摘要
南宁市作为广西壮族自治区的首府,东临粤港澳、背靠大西南,是北部湾经济区的
枢纽城市、东盟自由贸易区的桥头堡,也是一带一路发展的重要节点城市。近年来,南
宁市的经济与人口都在快速发展,为缓解南宁市快速发展带来的越来越突出的城市拥堵
问题,适应南宁市发展的需要,南宁市政府于2002年起,就开始了南宁轨道交通建设
的研宄和准备工作。轨道交通作为城市交通未来发展的大趋势,是城镇化建设必不可少
的组成部分,但其由于建设投资巨大、后期运营成本也很高,同时又属于准公共产品,
因此,项目建设必须通过地方政府来主导。根据世界轨道交通的发展历程来看,轨道交
通建设一直都以政府直接投资和提供补贴为主,这给予地方政府财政上很大的压力,后
期持续的运营补贴更是让政府财政无法摆脱这个负担。但进入二十一世纪以来,逐渐出
现了新的融资模式,为轨道交通建设的快速发展提供可操作性的实例

南宁轨道交通集团从2008年起即开始了南宁轨道交通建设的第一轮规划,到目前
为止己经完成了第二轮规划并获得了国务院及国家发改委的批复,第一轮规划项目目前
己全部开工建设并顺利推进中,第二轮规划项目目前也在逐步开工建设并全速推进。本
文拟先通过对轨道交通涉及的公共产品理论知识、项目融资模式理论进行研宄,然后将
涉及的理论运用到南宁轨道交通集团第一轮规划和第二轮规划的融资模式当中去分析,
并结合南宁市经济人口发展状况及南宁市政府财政收入与支出的发展趋势分析。以“保
障需求、控制风险、成本最低、模式最活”为原则,对未来南宁轨道交通集团开展的第
三轮规划所进行的融资模式提供参考建议

