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近9月旅游板块相对收益显著，
西藏旅游再获举牌》2017-09-10
＃emailAuthor＃ 分析师：
李跃博
liyb@xyzq
S0190512070003
＃assAuthor＃ 研究助理：
刘嘉仁
liujr@xyzq
投资要点
＃summary＃国内医美医生仍是稀缺资源。国内合规医美执业医生稀缺，直接导致非法
医美横行。根据ISAPS 2017年7月公布的最新数据，中国正规医美疗程
于2016年预估达250万例，同比增长14.1%，站稳全球第三大市场并且
进逼巴西全球第二（252万例）的地位。但与此相对的是中国合规医美外
科医生人数仍维持2800人，相比美、日、韩每百万人分别享有20.6人/17.5
人/46.6人医美外科医生，中国每百万人仅享有2.2人

29日发布《医师执业注册管理办法》，医生被允许多点执业，意味着医
师将有机会走出体制接受市场化，进而可能萌生自行开业或与他人合资开
业的想法。对于想要绑定医师的医美集团而言可能导致争取医生资源更加
不利，从而进一步加剧机构中医生资源的稀缺性

掌握了医生资源才能跨出成功的第一步。因此，对于医美相关企业来说，
紧跟“医师创业”的潮流是一个争取医生资源的好机会。而对于医生来说也
有助于提高自己的收入、工作环境等多方面的水平。因此，医美行业已经
具有了“医师创业”的发展基础

医生创业往往会面临诸多困难，包含缺乏资金，没有运营管理甚至建构服
务体系的经验。以上都是医美集团或上市公司可以提供的。对于公司来说，
通过协助“医师创业”，可以捆绑住医生资源，在市场中获得竞争优势，掌
握主动

之中。而二级市场的公司包含苏宁环球、朗姿股份、复旦张江以及潮宏基，
都有机会通过协助医师走出公立体系后壮大医美医师平台。我们维持中国
医美市场将于近期出现垂直+水平整并的预期，建议关注

＃title＃
解读“医美医师创业”趋势
＃createTime1＃ 2017年09月14日
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行业跟踪报告
报告正文
1、“医师创业”是医疗领域未来的发展趋势
1.1、为什么是“医师创业”？
当前国内的医美行业中，医生始终是稀缺资源，合规医生少，非法医美机构大量
存在。对比海外成熟市场，我国医美合规化的发展仍然还有很多的空间

目前，七部委打击非法医美的行动和医生多点执业的开放都有助于市场的合规化

近期国家七部委正在全国积极布局打击非法医美，涉及到无证行医、非法制药、
非法器械、违规培训、违法广告等医美领域的各个方面。而形成规范的市场除了
要依靠国家部委的努力外，也依靠医生多点执业开放带来的市场化效应。允许医
师多点执业，意味着公立医院的医师将有机会走出体制，接受市场化，在他们体
验到市场化的优势之后，更有可能萌生开设诊所的想法。这会导致医美机构争取
医生资源变得越来越困难，从而进一步加剧机构中医生资源的稀缺性

因此，我们的想法是，对于想要在市场上继续壮大的医生和机构来说，“医师创
业”将会成为他们的选择之一

1.2、台湾公立医院、私立医院发展概况
我们先从海外较成熟的医疗市场的发展历程中窥探一下看好医疗机构私有化的原
因。在与大陆情况非常类似的台湾市场中，医疗行业也经历过从公立医院主导向
私立医院主导的转变过程

台湾的公、私立医院主导地位的转变从上世纪70年代开始。台湾的医疗机构从
1947年到1970年期间都是由公立医院为主导。70年代，台湾的公立医院数量占
到80%，绝大部分的医院都是由政府设立的。此时台湾的公立医院也如同今日大
陆的医院，存在着医疗结构不合理和腐败等现象。公立医院价格被控制得较低，
但是医疗的需求量却很大，所以看医生都要“给红包”、“靠关系”。70年代以后，
随着经济的发展，大量的私立和财团法人医院出现，其中比较具有代表性的有国
泰医院、长庚医院以及新光医院等。私立医院弥补了公立医院供给的不足，符合
市场情况的定价也使医生和患者都从中受益，从而吸引了大量高水平的医生到私
立医院执业，同时也吸引了大量患者来看病。从20世纪90年代开始，台湾的中
小型私立医院开始出现了集团化的趋势，到了2000年，私人拥有的小诊所数量只
有1980年的30%

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行业跟踪报告
图1、台湾公立医院与私立医院占比
资料来源：台湾医疗体系市场化与医疗化的历史发展，兴业证券研究所
图2、台湾公立医院
资料来源：台湾医疗体系市场化与医疗化的历史发展，兴业证券研究所
表1、台湾医院床位数变化情况
年份 公立医院 私立医院 公立医院市场占有率 私立医院市场占有率
1950 3320 350 90.5% 9.5%
1961 5594 2253 71.3% 28.7%
1971 8001 13792 60.9% 39.1%
1980 31155 37227 45.6% 54.4%
2000 40129 74050 35.1% 64.9%
2011 45981 89420 34.0% 66.0%
资料来源：联新医疗，台湾医疗产业概况，兴业证券研究所
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行业跟踪报告
1.3、中国大陆公立医院、私立医院发展概况
与台湾20世纪70年代类似的是大陆近十年的时间内私立医院的迅猛发展。2015
年底，私立医院的数量已经超过公立医院的数量，而且私立医院的数量还在不断
增加。2017年4月的国家卫生计生委统计信息中心的数据显示中国大陆私立医院
占比已经达到57%，数量达到16876家

图3、中国大陆医院数量变化
资料来源：国家卫生计生委统计信息中心，兴业证券研究所
在诊疗人次、诊疗总量上，私立医院仍处于弱势。但是，私立医院诊疗人次的增
长速度要快于公立医院

图4、中国大陆医院数量、诊疗人次、入院人次比例
资料来源：公开资料，兴业证券研究所
14051 13850 13539 13384 13396 13314
13069
6240
7068
8440
9786
11313
12546
145182000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2009201020112012201320142015
公立医院 私立医院
43%
88% 85%
57%
12% 15%
医院数量 诊疗人次 入院人次
公立医院 私立医院
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