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航运指数持续回暖，白马市场风格强化
■市场表现及行业数据
本周SW交运指数-0.06%，表现弱于沪深300指3.02个百分点。申
万一级行业中排名第15位。交运行业子板块中，机场板块涨幅最大
(+3.9%)，其次为铁路板块(+1.7%)及航空板块(+0.1%)

本周领涨个股前五位分别为深赤湾A(+10.8%)、恒基达鑫(+6.5%)、上
海机场(+5.8%)、皖通高速(+5.4%)、白云机场(+4.1%)

5月，一带一路货运贸易综合指数报121.2，环比-2.6%，同比+17.0%

5月，海上丝绸之路运价综合指数报96.0，环比+1.8%，同比+38.4%

■本周行业动态及研究思考
明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，预计纳入中国A股的
222支大盘股，其中交运板块标的12只：大秦铁路、广深铁路、上港
集团、宁波港、中远海发、中远海能、上海机场、东方航空、南方航
空、中国国航、海航控股、春秋航空

我们认为A股纳入MSCI有利于当前拥抱白马市场风格的强化，交运
板块中现金流稳定、估值与业绩匹配的蓝筹股受益尤为突出。从行业
龙头和高股息率角度出发，综合考量业绩及事件驱动因素，继续推荐
大秦铁路，建议关注：中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、
上港集团

■航空板块：东航物流混改方案落地：东航集团放弃持有绝对控股权，
仅持有股比45%，联想控股、绿地集团、普洛斯和德邦物流则分别占
股25%、10%、5%、5%、10%。我们认为，此次混改方案是具备物
流服务优势的民营资本与占据航空货运资源的国有资本的强强联手，
有助于形成资源互补和协调发展优势，新的东航物流在跨境电商、物
流地产及落地配等方面的建树值得期待。建议关注此前曾发布公告，
同样曾在航空货运混改预期的国航、南航

■大秦铁路：费率调整凸显价格优势，运量回流扫除业绩阴霾

大秦线5月生产数据超预期，货物运量同比数据比4月提升15pct。我
们认为公司下调电气化附加费后价格优势更加凸显，而公司对电网企
业的议价能力可以削弱降价对公司利润造成的影响，而降价将促进货
源回流，总体利好公司业绩。重点推荐大秦铁路

Table_Title
2017年06月26日
交通运输
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
Table_Chart
行业表现
资料来源：Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -5.39 -11.16 -2.76
绝对收益 -1.30 -7.34 14.98
胡光怿 分析师
SAC执业证书编号：S1450517040005
hugy@essence
021-35082762
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2017-05-22
0%
3%
6%
9%
12%
15%
18%
2016-062016-102017-02
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■推荐关注组合
所属板块 推荐标的 一句话逻辑
航空机场 重点推荐 N/A
建议关注 中国国航、南方航空、东方航空 夏秋航季航班计划保证流量
客座率与票价双涨可期
建议关注 上海机场 机场收费改革+免税招标预期
航运港口 重点推荐N/A
建议关注 上港集团 行业龙头+高股息率
铁路公路 重点推荐 大秦铁路 费率调整凸显价格优势，运量
回流扫除业绩阴霾
建议关注 N/A
公交物流 重点推荐 N/A
建议关注 N/A
■重点推荐关注标的业绩预测与估值(截至2017/06/23收盘)
简称 股价 EPS预测 PE PB
16A 17E 18E 16A 17E 18E MRQ
大秦铁路 8.27 0.44 0.66 0.68 18.62 12.53 12.16 1.17
资料来源：Wind，安信证券研究中心
■风险提示
宏观经济低迷，煤炭需求低于预期，航空客流增速不及预期

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内容目录
1. 本周基本情况 .. 5
1.1. 市场表现5
1.2. 主要公司动态回顾 ......... 7
2. 行业数据跟踪 .. 7
2.1. 宏观数据7
2.2. 行业数据8
3. 近期工作 ....... 16
3.1. 调研会议 .......... 16
3.2. 动态报告 .......... 16
3.3. 深度报告 .......... 18
4. 风险提示 ....... 18
图表目录
图1：交运板块表现 (2017.06.23回溯一年) ...... 5
图2：申万一级行业本周表现 (2017.06.19-06.23) ......... 5
图3：交运子行业本周表现 (2017.06.19-06.23) . 6
图4：最新原油价格走势 . 7
图5：最新汇率价格走势 . 7
图6：“一带一路”货运贸易指数 (试运行) ......... 8
图7：海上丝绸之路运价指数 (试运行)8
图8：克强指数强势上涨 . 8
图9：航空燃油价格走势 . 8
图10：总体航空景气度水平2014-2017(Week26) ......... 9
图11：国内线景气度水平2014-2017(预测) ....... 9
图12：国际线航空景气度水平2014-2017(预测)9
图13：地区线景气度水平2014-2017(预测) ....... 9
图14：量价指数周环比增速 ....... 9
图15：客座率指数走势 . 10
图16：客座率指数周同比、周环比 ...... 10
图17：A股/H股上市机场5月生产数据-旅客吞吐量 ... 10
图18：A股/H股上市机场5月生产数据-起降架次 ....... 10
图19：A股/H股上市机场5月生产数据-货邮吞吐量 ... 10
图20：首都机场5月生产数据-客流量 . 11
图21：首都机场5月生产数据-航班数 . 11
图22：干散货运价指数-BDI ..... 11
图23：干散货运价指数-分指数BCI ...... 11
图24：干散货运价指数-分指数BPI ...... 11
图25：干散货运价指数-分指数BSI ...... 12
图26：干散货运价指数-分指数BHSI ... 12
图27：铁矿石运价 ........ 12
图28：CCBFI:金属矿石运价 .... 12
图29：CCBFI:煤炭运价指数 .... 12
图30：CCBFI:粮食运价12
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图31：中国/上海出口集装箱运价指数 .. 13
图32：全球集装箱船运力 ......... 13
图33：原油运输指数(BDTI) ...... 13
图34：成品油运输指数(BCTI) .. 13
图35：油轮运价走势 .... 14
图36：中国公路物流运价指数-分业务 .. 14
图37：中国公路物流运价指数-分地区 .. 14
图38：规模以上快递业务量及收入-分业务 ...... 15
图39：规模以上快递业务量及收入-分地区 ...... 15
图40：规模以上快递业务客单价-分业务 .......... 15
图41：规模以上快递业务客单价-分地区 .......... 15
表1：交运行业领涨领跌个股 ...... 6
表2：本周主要公司动态回顾 ...... 7
表3：近期调研及上市公司交流16
表4：近期主要行业动态报告 .... 16
表5：近期主要公司动态报告 .... 17
表6：近期深度报告 ...... 18
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看