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■2016，变幻莫测的3D革命：2016年是3D打印由“研+学”向“产”
过渡的一年，真正实现了3D打印从产品研究、技术开发的概念阶段向推向市
场，走向商业化领域的新业态发生转变，预计2017年3D打印市场将掀起产
品民用化、商业化和产业链延伸的浪潮。企业在量产市场中如何大量“制造”
大多数人的需求与在利基市场中如何善用“自造”提供完全的定制化，是2016
年3D打印改变制造业格局的核心话题

■中国3D打印蓝海临近，新三板公司或为主要战场：我们对2016年
新三板3D打印市场进行回顾，发现三板挂牌热情减弱，企业融资降温，但是
业绩凸显，成长性指标改善。俯瞰3D打印产业链，发现新三板企业更专注3D
打印。新三板3D打印公司才是国内真正意义上的以3D打印业务为核心、以
三维建模技术为基础的高新成长公司。从数据看，新三板挂牌公司3D打印收
入占公司收入比重普遍高于A股上市公司，新三板成长性高于A股同类公司

且从2016年中报开始，ROE开始回暖，行业整体机会待重新认识

■产业链“蝴蝶效应”，3D打印从“概念时代”真正走向市场：在
这里，我们分别阐述三维模型设计、3D打印技术和3D云平台这三个产业链
上、中、下游的“蝴蝶效应”，来感受产业链条各个环节得到的一点点微妙进
步， 这些“玄机”将改变的是整个3D打印产业，甚至是我们的生活状态

■材料之殇，高筑墙、广积粮、缓称王：新材料可能成为中国在3D打
印市场的突破口。随着3D金属粉末市场保持高增长的态势和―新材料军团‖的
异军突起，中国和新三板―材料之殇‖，终将解决

■新三板3D打印投资线索及建议关注公司：我们主要看好3D打印工
业级打印机、3D打印生态圈和3D打印耗材作三条投资线索推荐给大家。我
们建议关注3D打印类标的:生态圈：先临三维（830978.OC）、联泰科技
（836987.OC）； 3D打印工业级打印机：峰华卓立（834914.OC）；3D打
印耗材：松湖股份（834005.OC）、光华伟业(836514.OC)等新三板公司

■风险提示：3D打印耗材发展不及预期；3D打印市场增长低于预期

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2017年03月03日
3D打印，拥抱工业4.0时代的最后一块拼图
Table_BaseInfo
投资策略主题报告
证券研究报告
诸海滨 分析师
SAC执业证书编号：S1450511020005
zhuhb@essence
021-35082062
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2017-02-28本报告版权属于安信证券股份有限公司

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投资策略主题报告
内容目录
1. 中国3D打印蓝海临近，新三板是我们的主战场吗 .. 6
1.1. 2016年新三板3D打印市场回顾 ........... 6
1.1.1. 三板挂牌热情减弱，企业融资降温 .......... 6
1.1.2. 三板成交冷清，估值整体下滑。 .. 7
1.2. 俯瞰产业链，新三板更切合3D打印主题.......... 8
1.2.1. 3D打印产业链解析 ........... 8
1.2.2. 业绩凸显，成长性指标改善，盈利能力有待加强 .......... 14
1.2.3. ―纯正‖的3D打印从新三板开始 ... 15
1.3. 新三板已成为3D打印的成长孵化温床，估值实现弯道超车 .. 17
1.3.1. 3D打印，新三板成长性高于A股同类公司 ........ 17
1.3.2. 做市公司估值实现逆袭 ... 18
2. 2016变幻莫测的3D革命 ..... 20
2.1. 政策暖风助力，3D打印拨开薄云见明月 ........ 20
2.2. 资本暗流涌动，“产学研一体化‖内部发展+对外并购是3D打印主旋律 ........ 21
2.2.1. 未来是现在的点练成的线，回顾2016 3D打印重点事件 .......... 21
2.2.2. 3D打印投融资市场，各路资本跃跃欲试24
2.3.
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