本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1 [Table_Title] 电气设备与新能源行业 ) 专题研究/深度报告 分布式光伏开启新周期 深度研究报告/电力设备与新能源行业2017年9月22日 报告摘要： 我们看好分布式光伏未来几年发展，开启行业新周期，主要逻辑为： 1）短期行业逻辑由光伏装机量持续超预期推动 2）中期行业逻辑由光伏平价上网驱动 3）长期行业逻辑由新能源对传统煤电的替代 今年分布式光伏装机量有望超10GW，同比大幅增长，未来几年一是受到补贴 逐步下调，每年迎来抢装推升行业装机。二是分布式发展的障碍包括土地、融 资、并网、补贴等基本已经解决，商业模式清晰，未来几年分布式将迎来装机 快速增长 目前用户侧上网平价已经接近实现，用户侧成本已经接近0.6元，和居民端用 电价格已接近持平，考虑到部分补贴，经济性已经非常明显。随着产业链技术 进步，价格下降，发电侧上网平价预计2022年左右能够实现，一旦发电侧实现 平价，将极大推动光伏新能源装机 分布式光储具有较强的潜力，主要是结合储能，一方面能够完善新能源发电波 动，对电网友好，另一方面随着未来电力交易的试点，将极大促进分布式光伏 推进 从经济性角度来看：目前分布式光伏用户侧成本在0.6元/度，预计未来二到三 年降到0.4元/度，储能成本降到0.2元/度，预计光储电力用户侧度电成本将低 于0.60元/度。电力安全性得到保证，储能能够平抑光伏的间歇性、波动性， 且微电网可在大电网不稳定时孤网运行确保重要负荷用电不间断 重点推荐逆变器龙头，大力发展分布式光伏+储能的阳光电源、GW级分布式电 站运营商林洋能源、国内储能领先者科陆电子，关注具有较强渠道，未来能够 大力推进户用分布式光伏的日出东方 分布式光伏发展不及预期 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq 分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （010）85127957 邮箱： yangrui_yjy@mszq 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127957 邮箱： zhangwenpeng@mszq 相关研究 执业证号： S0100116080083《民生电新储能专题报告一：储能补贴或将出台，行业迎来爆发年》 《民生电新储能专题报告二：地方要求新能源 搭配储能，发电侧储能市场将开启》 深度研究报告/电力设备新能源行业 。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 目 录 一、光伏装机分布式逐步提升 ........... 3 1、分布式光伏装机量超预期 ....... 3 2、中美两国引领全球光伏装机 ... 5 3、美国分布式光伏受益于商业模式创新 ........... 6 二、发电侧平价上网即将来临 ........... 7 1、美国部分地区已经实现平价 ... 7 2、中国居民端分布式用电侧已经实现平价 ....... 8 3、发电侧上网平价将来临 ........... 9 三、分布式光伏+储能，最具潜力的能源形式 ....... 10 1、国家政策推进以微网形式运行的分布式能源 ..........10 2、分布式光储将是非常有潜力的分布式供能形式 ......12 四、推荐分布式系统集成商 . 13 1、推荐分布式系统集成阳光电源、林洋能源、科陆电子 ......13 五、风险提示 . 14 插图目录 ......... 15 表格目录 ......... 15 深度研究报告/电力设备新能源行业 。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 我们看好分布式光伏未来几年发展，开启行业新周期，主要逻辑为： 1） 短期行业逻辑由光伏装机量持续超预期推动。今年分布式光伏装机量有望超10GW， 同比大幅增长，未来几年一是受到补贴逐步下调，每年迎来抢装推升行业装机。二 是分布式发展的障碍包括土地、融资、并网、补贴等基本已经解决，商业模式清晰， 未来几年分布式将迎来装机快速增长 2） 中期行业逻辑由光伏平价上网驱动。目前用户侧上网平价已经接近实现，用户侧成 本已经接近0.6元，和居民端用电价格已接近持平，考虑到部分补贴，经济性已经 非常明显。随着产业链技术进步，价格下降，发电侧上网平价预计2022年左右能够 实现，一旦发电侧实现平价，将极大推动光伏新能源装机 3） 长期行业逻辑由新能源对传统煤电的替代。十八大将生态文明建设纳入中国特色社 会主义事业“五位一体”总体布局，在大的国家提倡生态文明背景下，新能源作为 实现的重要抓手之一得到政策的大力扶持，今年上半年，光伏发电首次超越火电成 为全国第一大新增电力能源，随着上网平价到来，长期来看光伏发电将完成对传统 煤电的替代 一、光伏装机分布式逐步提升 1、分布式光伏装机量超预期 根据中电联数据，8月份，我国光伏新增并网容量超3.3GW，其中，新增分布式光伏装 机就达到了1.4GW，地面电站项目达到1.9GW 另根据中电联近日发布的《2017年1月份-8月份电力工业运行简况》统计数据显示，1 月份-8月份，全国新增光伏发电38.28GW，比上年同期多投产16.49GW;8月份全国光伏并网 容量为3.36GW 预计分布式全年将突破10GW，2017年将成为居民分布式光伏爆发元年 图1：分布式光伏装机量逐月提升（GW） 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 集中式 分布式 深度研究报告/电力设备新能源行业 。