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影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
【
行
业·
证
券
研
究
报
告
】
Apple Watch等硬件产品也如期面世
核心观点
充电技术，并首次成功使用AR技术。而十周年纪念款iPhone X创新力度极
大，搭载双面玻璃+不锈钢中框、5.8”的OLED全面屏并同样支持无线充电技
术，同时通过前置Face ID实现3D成像功能，能够快速、准确、安全地识
别用户面部特征，此外iPhone X还在性能、外观等方面进行全面升级，售价
和上市时间基本符合预期。iPhone预计将在四季度和明年一季度迎来备货和
出货高峰，此前消费者对于iPhone X的高预期使得上半年旧款iPhone产品
销量增速放缓，结合消费升级因素推动消费者对于高端旗舰机型的向往，我
们认为新一代iPhone产品的发布和上市有望拉动苹果手机出货量快速增长
未来业绩有望快速增长，同时国产手机品牌产业链中的核心上市公司将受益
于创新趋势的发展：1）iPhone X搭载全面屏，引领智能手机新潮流，推动
供应链全面升级；2）iPhone 8和iPhone X搭载无线充电功能，引领发展热
潮，产业链相关公司将迎来快速发展的机遇；3）iPhone X采用3D成像技
术实现面部识别，有望掀起智能手机使用3D摄像头的风潮；4）iPhone 8
和iPhone X采用2.5D双面玻璃+金属中框的创新型外观，为手机防护玻璃
厂家带来翻倍的单机价值，而金属中框等结构件的价值量也有望高于一体成
型机壳；5）声学器件防水、真立体声升级推动单机价值量进一步提升；6）
新一代iPhone产品2.5D双面玻璃+金属中框的搭载以及防水功能的进一步
升级，对小功率激光焊接设备和切割的需求将产生积极的促进作用；7）未来
iPhone产品有望搭载更多SiP模组，利好在产业链相关环节大力布局的企业
表Apple Watch Series 3，新增蜂窝数据功能，可独立打接电话、收发信息
并访问网络。三代产品如期搭载LTE模组，成为Apple Watch二代产品搭载
GPS定位系统后的又一大飞跃。自Apple Watch 2去年9月发布并上市以来，
苹果手表在2017上半年销量保持高速增长，随着三代产品的备货和上市，
有望给供应链进一步带来超预期的订单和业绩增长
投资建议与投资标的
来的投资机会，并使产业链相关公司受益于消费电子创新大趋势。同时随着
Apple Watch第三代产品的备货和上市，有望给供应链进一步带来超预期的
订单和业绩增长
歌尔股份、蓝思科技、立讯精密、大族激光、联创电子、德赛电池、欣旺达
风险提示
iPhone X全面创新开启新篇章
电子行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 电子
报告发布日期 2017年09月13日
行业表现
资料来源：WIND
证券分析师 蒯剑
021-63325888*8514
kuaijian@orientsec
执业证书编号：S0860514050005
胡誉镜
021-63325888*7518
huyujing@orientsec
执业证书编号：S0860514080001
王芳
021-63325888*6068
wangfang1@orientsec
执业证书编号：S0860516100001
联系人 马天翼
021-63325888*6115
matianyi@orientsec
王若擎
021-63325888-5023
wangruoqing@orientsec
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电子沪深300
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HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——iPhone X全面创新开启新篇章目 录
新一代iPhone如预期搭载多项创新功能 ....... 4
iPhone 8采用双面玻璃并支持无线充电 ..... 4
iPhone X全面创新引关注 .. 5
备货+创新双重弹性利好零组件龙头 ... 7
全面屏引领智能手机新潮流8
无线充电热潮来临，玻璃机壳前景广阔 .... 10
3D成像技术有望迎来发展 ........... 12
Apple Watch 3创新有望推动供应链业绩增长 ......... 13
投资建议 ...... 15
风险提示 ...... 16
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HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——iPhone X全面创新开启新篇章图表目录
