——电力设备新能源2018年投资策略
证券研究报告
行业评级：买入
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顺势而为，谋定后动
广发证券发展研究中心2017年12月12日
目录
一.新能源汽车：大势所趋，顺势而为
二.风电：供需持续改善，行业趋势向上
三.光伏：聚焦技术变化，关注行业格局
四.电力设备：电改、国改和细分领域
五.工控：多重利好拉动，高景气将持续
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短期：2018年补贴可能的调整不改行业整体放量趋势
并于2017年1月1日起实施。纯电动乘用车按续驶里程不同分别补贴2/3.6/4万元；客车补贴方式
变化较大，按车辆类型设置不同补贴标准，其中非快充纯电动客车度电补贴1800元/kWh；专
用车以带电量30kWh、50kWh为界分别补贴1500元/kWh、1200元/kWh和1000元/kWh
1.1 政策先行，增长确定
请务必阅读末页的免责声明2数据来源：中汽协、广发证券发展研究中心
短期：2018年补贴可能的调整不改行业整体放量趋势
中退坡幅度最大，加之前期市场渗透率较高，2017年1-10月较同期产量下滑36%。乘用车受益
于一线城市限牌挤出效应及三四线城市A00车型占有率提升，2017年1-10月较同期产量上涨
51%。受益于快递等内生市场需求，专用车市场放量，2017年1-10月较同期产量上涨421%
1.1 政策先行，增长确定
请务必阅读末页的免责声明3
68%57%62%78%
28%
30%26%
9%
4%13%12%12%
0%
10%
20%
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70%
80%
90%
100%
2014201520162017
（1-10月）
乘用车客车专用车
24.4
6.8
1.1
36.8
4.4 5.851525
30
35
40
乘用车客车专用车
2016（1-10月）2017（1-10月）
16-17年同期分车型产量变化（万辆）新能源汽车分车型产量占比
数据来源：中汽协、广发证券发展研究中心
补贴，150-300公里车型分别下调约20%-60%不等；300-400公里以及400公里以上车型补贴分别上调约
12%-25%不等；2）新能源客车门槛大幅提升，补贴上限从30万下降至18万，度电补贴基准下降约30%；3）
新能源专用车补贴上限下降约30%，度电补贴基准下降约40%
2018年预
计90万辆
乘用车70万辆
增长40%-50%
预期新版乘用车国补政策中高能量密度高续航车型的补贴有望提升
预计明年出租车运营和限牌城市牌照需求增长明确
A+级车型占比提升满足大城市需求
A00级车型将可能通过升级为A0级车来符合增加的续航里程要求
商用车20万辆
客车以行政采购为主，用户对采购价格敏感度相对较低，预计变动幅度在
±10%以内
专用车由于受产品准入影响，2019年7月1日之后实行，9成专用车企业生产
资质面临重新审核，预计仍将增长30%左右
短期：2018年补贴可能的调整不改行业整体放量趋势
1.1 政策先行，增长确定
请务必阅读末页的免责声明4数据来源：搜狐汽车、广发证券发展研究中心
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