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2017年07月14日 中小市值研究 评级:推荐（维持）
研究所
证券分析师： 金龙S0350516100001
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联系人 ： 姚哲巍S0350116080001
18221921135 yaozw@ghzq
OLED大潮来袭，产业链迎来黄金发展期
——OLED专题报告
最近一年行业走势
投资要点：
2018年下半年所有新款iPhone都将采用OLED屏幕。而这将会大
大加速其他智能手机制造商对OLED屏幕的采用，Trendforce 指出
到2020年，OLED屏幕在手机上的采用率将达到50％。同时LGD
则宣布2017年OLED TV面板产量目标要达到180万片，相比2016
年产量增加一倍。 而索尼、夏普、松下、东芝也将重返OLED TV
市场。根据IHS数据显示，从全球看2016年~2019年OLED电视
可预计出货量年增长率在70%以上，出货额年增长率在40%以上

相较于LCD，可实现全黑显示、视角可达180度、柔性可折叠，由
于不需要背光模组，在功耗和成本上也更具优势。得益于技术的突
破和产量的提高，目前OLED屏幕的生产成本已经大幅降低，大规
模应用在即

游：基础材料、生产设备、驱动电路，中游：面板及模组，下游：
消费产品三个主要环节。上游材料：根据UBI Reserch数据，OLED
材料市场将在2016到2021年间保持46%的复合年增长率，最终达
到43亿美元规模。目前中国厂商主要提供OLED中间体和单体粗品，
代表公司是万润股份和濮阳惠成。设备制造商：LCD生产设备成本
占比为15%~18%，AMOLED则高达40%，目前设备制造相关核心
技术主要掌握在日韩手中，国内尚处于研发阶段。OLED驱动IC：
伴随着OLED面板出货量迅速增加，OLED驱动IC有望实现高增长，
其中AMOLED作为主流驱动技术具有大尺寸、高分辨率的特点

产业，目前已经建成和规划了12条小尺寸的OLED面板线，而大尺
寸OLED面板线也已经列入了京东方、华星光电的投资规划中，由
于液晶面板和OLED面板在生产工艺上有70%可以相通，AMOLED
可以在液晶面板技术基础上发展，待AMOLED技术成熟，现有的液
晶面板生产线都可以改造成AMOLED产线。因此，从长远看，中国
大陆未来OLED面板产能相当可观

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OLED沪深300
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的显示技术。从显示效果来看，OLED具有全黑显示、视角广、柔
性可折叠等优势，随着OLED屏幕的生产成本逐步降低，渗透率将
不断提升，看好OLED行业的投资机会，给予“推荐”评级

OLED材料；2）濮阳惠成（300481）——OLED中间体供应商；3）
精测电子（300567）——面板检测设备龙头；4）联得装备（300545）
——显示模组装备领先企业

预期；3）OLED市场需求不及预期

重点关注公司及盈利预测
重点公司 股票 2017-07-13EPS PE投资
代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级
002643.SZ 万润股份 13.95 0.88 1.32 1.8 15.85 10.57 7.75 买入
300097.SZ 智云股份 29.38 0.62 0.94 1.53 47.19 31.18 19.26 买入
300481.SZ 濮阳惠成 30.4 0.41 0.45 0.60 74.95 67.21 50.31 增持
300545.SZ 联得装备 64.0 0.54 1.33 2.02 118.74 48.10 31.75 买入
300567.SZ 精测电子 84.4 1.23 1.88 2.61 68.42 45.01 32.30 买入
资料来源：公司数据，国海证券研究所(注：智云股份、濮阳惠成、联得装备、精测电子盈利预测取自万得一致预期)
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内容目录
1、 OLED产业高景气，巨头纷纷加码布局 ..... 5
1.1、 OLED有望成为手机主流屏幕 . 5
1.2、 OLED电视面板市场快速增长，价格破冰进行时 ........ 7
1.3、 VR——低余晖OLED屏必不可少 ....... 9
1.4、 可穿戴设备成为OLED下一个爆发点 ........... 10
2、 OLED性能优越，逐步取代LCD ...........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看