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食品饮料行业深度报告_不动如山_坚守龙头

如山
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食品饮料行业
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更新时间:2018/12/4(发布于辽宁)

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文本描述
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[Table_MainInfo] [Table_Title]
证券研究报告 / 行业深度报告
不动如山,坚守龙头
核心观点:
随着市场投资风格的切换,食品饮料板块表现突出,受关注度显著
提升。我们认为中高档白酒增长势头仍将延续,可以坚定持有;长
期看好调味品龙头及休闲食品行业发展;乳制品和肉制品主要关注
其成本端的变化,行业内巨头或存在投资机会

报告摘要:
[Table_Summary] 食品板块延续强势表现,机构配臵比例提升:年初至今,食品板块
涨幅19.24%,大幅跑赢沪深300指数,在全行业中涨幅排名第二

板块整体市盈率回升至31.84X,行业龙头享受估值溢价,机构投资
者对食品板块的配臵比重仍在提升

中高端白酒增长势头确定,坚定持有龙头公司:消费升级趋势下,
消费者对白酒的消费能力和品牌意识都有较大程度提高,中高端白
酒市场扩容。茅五泸等高端酒在保持品牌产品竞争力的同时,纷纷
加大系列酒推广力度,延伸产品维度获取更大业绩增量;次高端的
水井、沱牌、洋河等公司选择的则是产品聚焦战略,在300-500元
价位段保持一到两种核心产品,集中资源形成品牌效应。通过对渠
道的精耕,结合长期形成的品牌力,中高端白酒综合竞争力再获提
升,重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、伊力特

长期看好调味品、休闲食品,关注乳制品、肉制品成本端变化:(1)
定位中高端调味品公司受益消费升级和行业集中度提升,市场份额
有望提升;在电商推动下,新品类、健康型和网红类爆款休闲食品
层出不穷,大公司有望脱颖而出,建议关注海天味业、中炬高新、
桃李面包、来伊份。(2)乳制品、肉制品主要关注成本端存在的变
化,建议关注贝因美、伊利股份、双汇发展等行业龙头

风险提示:宏观经济低迷导致需求不振风险;食品安全事件风险

重点公司主要财务数据
公司名称 EPS(元) PE
2017 2018 2019 2017 2018 2019
贵州茅台 16.16 19.76 22.57 27.6022.5719.76
五粮液 2.12 2.49 2.98 22.7619.3816.19
泸州老窖 1.74 2.24 2.82 29.7723.1318.37
沱牌舍得 0.70 1.24 1.63 26.0414.7011.18
伊力特 0.82 0.99 1.19 32.6527.0422.50
桃李面包 1.22 1.70 2.30 29.3621.0715.57
贝因美 0.14 0.27 0.38 94.9349.2234.97
[Table_Invest]
优于大势
上次评级:优于大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-3%
3%
9%
15%
21%
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/1201
6/1201
6/1201
7/1
201
7/2
201
7/3
201
7/4
201
7/5
201
7/6
食品饮料沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M
绝对收益 6.24% 6.11% 24.32%
相对收益 1.53% 0.48% 8.58%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
贵州茅台 买入
五粮液 买入
泸州老窖 买入
沱牌舍得 买入
伊力特 买入
桃李面包 买入
贝因美 增持
[Table_Report] 相关报告
《食品饮料行业周报:互联网休闲食品“双
十一”继续火爆》
2016-11-14
《食品饮料行业周报:白酒提价预期再起,
布局年底行情》
2016-10-31
《食品饮料行业周报:三季报进入披露期,
持续关注原奶企业》
2016-10-18
[Table_Author]
证券分析师:李强
执业证书编号:S0550515060001
(021)20361174 liqiang@nesc
研究助理:齐欢
执业证书编号:S0550116110059
(021)20361174 qi_huan@nesc
/食品饮料
发布时间:2017-07-11
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 31
[Table_PageTop] 行业深度报告
目 录
1. 市场回顾及投资机会展望 ......... 5
1.1. 食品板块涨幅领先...5
1.2. 机构配臵比例提升...7
1.3. 下半年投资机会展望...........9
2. 白酒:中高端白酒确定性高增长,坚定看好龙头品牌9
2.1. 行业分化,中高端白酒增长势头确定.......9
2.1.1. 中高端酒业绩增长,市场份额提升 ..... 9
2.1.2. 行业迎来涨价潮,相关酒企利润有望进一步增厚 ....
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