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方正证券_新三板行业专题报告_透视美国电子烟市场2017年22页

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文本描述
研究源于数据1研究创造价值
[Table_Summary]
透视美国电子烟市场
方正证券研究所证券研究报告
行业专题报告 行业研究
新三板行业 2017.07.29/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 分析师: 于建科
执业证书编号: S1220515090003
TEL: (86755)83456386
E-mail: yujianke@foundersc
请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]
投资要点:
1.美国电子烟市场高速发展,结构特征明显:(1)美国电子烟
销售额从2008年的2000万暴增至了2015年的35亿美元,且
在2015年仍然维持着18%的增长率,到2030年预计电子烟市
场占比将达到整个烟草市场的5%,其中绝大部分消费由传统烟
草消费转换而来;(2)仿烟一直是电子烟产品中表现最差的,
2015年销售额增长持续放缓(从2014年的34%下降到2015年
的14%),2015年tanks系统价值增长率最高;(3)全球电子
烟常用人群从在几年间从300万暴增至了2000多万。如果将同
时消费电子烟和传统烟草的消费者算入电子烟常用人群,那么
电子烟消费者的占总吸烟人口比例将在2020年到达10%。(4)
对美国电子烟使用人群进行分析后发现,电子烟使用率随着年
龄减小而增加,美国中学生和青年人(占比12.6%)是电子烟消
费的主力军

2.跨国烟草公司下属制造商占据大部分份额:(1)奥驰亚、英
美烟草、帝国烟草、雷诺美国和日本烟草等知名跨国烟草公司
纷纷布局电子烟领域,约占比市场70-80%市场空间;(2)独
立电子烟制造商也占得了一定的市场份额;(3)中国是全球核
心代工厂及大烟主要产地之一

3.美国销售渠道不同于其它国家:(1)2010到2015年间,电
子烟产品全球销售渠道发生了巨大改变,其特点为逐渐向传统
烟草销售渠道同化。但电子烟产品仍然保有着两个特殊销售渠
道——线上销售以及vapor店。(2)vapor成功吸引了大量传
统烟草使用者尝试电子烟,并将相当一部分初尝者转换成了电
子烟忠实用户。(3)不同于其它国家,美国最大的销售渠道为
传统便利店。(4)新兴销售渠道——预订式送货上门服务出现,
为电子烟的销售和普及做出了贡献

4.稳定的监管就是好监管。(1)整体来看,欧美等发达电子烟
市场已经将电子烟纳入烟草或医药监管范围,而亚非国家电子
烟市场仍处于监管空白。(2)vapor产品中的尼古丁含量是监
管重点之一。(3)包括美国政府在内的多国政府都对电子烟(尤
其是对电子烟油)征税展现出了越来越高的兴致。(4)以目前
的趋势来看,FDA通常认为电子烟成分对健康均有不利影响

(5)业界普遍认为PMTA低估了检测费用,实际费用应为100
万美元到500万美元不等,另外,不同烟油、不同尼古丁含量、
不同香精、不同口味的电子烟将被视为独立的产品,均需要独
立做PMTA申请。(6)蒸汽烟店经验模式将发生重大变革。FDA
规定,如果蒸汽烟店通过混合烟油或组装设备提供服务,将受到
和电子烟制造商同等的监管

风险提示:
电子烟监管政策发生重大变化、市场接受度不达预期
研究源于数据2研究创造价值
新三板-行业专题报告
目录
1 美国电子烟市场概览 .......... 5
1.1 电子烟构成及历史演变 ..........5
1.2 美国市场对电子烟的分类 ......5
1.3 电子烟价格优势明显 ..6
1.4 美国是全球电子烟主要市场及其关键性特征 ..........7
1.5 使用人群特征 ..8
1.5.1 美国成年人电子烟使用情况分析 ..........8
1.5.2 美国未成年电子烟使用情况分析 ..........9
2 美国烟草市场主要参与者 .. 9
2.1 跨国烟草公司品牌、代工厂和独立制造商 ..9
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看