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物联网行业深度报告_技术革命驱动万物互联时代开启

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更新时间:2018/12/28(发布于广东)

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文本描述
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1
[Table_Summary] 报告摘要:
物联网被认为是未来ICT行业最具发展潜力的领域之一,它的健康发展将有力带动
传统产业转型升级,引领战略性新兴产业发展,推动社会生产和经济发展方式的深度
变革。根据Gartner预测,到2020年物联网全球市场规模有望达到1.9万亿美元。科
技巨头们纷纷看好物联网产业发展潜力,通过并购、合作、研发投入等方式,对终端
芯片、网络平台、垂直应用等产业链关键环节进行布局,意图抢占物联网产业生态系
统中的有利位置,提升对整个产业的把控能力

2017电信联通陆续宣布NB-IoT网络商用,中移动按计划也将在四季度开展全面商用

NB-IoT终端芯片、模组价格进一步下降,国内物联网产业链日趋成熟。工信部6月
发布《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,从政策层面为国内
物联网发展扫清障碍。高质量的网络、日趋成熟的产业链和政策的大力支持更加坚定
了潜在物联网用户的决心,一大批以公用事业为主的垂直行业应用项目已经开启商
用,多笔行业大单落地。我们认为,以智慧水务、智慧燃气为代表的公用事业应用场
景将成为物联网的第一波应用场景,在未来1-2年呈现爆发式增长的态势

5G将在明后两年陆续完成标准化,2020年将正式商用。5G愿景中的三大典型应用
场景中,海量机器连接和高可靠低时延通信属于典型的物联网应用场景,涵盖智慧城
市,垂直行业应用、车联网、工业互联网等多个细分领域。5G通过创新的空口技术
和网络架构有效的降低了网络时延,增强了网络可靠性,实现了物联终端超大连接数
和低功耗特性,在技术上为以上应用场景提供了支撑。叠加上需求的增强和商业模式
的日渐清晰,以智慧城市,垂直行业应用、车联网、工业互联网为代表的物联网典型
应用场景将在5G技术的支撑下日益成熟,万亿市场空间即将打开

未来多重利好将会成为物联网板块投资的催化剂:近期政府密集出台物联网产业扶持
政策,据预测未来一段时间更多的利好政策将陆续出炉;5G物联网应用场景技术标
准将在2018、2019年陆续冻结,行业发展蓝图将逐步显露;NB-IoT行业应用将在未
来1-2年爆发式增长,市场空间将进一步放大。近期资本市场对物联网的热度也日渐
提高,5G、集成电路、新零售、共享单车等物联网相关主题涌动,预计未来物联网
相关主题会随着产业成熟度提升而不断发酵,物联网行业投资时机已经成熟

(1)宜通世纪:参与中国联通混改,市场稀缺物联网平台标的;(2)新天科技:智
能水表、燃气表订单饱满,受益物联网垂直行业发展;(3)高新兴:智慧城市、大
交通双轮驱动,并购中兴物联打通物联网产业链;(4)中兴通讯:网络设备龙头,
受益物联网网络建设及5G新周期;(5)三川智慧:智能水表龙头受益NB-IoT行业
应用发展,联合华为打开海外智能水表市场

1、行业估值过高;2、物联网行业发展不及预期;3、5G标准推进不达预期

5[Table_Title] 通信行业
公司研究/深度报告
技术革命驱动万物互联时代开启
—物联网行业深度报告
深度报告/通信行业
2017年10月13日
推荐 维持评级
Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较
资料来源:wind,民生证券研究院
[Table_Author] 分析师:郑平
执业证号: S0100516050001
电话: (8610)8512 7512
邮箱: zhengping@mszq
研究助理:杨锟
执业证号: S0100115100036
电话: 021-60876701
邮箱: yangkun@mszq
研究助理:马松
执业证号: S0100116070057
电话: 021-60876726
邮箱: masong@mszq
[Table_docReport] 相关研究
1.《通信行业2017年年中投资策略报告:技
术驱动产业变革,关注5G、物联网与光器件》
2017.07.21
2.《物联网行业系列报告之三:全球LTE-A Pro
部署加速,物联网智能表爆发》2017.02.24
-20%
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16-0916-1217-0317-0617-09
通信 沪深300
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[Table_Page] 物联网行业深度报告
目录
引言 .... 3
一、万物互联时代开启5
(一)技术发展催熟应用场景,万亿物联市场大幕拉开 ........... 5
(二)科技巨头巨资卡位,抢占物联网生态有利位置 . 6
二、从4G到5G:物联网技术架构的革命性进展 ... 9
(一)NB-IOT开启物联网技术革命之门. 9
(二)5G革命性技术推动物联网技术实现飞跃 ...... 15
(三)MEC和SDN:创新技术为物联网商用落地保驾护航 ......... 18
三、技术革命推动物联网应用场景爆发 .......... 21
(一)海量机器连接场景21
(二)高可靠低时延通信场景 ........ 24
(三)高带宽物联网场景38
四、投资主线及推荐标的 ......... 42
(一)投资主线 ........ 42
(二)推荐标的 ........ 44
五、风险提示 ....... 48
插图目录 ........... 49
表格目录 ........... 49
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[Table_Page] 物联网行业深度报告
引言
物联网在ICT行业已经不是什么新鲜话题,从2015年开始就逐渐成为市场热点。从2016年
年中NB-IoT标准在3GPP冻结到现在的一年多以来,物联网行业发生了深刻的变化:运营商
NB-IoT网络快速开启商用,科技巨头巨资切入物联网行业,5G物联网技术和应用场景已经近在
眼前。面对这些深刻的变化,我们希望通过对行业的深刻分析和对新变化、新趋势的梳理,更准
确的挖掘出物联网行业的投资机会

