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证券研究报告
新三板企业研究
新三板生物医药行业2017年中报明星榜TOP30
2017年9月5日
赵巧敏（分析师） 胡家嘉（研究助理）
电话： 020-88836110
执业编号： A1310514080001
邮箱： zhaoqm@gzgzhs hu.jiajia@gzgzhs
【投资要点】
年报点评：截至9月4日，新三板挂牌企业共11555家，
主营业务为医药生物相关且披露半年报的企业计675家，
从年报数据可知：
（1）总市值核心分布区域为1-10亿元。所有发生过交易
（341家）企业平均市值为6.82亿元。总市值超过10亿
元的有61家，经统计，排名前五的做市企业（做市转让企
业估值相对公允）为君实生物（833330.OC）、成大生物
（831550.OC）、仁会生物（830931.OC）、达瑞生物
（832705.OC）、富电绿能（430087.OC）

（2）ROE（加权）核心分布区域为0-10%，全部企业中位
数为3.88%，做市转让最高的是国龙医疗（831366.OC）
151.50%，协议转让最高的是原妙医学（833405.OC）
46.51%

（3）营业收入核心分布区域为1000-5000万元，全部企业
均值为6262.92万元，其中39家企业营收规模超2亿，蓝
海之略（834818.OC）以13.63亿元的营收规模成为生物医
药板块当之无愧的冠军。营收同比增长率大于100%企业
计62家，其中有53家在100%~500%，9家在500%以上
（君实生物 9628.35%、诺泰生物 7043.53%、博信中医
2254.49%、优万科技 859.75%、中帜生物 839.10%、同济
医药 700.25%、骏发生物 543.22%、蓝海之略 523.68%、
东方帝维 502.16%）

（4）归母净利润核心分布区域为0-500万元，2017半年
报归母净利润超过5000万元的有15家。归母净利润最高
的是蓝海之略（834818.OC）3.44亿元。归母净利润同比增
长率大于100%企业计126家，其中有97家在100%~500%，
29家在500以上。归母净利润增速最高的是云南中药
（839782.OC）64481.40%

上
【相关报告】：
《政策催生中药饮片行业拐点，预
计2018年市场规模超2700亿》
《体外诊断20%增速有望延续，聚
焦免疫诊断等细分行业》
《源和药业（833379)：新三板中药
饮片龙头强者恒强， 营收同比增长
45.08%》
《翔宇药业（832276.OC）致力于打
造成为妇幼用药一线企业-160129》
广证恒生
做中国新三板研究极客
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行业观点：
看好中药、创新药行业：多重政策利好下快速发展
（1）2017年医保目录调整后中药与西药比例接近1：1；
零加成、降低药占比政策把中药饮片排除在外；《中医药
法》和《中医药发展战略规划纲要》全面推动。近年多重
政策大力支持我国中药行业发展。广证恒生2017年中报
明星榜上榜3次及以上企业中近一半为中药企业

（2）优先审评促使优质药品加速上市；一致性评价加大药
品淘汰力度；MAH制度鼓励新药研发。新医改下部分同质
性高、质量不佳的仿制药面临淘汰，具有临床价值优势的
创新药受政策鼓励

看好体外诊断行业：免疫诊断及分子诊断继续高速增长
（1）国内免疫诊断行业增长速度大于15%，整体规模超
过100亿元，是最大的体外诊断细分市场。（2）国内分子
诊断市场空间50亿元左右，增长速度大于25%。是增速
最快的体外诊断细分市场。分子诊断技术门槛高，业内企
业竞争较弱，先发优势明显

个股推荐：根据业绩、行情以及估值6个维度综合排名挑
选出明星企业：蓝海之略（834818.OC）、美泰科技
（871397.OC）、乐陶陶（839638.OC）、普思生物
（832791.OC）、玉星生物（870526.OC）、翔宇药业
（832276.OC）、源和药业（833379.OC）、宏源药业
（831265.OC）

【风险提示】：政策风险，市场风险
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目录
1. 你不应错过的生物医药明星榜：TOP305
1.1整体概况 ......... 5
1.2做市企业总市值30强 ........... 6
1.3营收规模及同比增长率30强 ........... 7
1.4归母净利润及同比增长率30强 ....... 9
1.5净资产收益率30强 .. 11
2. 重磅：超级生物医药明星榜 ..... 13
2.1蓝海之略（834818.OC）：大健康蓝海战略践行者 ........... 14
2.2美泰科技（871397.OC）：亚洲知名硫酸软骨素生产商 ... 15
2.3乐陶陶（839638.OC）：贵细类中药饮片优势品牌 ........... 15
2.4普思生物（832791.OC）：领先的化学药品原料药技术平台 ....... 16
2.5玉星生物（870526.OC）：维生素B12 技术研发领先企业 .......... 16
2.6翔宇药业（832276.OC）：妇幼用药一线中药企业 ........... 17
2.7源和药业（833379.OC）：新三板中药饮片龙头企业 ....... 17
2.8宏源药业（831265.OC）：放射性药物领域佼佼者 ........... 18
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图表目录
图表1生物医药企业39家营收规模超2亿 .5
图表2生物医药企业15家归母净利润超5000万 ....5
图表3医药企业62家营收增长超100% ......5
图表4医药企业29家归母净利润增长超500% .......5
图表5生物医药行业做市企业总市值（最新）TOP30 .........6
图表6 2017上半年生物医药企业营收规模TOP30 ..7
图表7 2017上半年生物医药企业营收同比增长率TOP30 ...8
图表8 2017半年生物医药企业归母净利润TOP30 ..9
图表9 2017半年生物医药企业归母净利润同比增长率TOP30 ...... 10
图表10 2017半年生物医药企业净资产收益率TOP30 ....... 12
图表11 2017年半年医疗保健行业明星榜单 ........... 13
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目前新三板各公司2017半年度报告已基本披露完毕。截至9月4日，新三板挂牌企业
共11555家，主营业务为医药生物相关的企业计682家。依据675家生物医药企业已披露的
2017年半年报，广证恒生按照总市值、营业收入及同比增长率、归母净利润及同比增长率、
净资产收益率（ROE）指标进行排名，选出10强明星企业

1. 你不应错过的生物医药明星榜：TOP30
1.1整体概况
截至9月4日，有675家生物医药企业已披露2017半年报，平均营业收入6262.92万
元，其中39家企业营收规模超2亿；平均归母净利润为619.89万元，归母净利润超过5000
万元的企业有15家

图表1生物医药企业39家营收规模超2亿 图表2生物医药企业15家归母净利润超5000万
数据来源：Wind、广证恒生 数据来源：Wind、广证恒生
图表3医药企业62家营收增长超100% 图表4医药企业29家归母净利润增长超500%
数据来源：Wind、广证恒生 数据来源：Wind、广证恒生
12%
11%
42%
18%
11%
6%
500万以下500万-1000万1000万-5000万
5000万-1亿1亿-2亿2亿以上
8%
19%
35%
16%
17%
2%2%
-500万以下-500万-00-500万
500万-1000万1000万-3000万3000万-5000万
5000万以上
7%
21%
26%
25%
12%
8%
1%
-50%以下
-50%-0
0-20%
20%-50%
50%-100%
100%-500%
500%以上
9%
38%
12%
13%
10%
14%
4%-200%以下
-200%-0
0-20%
20%-50%
50%-100%
100%-500%
500%以上
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看