渗透率
不断上升,汽车电子化智能化成为大趋势,对于未来的无人驾驶,ADAS
则更加至关重要。毫米波雷达通常是整套系统供应,MMIC芯片和天
线PCB板是毫米波雷达的硬件核心,其中雷达天线高频PCB板由
Rogers(罗杰斯)、Schweizer(施瓦茨,目前沪电股份持有公司19.74%股
权)等少数公司掌握

■5G风生水起引领PCB行业再一波浪潮:PCB行业未来的增长点,除
汽车电子与新能源汽车催化剂之外,5G应用亦潜力非凡。OFweek预
计,最迟在2019年,PCB行业将迎来革命性的创新,全产业链都将发
生巨大的改变。未来随着5G技术逐渐成熟以及中国的领头羊地位,国
内龙头PCB板企业有望迎来一波新的发展高峰期

Table_Title
2017年11月12日
其他元器件
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
首次评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
002384 东山精密 38.15 买入-A
603228 景旺电子 69.30 买入-A
002217 合力泰 16.74 买入-A
002463 沪电股份 7.00 买入-A
000823 超声电子 18.46 买入-A
603328 依顿电子 26.70 买入-A
600183 生益科技 19.80 买入-A
300410 正业科技 56.17 买入-A
002008 大族激光 60.50 买入-A
Table_Chart
行业表现
资料来源:Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -3.48 -9.81 -13.14
绝对收益 1.61 2.93 7.18
孙远峰 分析师
SAC执业证书编号:S1450517020001
sunyf@essence
010-83321079
王海维 报告联系人
wanghw2@essence
相关报告
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2016-11 2017-03 2017-07
其他元器件 沪深300
淘宝店铺
“Vivian研报”
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■行业相关标的:东山精密,景旺电子,合力泰,沪电股份,超声电子,
依顿电子,生益科技,正业科技,大族激光等
■风险提示:宏观经济发展不达预期,全球消费电子需求不达预期,汽
车PCB发展不达预期等
行业深度分析/其他元器件
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内容目录
1. PCB行业集中度提升,本土企业充分受益 ..... 7
1.1. 全球PCB发展 .. 7
1.1.1. 日本的高技术高壁垒之路 . 9
1.1.2. RF PCB助力韩国PCB企业再进阶 ....... 10
1.1.3. 数据看台湾PCB,积极布局SLP .......... 12
1.2. PCB国内转移趋势不可逆转,行业集中度逐渐上升 .... 14
2. PCB产业链分析 ........ 17
2.1. PCB分类与各自的特点和应用领域 ...
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