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世纪华通_002602_拥抱盛大游戏_巨轮启航在即

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世纪华通
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更新时间:2018/11/30(发布于广东)

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文本描述
请务必阅读正文之后的重要声明部分
[Table_Title] 评级:买入(首次)
市场价格:36.55
目标价格:48.5
分析师:康雅雯
执业证书编号:S0740515080001
电话:021-20315097
Email:kangyw@r.qlzq
分析师:宋易潞
执业证书编号:S0740517010003
电话:
Email:songyl@r.qlzq
[Table_Profit] 基本状况
总股本(百万股) 1,027
流通股本(百万股) 798
市价(元) 36.55
市值(百万元) 37,537
流通市值(百万元) 29,167
[Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比
相关报告
[Table_Finance]公司盈利预测及估值
指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E
营业收入(百万元) 3,025.833,455.903,579.975,591.476,551.19
增长率yoy% 76.72% 14.21% 3.59% 56.19% 17.16%
净利润 407.87503.46873.141,374.501,659.86
增长率yoy% 95.00% 23.44% 73.43% 57.42% 20.76%
每股收益(元) 0.400.490.600.941.14
每股现金流量 0.460.690.360.851.11
净资产收益率 10.24% 11.48% 6.60% 9.41% 10.21%
P/E 85.7495.6659.9838.1031.55
PEG 0.904.080.820.661.52
P/B 8.7810.983.963.593.22
备注:
投资要点
用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售,产品间接配套上海大众、上海
通用、上汽集团、广汽集团等国内知名整车企业,2016年该业务收入25亿元,
稳步增长。公司2014年起收购七酷网络、天游软件等,进军页游及手游研发
运营,最近公告收购页游研发商文脉互动,当前游戏业务贡献约60%的毛利,
预计体育休闲游戏运营稳定,哥们网、文脉、七酷等引进及自研页游、手游储
备将保障后续业绩。去年公司发起收购点点互动,其从自研农场经营游戏起家,
海外发行能力强,代理手游《阿瓦隆之王》一度位于美国iOS收入榜首,三季
报中公司预期点点今年12月并表

世纪华通控股股东及大股东历经数轮运作,于今年8月获得盛大游戏100%股
权。据今年6月公告,该次收购完成后一年内控股股东及大股东以实际评估值
为作价基础将其持有的盛大游戏权益优先转让给上市公司。盛大游戏披露201
6年净利润16.2亿元,我们预计2017年其净利润有望达20亿元

注入,有望与旗下七酷、天游、点点等游戏业务整合,形成游戏制作(盛大九
大工作室+七酷,自研与代理双管齐下)、游戏运营(盛大游戏强运营能力继续
巩固)、游戏发行(盛大+点点联手全球发行,国内腾讯合作+自主发行)一体
化,端游、页游、手游多平台全球化布局

核心IP“传奇”系列长效运营,《热血传奇》《传奇世界》等多个爆款,续作持
续推出;引进IP代理+自研并行,《龙之谷》手游4个月流水近20亿;原创IP
自研自发《神无月》,伽马数据测算其9月流水1.5亿;明年产品储备多个,
拓展全品类游戏,并通过泛娱乐对旗下各类IP持续孵化多元变现

年归母净利润分别为8.73/13.75/16.60亿元,考虑点点互动发行股份收购及配
套募资的摊薄,预计EPS分别为0.60/0.94/1.14元。考虑到盛大游戏若按照
优先认购权约定明年注入,有望带来显著业绩增厚和行业地位提升,给予公司
一定估值溢价,目标价48.5元,买入评级

[Table_Industry]
证券研究报告/公司深度报告 2017年11月14日
世纪华通(002602)/互联网传
媒 拥抱盛大游戏,巨轮启航在即
(11%)
(0%)
11%
22%
33%
43%
11/1
4/161/14/173/14/175/14/177/14/179/14/17
世纪华通 沪深300
请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -
公司深度报告
内容目录
汽车零部件领先企业转型打造游戏巨头 .. - 4 -
汽车零部件业务稳步增长 .... - 5 -
收购天游、七酷,进军页游及手游研发运营 ........... - 5 -
收购点点互动,扩充海外发行渠道 .. - 7 -
承诺注入盛大游戏,有望成A股游戏公司体量第一 ....... - 8 -
盛大游戏:端游巨头转手游,世纪华通股东全额收购 ......... - 8 -
整合后有望打造全球布局、研运一体 ........ - 10 -
产品矩阵:1)核心IP“传奇”系列长效运营 ......... - 12 -
2)代理经典作品,引进IP端改手- 14 -
3)原创IP自研游戏,拓展全品类 ...........
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看