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4 资料来源：solarzoom、民生证券研究院 表1 十三五规划各地光伏装机量 省份（万千瓦） 2017 2018 2019 2020 2017-2020 河北 100 120 120 120 460 山西 80 100 100 100 380 山东 50 100 100 100 350 内蒙古 100 100 100 100 400 辽宁 50 40 30 30 150 吉林 50 40 40 40 170 黑龙江 80 80 80 80 320 陕西 80 80 80 80 320 青海 80 50 50 50 230 江苏 120 100 100 100 420 浙江 100 100 100 100 400 安徽 80 60 50 50 240 江西 50 30 30 30 140 河南 90 50 50 50 240 湖北 50 50 30 30 160 湖南 50 50 30 30 160 四川 50 50 30 30 160 贵州 30 30 30 30 120 云南 50 50 50 50 200 广东 50 80 80 80 290 广西 50 30 30 30 140 集中电站小计 1440 1390 1310 1310 5450 领跑者 800 800 800 800 3200 合计 2240 2190 2110 2110 8650 资料来源：能源局，民生证券研究院 2017-2020年光伏电站新增建设规模方案分别为22.4GW、21.9GW、21.1GW、21.1GW， 其中领跑者项目每年8GW，其余为集中式地面电站，集中式地面电站优先用于扶贫项目 分布式抢装推动分布式装机。近几年国家高度鼓励并支持分布式光伏的发展，按照2013 年发布的《国家发展改革委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，电价补 贴标准为每千瓦时0.42元（含税）执行。目前分布式光伏补贴标准近4年未变，且不纳入配 额制范围，企业及个人能及时获得补贴 2016年9月，国家发改委在《关于调整新能源标杆上网电价的通知（征求意见稿）》中 首次明确提出“适当降低分布式光伏补贴标准”，补贴标准分别为：一类资源区0.2元/千瓦 时、二类资源区0.25元/千瓦时、三类资源区0.3元/千瓦时。不过，由于其他方面综合考虑， 政策并未出台。目前行业预计分布式补贴从0.42元/KWh下降到0.32元/KWh，但最终的内 容需要等待发改委的征求意见 国家能源局、国务院扶贫开发领导小组办公室联合印发《关于实施光伏扶贫工程工作方 案》（以下简称《方案》），决定利用6年时间组织实施光伏扶贫工程。《方案》指出，光伏扶 贫既是扶贫工作的新途径，也是扩大光伏市场新领域的有效措施，有利于人民群众增收就业， 深度研究报告/电力设备新能源行业 。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5 有利于人民群众生活方式变革，具有明显的产业带动和社会效益。要通过支持片区县和国家 扶贫开发工作重点县内已建档立卡贫困户安装分布式光伏发电系统，增加贫困人口基本生活 收入；要因地制宜，利用贫困地区荒山荒坡、农业大棚或设施农业等建设光伏电站，直接增 加贫困人口收入 光伏扶贫助推分布式发展，“十三五”期间，在太阳能年利用小时数1000以上的国家级 贫困县中全面开展光伏扶贫工程，覆盖已建档立卡的无劳动能力约300万贫困户，为贫困户 带来每户每年至少3000元的现金收入。规划“十三五”时期光伏扶贫工程每年建设规模约 300万千瓦，占全国年新增光伏发电装机的20%，占全国光伏电池产量的10% 2、中美两国引领全球光伏装机 中美两国主导着太阳能领域的发展规模，根据欧洲太阳能交易机构的数据，中美两国 2016年的新增装机容量均比2015年增长了近1倍。到2016年底，全球太阳能光伏发电总装 机容量已达305GW，其中中国34.5GW，美国14.7GW 根据咨询公司GTMResearch与美国太阳能工业学会最新发布的数据，2016年美国光伏 发展迅猛，全年新增装机达到14.7吉瓦，比2015年增加近1倍。太阳能发电已经成为美国 最大的新能源利用方式，光伏装机历史上首次超越其他电源新增装机，占全年新增装机的 39%(燃气发电占29%，风电占26%) 图2：全球光伏装机量（MW） 资料来源：IEA，民生证券研究院 图3：美国居民端（分布式光伏）装机逐步提升5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 2010201120122013201420152016 中国 美国 日本 德国 法国 英国 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看