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风电新增装机量23.3GW，同比下降24%，2017年前10月累计新增并
网容量正增长，风电装机呈现底部回升态势。累计核准量超100GW，
前三季度国内市场公开招标量达21.3GW，处于历史高位水平，呈现
较好景气度。新风电标杆电价自2018年执行，2018年1月1日之后
核准、2019年底前未开工的项目都将面临5%-15%的电价下调，以2018
为节点，风电建设从抢核准走向抢安装阶段
资源区中，低速风区面积占比大，且靠近电网负荷的受端地区，具备
良好的消纳条件，在新增风电装机中占比逐升。海上风电在风电整体
探底时期展现高增长势头，2016年新增装机量同比提升64%，风电十
三五规划2020年海上风电并网容量500万千瓦、开工规模1000万千
瓦，当前163万千瓦并网、48万千瓦开工的现状距离规划目标空间庞
大
受益于弃风率下降的风电龙头金风科技（002202）、风塔产品供应国
际一线大厂、产业链延伸风电叶片环节的天顺风能（002531）、抢占
海上风电先机、布局军民融合业务的泰胜风能（300129）
及预期
-17%
-11%
-5%
1%
7%
13%
19%
2016-122017-042017-082017-12
电气设备沪深300
行业深度 电气设备
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行业研究报告
内容目录
1弃风率下降，限电省份表现突出........ 4
（1）全国弃风率持续下降，红色预警区域弃风现象好转.......... 4
（2）利用小时数升高，风场收益率改善 .......... 5
（3）弃风率具备持续下降基础条件 ..... 7
2装机量增速触底，电价下调促抢装 .. 12
（1）装机量增速触底，核准量蕴含增长空间 . 12
（2）2018年电价下调促使核准量转化为实质装机 ..... 14
3风电南移聚焦低速风区和海上风电 .. 15
（1）风电南移，中低速风区渐成增长主力..... 15
（2）风电向海，海上风电进入高增长时期..... 16
4关注个股..... 18
（1）金风科技（002202） ..... 18
（2）天顺风能（002531） ..... 18
（3）泰胜风能（300129） ..... 19
图表目录
图1：年度弃风率与弃风电量... 4
图2：季度弃风率与弃风电量... 4
图3：风电投资监测预警指标权重........ 4
图4：红色预警6省弃风率变化情况 .... 5
图5：其他4省份弃风率变化情况........ 5
图6：全国风电平均利用小时数（2008年-2016年） .... 6
图7：各省份风电平均利用小时数同比变化值（2017前三季度与2016年前三季度对比）
........... 6
图8：红色预警区域6省份利用小时对比 ......... 7
图9： 利用小时数与内部收益率测算 .. 7
图10：我国各省GDP分布图（2016）. 7
图11：我国各省用电量分布图（2016） ........... 7
图12：我国风能资源分布图 .... 8
图13：我国风电装机量分布图（2016） ........... 8
图14：我国在运特高压线路 .... 8
图15：我国在建特高压线路 .... 9
图16：涉及风电建设及消纳的政策一栏 ........... 9
图17：各省非水可再生能源消纳情况 .11
图18：全国风电发电量及占比（2009-2016年） .........11
图19：风电新增装机量年度数据 ....... 12
图20：风电新增装机台数年度数据 .... 12
图21：2016-2017年风电新增并网容量月度数据 ........ 13
图22：2013-2017国内风电市场公开招标量 ... 13
图23：核准待建项目分布图（单位:GW）...... 14
图24：风电标杆电价下调幅度 ........... 14
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行业研究报告
图25：各区域新增风电装机比例（2013-2016年） ..... 15
图26：我国各区域用电量及占比（2013-2016年） ..... 15
图27：功率曲线：GE1.6MW（82.5m直径、100m直径） ...... 16
图28：风塔高度与风力发电量 ........... 16
图29：海上风电增长趋势（2009-2016年） ... 17
图30：2020年海上风电开发布局（风电十三五规划） ........... 17
图31：金风科技在手订单情况 ........... 18
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行业研究报告
1弃风率下降，限电省份表现突出
（1）全国弃风率持续下降，红色预警区域弃风现象好转
今年前三季度弃风率稳步下降，有望扭转延续2年的弃风率高企势头。据能源局10
月31日公布的风电并网运行数据显示，前三季度我国风电弃风率同比下降6.7pct，弃风
电量同比减少103亿kwh，风电运行状况出现好转，持续了2个年头的弃风率高企情况
有望在今年得到明显改观
图1：年度弃风率与弃风电量图2：季度弃风率与弃风电量
资料来源：财富证券,nea资料来源：财富证券,nea
红色预警区域6省弃风率普遍下降，内蒙古新添核准项目。国家能源局于2016年7
月发布通知，建立风电投资检测预警机制，依据政策类、资源和运行类、经济类等指标
判别风电投资风险，监测结果以红、橙、绿标示风险等级，其中红色预警的区域当年不
下达年度开发建设规模、暂缓核准新的风电项目。预警指标计算中，弃风率指标权重30%，
是最高权重指标，其次是年平均利用小时数指标，权重15%。今年2月的风电投资预警
监测结果显示，弃风率较高的内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆为风电开发建
设红色预警区域。依据今年前三季度弃风率变化趋势，部分限电省区有望解除红色预警，
目前内蒙古已有9个风电项目新获核准，总计超过2GW，投资金额超过160亿元
图3：风电投资监测预警指标权重
指标分类 指标权重
【政策类指标】年度开发方案完成率 10%
【政策类指标】风电开发政策环境因子 10%
【资源和运行类指标】调节能力较差电源装机比重 10%
【资源和运行类指标】弃风率 30%
【资源和运行类指标】年平均利用小时数 15%
【经济类指标】交易价格同比降幅 15%
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