图1：iPhone 8系列升级拍照功能 ........... 4
图2：iPhone 8成功搭载AR技术4
图3：iPhone 8采用双面玻璃....... 4
图4：iPhone 8支持Qi标准的无线充电功能 ....... 4
图5：iPhone X外观全面创新 ...... 5
图6：iPhone X前置Face ID实现人脸识别功能6
图7：配合Face ID能够创造Animoji动态表情 ... 6
图8：苹果推出AirPower聚合无线充电板 ........... 6
图9：新一代iPhone有望拉动出货量快速增长 ..... 7
图10：iPhone X搭载全面屏 ....... 9
图11：全面屏手机渗透率有望快速提高（单位：亿台） .. 9
图12：全面屏手机推动相关产业链升级 ... 9
图13：2018年各终端无线充电市场规模预测（百万美元） ........ 10
图14：玻璃机壳+金属中框具备优势 ...... 11
图15：玻璃机壳未来渗透率有望快速提升 .......... 11
图16：全球智能手机曲面玻璃市场空间预测（亿元） .... 12
图17：全球智能手机OLED市场营收将迅速增长（十亿美元） . 12
图18：荣耀V9主打双摄3D建模技术 ... 12
图19：苹果采用的3D双摄像头实现立体绘制功能 ......... 12
图20：Apple Watch Series 3新增蜂窝数据功能 ......... 13
图21：Apple Watch Series 3将有两种选择方案 ......... 14
图22：Apple Watch 17上半年销量保持高增长（百万只） ...... 14
表1：iPhone产品创新将使相关环节核心上市公司受益 ... 7
表2：三种主流的3D成像技术 ... 13
表3：主要消费电子公司业绩预期与当前估值情况 ......... 15
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HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——iPhone X全面创新开启新篇章北京时间9月13日凌晨，苹果在新落成的史蒂夫乔布斯剧院隆重召开秋季新品发布会，正式发布
新一代iPhone产品iPhone 8、iPhone 8 Plus和十周年纪念款iPhone X，同时第三代Apple Watch
等升级版的硬件产品也如期面世
新一代iPhone如预期搭载多项创新功能
iPhone 8采用双面玻璃并支持无线充电
首先发布的4.7”和5.5”两款机型被命名为iPhone 8和iPhone 8 Plus。在配置方面，搭载6核A11
处理器芯片，并全面优化升级拍照功能。同时，iPhone 8系列成为苹果自WWDC17发布ARKit
以来，打造的首款成功使用AR技术的智能手机，为未来智能手机的发展开拓了新的方向
图1：iPhone 8系列升级拍照功能图2：iPhone 8成功搭载AR技术
数据来源：苹果、东方证券研究所数据来源：苹果、东方证券研究所
iPhone 8系列如预期搭载2.5D玻璃机壳和无线充电技术。在外观方面，使用双面玻璃材质，并采
用最高硬度的钢化玻璃，搭配金色、银色、黑色三种颜色。同时，iPhone 8支持QI标准的无线充
电功能，能够放置到需额外配置的无线充电板上进行充电
图3：iPhone 8采用双面玻璃图4：iPhone 8支持Qi标准的无线充电功能
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
HeaderTable_TypeTitle 电子深度报告 ——iPhone X全面创新开启新篇章数据来源：苹果、东方证券研究所数据来源：苹果、东方证券研究所
价格方面，iPhone 8售价699美元起（国行5888元人民币起），iPhone 8 Plus售价799美元起
（国行6888元人民币起），9月15日接受预定，9月22日出货
iPhone X全面创新引关注
同时，引人瞩目的iPhone十周年纪念款iPhone X正式面世。外观创新力度极大，搭载双面玻璃+
不锈钢中框，并搭载5.8”、分辨率达2436x1125的全面屏，取消实体Home键。iPhone X采用
OLED技术，具有高对比度、高分辨率和超薄性等特点，并在广色域亮度等方面同样具有显著提升
图5：iPhone X外观全面创新
数据来源：苹果、东方证券研究所
在功能方面，iPhone X的最大亮点是采用前置3D人脸识别技术，通过正面上方“刘海”中内置
前置摄像头、红外摄像头、各类传感器等整合成Face ID，配合A11神经网络引擎，通过机器学
习算法快速、准确地识别用户面部特征，从而实现屏幕解锁、支付等安全认证功能。同时通过严密
的安全算法和服务器保护措施能够有效防止欺骗，使错误率控制在百万分之一的极低水平
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