(1)运营商NB-IoT网络商用,5G物联网技术标准落地时间表渐明,多重催化剂即将到来

2017年电信联通陆续宣布NB-IoT网络商用,中移动也将在四季度开展全面商用,高质量的商用
网络大大增强了潜在用户部署物联网终端的信心。5G物联网场景技术标准的一部分将于2018年
年中冻结,其余部分也会在2019年年底冻结,届时基于5G技术的物联网应用场景发展蓝图将会
展现在所有人面前。在此之前,任何NB-IoT领域的合作大单、5G物联网技术标准的阶段性里程
碑、科技巨头在物联网领域的布局以及新兴物联网应用主题的出现,都可能成为物联网行业投资
的重要催化剂

(2)5G是无线移动通信技术的革命性提升,它的到来将破解多个物联网未来应用场景的技
术难题,为应用顺利落地保驾护航。5G愿景的三大应用场景中,包括海量机器通信和高可靠低
时延通信两大物联网应用场景,5G的标准化过程中各国专家针对这两大物联网应用场景提出了
诸多创新型技术来应对来自带宽、时延、可靠性、连接数、移动性等挑战。5G的标准落地和规
模商用必将推动物联网发展到一个新的高度,智慧城市、车联网、工业互联网等典型应用场景将
呈现出爆发式增长

(3)政府高层近期密集表态支持物联网发展,政策引导性加强。今年6月工信部发布《关
于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,确定了NB-IoT未来一段时间“正规军”
的地位以及2020年前的发展具体目标;8月国务院总理李克强签署并发布《关于进一步扩大和升
级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》,《意见》明确指出“加快推进物联网基础设施部署

统筹发展工业互联网,开展工业互联网产业推进试点示范”。政府近期的密集表态向社会释放出
坚定支持物联网发展的信号,预计后续将会有进一步发展促进措施

(4)移动物联网产业链逐步成熟,芯片、模组价格下降促使应用部署成本进一步降低。根
据我们的草根调研,NB-IoT单模、多模芯片在今年二、三季度大规模出货,终端模组也紧随芯片
步伐,预计在今年三季度到明年一季度大规模出货。目前终端芯片的价格已经下降到2-3美元,
终端模组的价格已经从年初的100元下降到目前的50-60元,预计到明年一季度将会进一步下降

运营商也陆续祭出大手笔终端补贴计划,物联网用户的终端部署成本将进一步下降,部署动力大
大增强

(5)科技巨头加紧布局,行业资本支出超预期。2016年全球物联网领域并购金额达到近千
亿美元,是2015年的3倍之多,大大超出预期。软银收购ARM,强势切入物联网芯片设计领域;
高通收购恩智浦,加强了其在车联网芯片领域的话语权。科技巨头们纷纷押宝万物互联,企图在
物联网生态系统搭建初期就抢占有利地位,在此印证了物联网的巨大价值和良好的发展前景

(6)需求聚焦,典型应用场景落地条件逐渐成熟。随着运营商NB-IoT网络的部署完成,公
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[Table_Page] 物联网行业深度报告
用事业应用场景将成为物联网的第一应用场景,多地运营商已经与公用事业部门签署合作大单

另外鹰潭等多地的物联网网络与应用测试结果显示,智慧交通、智慧路灯、智慧井盖等智慧城市
细分应用,智慧物流、智慧能源等垂直行业应用都已经逐步成熟,预计在未来1-2年将掀起应用
浪潮

(7)新兴应用场景(新零售、共享服务)不断涌现,下一个物联风口随时到来。前期市场
物联网相关题材涌动,新零售、共享单车成为新的风口,带动物联网板块相关标的走强。未来,
预期外物联网的细分应用将会不断涌现,可能下一个应用风口已经近在眼前

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