关键词:南宁轨道交通;公共产品;融资问题;分析
I THE FINANCING PROBLEM RESEARCH OF NANNING RAIL TRANSIT
GROUP
ABSTRACT
Nanning as the capital of the Guangxi Zhuang Autonomous Region, Guangdong and
Hong Kong on the east, back to the southwest,it is the hub of the Beibu Gulf economic zone,
the ASEAN Free Trade Area of the bridgehead, an important node in the city is The Belt and
Road development also.In recent years,the development of Nanning&39;s economy and
population is rapidat the same time,the urban congestion problem become more and more
prominent.In order to relieve the problem of the urban congestion problem,Nanning municipal
government began to do the research and preparatory work about the Nanning rail transit
construction. Rail transit as the future trend of urban traffic development,urbanization is an
essential part of the building, however, due to the huge investment in construction, the latter
operating costs are also high,and it belongs to quasi public goods at the same time. Therefore,
die project must be led by local governments. According to the development of world rail
transportation, rail transportation construction has to direct government investment and
subsidies,which give local government financial pressure,post operation subsidies continued
to make the government unable to get rid of this burden. However, since entering in
twenty-first Century, a new financing model has gradually emerged, which provides a
practical example for the rapid development of rail transit construction.
Nanning rail transit group has began construction of the first round of the Nanning rail
transit planning 9 since 2008.lt has completed the second round of planning and obtained the
approval of the State Council and the national development and Reform Commission so far.
The first round of planning project has started construction and the smooth progress in the
second round planning project currently has gradually started construction at full speed
advance. This paper relates to rail transit public goods theory, project financing theory firstly,
and then the related theories will be applied to the Nanning rail transit planning group first
roimd and second round of planning and financing mode analysis, combined with the analysis
of the development trend of fiscal revenue and expenditure situation of economic
development of population in Nanning city and Nanning City the government. Based on the
u principle of ensuring the demand, controlling the risk, the lowest cost and the most active
mode, the suggestions for the financing model of the third round of Nanning rail transit
group are provided.
KEY WORDS: Nanning rail transit ; Public goods ; Financing problems ;
Analysis
m 目录
m要 i
ABSTRACT II
m-M绪论 1
1.1研宄的背景及意义1.1.1研究的背景 1
1.1.2研究的意义 1
1.2国内外研究综述1.2.1国外研宄综述1.2.2国内研究综述1.3研宄内容与研宄方法1.3.1研宄内容 5
1. 3. 2研宄方法 5
1. 4研宄思路 6
1. 5主要创新 7
第二章城市轨道交通融资的相关理论2.1公共产品的经济理论2.1.1公共产品的概念2.1. 2城市轨道交通的准公共产品属性2.1. 3准公共产品的正外部效应理论2. 2公共产品的融资理论2. 2.1公共产品融资的基本原则2. 2. 2公共产品融资涉及的相关主体2. 2. 3公共产品融资的方式第三章南宁轨道交通集团融资需求及融资现状分析3.1南宁轨道交通规划期内各条线资金需求分析3.1.1第一轮建设规划资金需求分析3.1. 2第二轮建设规划资金需求分析3.2南宁轨道交通集团的融资现状分析
30
IV 3. 2.1地铁1号线和2号线融资模式分析
30
3. 2. 2南宁轨道交通集团融资渠道分析
34
3. 2. 3南宁轨道交通集团融资风险分析
36
3.2.4南宁轨道交通集团融资环境分析
37
3. 3南宁轨道交通集团融资存在问题分析
42
第四章国内外地铁融资实践考察
44
4.1国外地铁融资模式分析
44
4.2国内地铁融资模式分析
52
第五章南宁轨道交通集团融资模式对策建议
59
5.1南宁轨道交通集团融资模式选择
59
5.1.1融资模式选择时的影响因素
59
5.1. 2南宁轨道交通集团最终决策的原则
60
5. 1. 3南宁轨道交通集团采用PPP模式的分析
60
5. 2南宁轨道交通集团融资模式选择的对策建议
62
辦文献 63
致谢 66
v 广西大学工商管理硬士孝位论文
南宁轨进交通集团麻资问風研究
第一章绪论
1.1研宄的背景及意义
1.1.1研宄的背景
从2000年以来,我国城镇化发展进程加快,国家经济在2000年至2008年间取得
了飞跃式的发展,在此过程中,农村务工人员大量涌入城市,加上每年数百万的大学生
毕业落户于城市进行工作,城市公共交通的发展远远赶不上城市人口的增长,同时,随
着城市私家车保有量持续增长,由此带来的城市交通拥堵、环境污染等问题,越来越受
到国家的关注。为解决这个问题,国家在“十一五”规划开始,就大力提倡发展城市公
共交通基础设施建设,尤其是运量大、速度快、时间准、能耗低、污染小的城市轨道交
通。同时,发展轨道交通还能优化城市空间布局,带动沿线土地增值和商业的发展,是.
未来最具发展潜力的一项产业

截止2012年,全国有33个城市的轨道交通建设获得了国务院及发改委的批复,这
标志着我国城市轨道交通的建设进入了高速发展期。然而,轨道交通建设需要在我国仍
处于初级发展阶段,其建设所需资金量巨大、建设周期长、运营成本高等特点决定了它
的发展必须在地方政府的主导下进行,但又不是单一依靠政府的力量就能完成的艰巨任
务

为保证轨道交通在我国的健康发展,国内一线特大城市对地铁建设的融资模式进行
了大量的探索实践,希望寻找出不同的模式来引进社会资本,为轨道交通建设提供可持
续的资金支持。目前,我国轨道交通的新型融资模式主要有PPP、BOT、BT、TOD等

各地方政府根据各自的经济发展状况及资本市场化发展程度,有借鉴的选择上述的模式
进行融资,都取得了不错的效果。南宁市进行城市轨道交通建设研宄早,但受制于当地
经济发展和资本市场化程度低,建设起步晚,对先进的融资模式还在不断探索试用阶段

