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交通运输_行业盈利显著提升_因时因事合理配置

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交通运输行业
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更新时间:2018/12/30(发布于四川)

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文本描述
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[Table_MainInfo] [Table_Title]
证券研究报告 / 行业深度报告
行业盈利显著提升,因时因事合理配臵
报告摘要:
[Table_Summary] 2017年上半年行业整体盈利水平明显提升。上半年,交通运输行业
共有115家上市公司,实现每股收益(整体法)0.20元,同比增长
43%。受经济增长推动大宗货物运输需求上升影响,相关的航运、
铁路等子行业盈利大幅提升,消费升级则带来物流、机场等行业不
同幅度的增长,快递行业的集体上市有效提升了物流行业的规模

经济增长和消费升级拉动交通运输行业需求增长,供给侧改革优化
行业供给,供需向好使得行业盈利能力明显提升

供需改善、模式创新、改革优化赋予行业成长动力。上半年,交通
运输行业营业收入整体大幅同比增长54.3%,铁路、物流、航运、
快递等行业在消费升级、价格提升、运量增长等因素的不同作用之
下,景气度显著提升,特别是航运和快递行业营收规模同比增速分
别达到268%和94%,港口、航空、机场和高速则保持相对稳定的增
长,但是增速也都达到两位数以上的水平。伴随交通运输行业的不
断成熟和发展,行业整体进入供需平衡、局部优化、功能升级的状
态。多数行业的资本开支呈现持平或下降的趋势,部分行业随着需
求变化和供给侧改革的要求进行优化和升级调整。行业的资产负债
率呈现连续两年下降的状态,净资产收益率则同比开始回升。供需
改善、模式创新、改革优化将赋予行业成长的持久动力

2017年全年行业有望呈现盈利显著提升的状态。得益于经济增长和
消费升级,物流、航空、铁路、航运等细分子行业将保持相对较快
的增长。预计国际原油价格下半年将继续维持在50美元/桶以下的相
对低位水平,航空业主业将保持相对较高的盈利能力,而汇率因素
将阶段性提升行业盈利水平。铁路客运将伴随高铁网络的完善和区
域交流的增加继续保持收入双位数的增长趋势。物流行业继续获益
于经济转型升级和消费升级带来的双重提升,快递行业和跨境物流
将继续成为物流领域的亮点,呈现快速增长态势。央企改革不断落
地将推动铁路等领域公司化改革深入推进,行业优势逐步转化为盈
利能力,成长空间巨大

投资建议:全面关注交通运输行业的投资机会,因时因事合理配臵

交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长
股,重点关注央企改革推进。长期推介组合:大秦铁路(601006)、
广深铁路(601333)、铁龙物流(600125)、外运发展(600270)、中
储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)、跨境
通(002640)、传化智联(002010)、华鼎股份(601113),重点推荐
广深铁路、韵达快递、跨境通

风险提示:经济增速、政策推进速度和改革进程低于预期

[Table_Invest]
同步大势
上次评级:同步大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-4%
0%
4%
8%
12%
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/8
交通运输沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M
绝对收益 2.86% 7.88% 8.90%
相对收益 -0.96% -2.33% -6.27%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
广深铁路 买入
大秦铁路 买入
铁龙物流 买入
韵达快递 买入
跨境通 买入
[Table_Report] 相关报告
《铁路改革推进 混改和土地综合开发是关
键词》
2017-08-22
《东北证券交通运输行业周报:运价提升推
动集运旺季行情,跨境电商保持快速发展》
2017-07-31
《航空旺季量价继续提升,大宗需求增长推
动航运阶段性反弹》
2017-07-18
[Table_Author]
证券分析师:瞿永忠
执业证书编号:S0550515110002
(021)20361103 quyz@nesc
证券分析师:王晓艳
执业证书编号:S0550515100001
(010)58034571 wangxiaoyan@nesc
研究助理:明兴
执业证书编号:S0550116060004
研究助理:陈照林
执业证书编号:S0550116070020
/交通运输
发布时间:2017-09-08
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 25
[Table_PageTop] 行业深度报告
目 录
1. 行业盈利水平提升,全年预期继续向好 .......... 5
1.1. 收入大幅增长,整体毛利率水平回落.......5
1.2. 本币升值,财务费用占比显著下降...........6
1.3. 利润显著提升,盈利能力全面回升...........6
1.4. 资本开支有升有降,资产负债率整体下降...........8
1.5. 经济向好,全年盈利显著提升可期...........9
2. 经济增长动力依旧,消费升级需求持续 ........ 10
2.1. 快递:龙头分化持续,旺季即将开启,首推韵达...........
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