1.1.2研宄的意义
随着南宁市城市的不断发展,其交通基础设施也必须跟上城市的发展,建设规模因
此加大,南宁市作为广西壮族自治区的首府,既是北部湾经济区的经济中心,也是中国
-东盟自由贸易区的桥头堡,毗邻粤港澳、连接东南亚,是西南出海通道重要的枢纽城
1 广西大学工商管理项士学位论文南宁轨道交通集团融资问题研究
市,常住人口超过650万人,发展城市轨道交通是为了未来能更好地跟上南宁城市发展
的需要,有效缓解南宁城市发展带来的城市交通拥堵的问题。但城市轨道建设资金需求
巨大,对南宁这个快速发展中的城市来说,完全依靠政府财政出资的方式负担太大,短
期内巨大的资金需求如不能有效地解决,将大大制约着南宁基础设施的建设与发展步
伐,再面临后期长期的运营补贴,市财政将无法承受,更不用说其他的财政需求支出了

目前及今后南宁市财政既要负担打造五象新区建设一个新南宁、将南宁建成海绵城市等
重大市政项目,也要负担南宁轨道交通建设项目,财政能提供的资金非常有限,政府借
贷成本又高,后期还款来源得不到有效保证,很大程度上制约着南宁城市基础设施建设
的快速发展

2014年国家相关部委连续出台了政府债务管理意见及允许社会资本参与相关垄断
产业的政策,如:《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号文)、
财政部的《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》(财金[2014]76号)、
发改委《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》(发改投资
[2014]2724号)。这些文件一方面明确提出了政府今后发行债务和承担债务的管理方法,
另一方面释放出信号在相关国家垄断行业可以大力依靠社会资本进行融资发展生产,这
给我们今后的融资模式提供了更多选择

南宁轨道交通建设目前已进行了第一轮规划和第二轮规划,均已获得了国务院及国
家发改委的正式批复。地铁1号线、2号线的融资也己完成,地铁3号线、4号线、5
号线也在进行着资金筹集规划。在此过程中,南宁轨道交通集团希望在不增加南宁市财
政压力的前提下,都力图尝试每一种融资模式,通过与社会资本的谈判去寻找融资模式
灵活、资金到位快、融资成本低、融资风险小、可操作性强的融资模式。本文即是希望
通过学习研究国家政策和地方政策、公共产品理论、项目融资理论,结合南宁市社会经
济人口发展的现状及未来发展趋势,并通过总结分析南宁轨道交通集团第一轮规划和第
二轮规划中项目建设融资的得失来探索今后第三轮规划的项目融资模式,以此来解决轨
道交通建设这样的大项目、系统工程的资金需求问题。这对解决南宁轨道交通集团作为
政府的投资代理人并有可能取代政府去承担今后轨道交通建设带来的巨大债务问题具
有重大意义

2 广西大学工商管理硬士学位论文
南宁轨道交通集团級资向现研究
1.2国内外研宄综述
城市轨道交通建设的融资问题最先被欧洲进行研究。在二十世纪末期,欧洲发达国
家相继进入经济发展瓶颈期,经济不振,轨道交通的建设与发展又需要巨大的资金,且
后期投资回拫周期长,运营后必亏只能依赖政府补贴这一现实。许多学者开始将轨道交
通的融资问题作为热点课题来进行研宄。在我国,这一热门课题在二十一世纪初才开始
越来越受学术界的关注,2000年以后,我国的轨道交通产业迅猛发展,建设规模大、建
设速度快,资金的需求日益突出,因此,各种融资模式的研宄就逐渐兴起

1.2.1国外研宄综述
国外最先对地铁投融资理论的研究是在20世纪60年代,1954年和1955年,萨缪
尔森在《经济学与统计学评论》中发表了《公共支出的纯理论》和《公共支出的理论图
解》两篇著名的文章,阐明了公共产品的支出由谁来承担,资金如何出自何处的问题

此后,在该领域研究发表出比较多成果的学者还有布坎南、马斯格雷夫和斯蒂格利茨等

1965年,布坎南发表了著作“倶乐部的经济理论”(Buchanan .J.M,1965),想要证
明公共产品与非公共产品之间没有明确的界限。他提出:现实中肯定能找到一种经济学
产品是介于公共产品与私人产品之间的,这种产品即既有公共产品的特性,也有私人产
品的特性
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