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报
告
产业初现雏形，静待政策强风
——通用航空行业深度报告
2016年10月19日
看好/首次
机械 深度报告
投资摘要：
通用航空产业应用广泛，有望成为我国下一个经济提振点。我国2014年通航
飞行时间为67.5万小时，飞行器1975架，通用机场286个，规模较小，具有
很大上升潜力。通航应用广泛，产业链附加值高，有望成为下一个经济提振点

低空空域开放不足是制约我国通航发展的最大痛点。军方严格空域管理导致的
空域资源不足长期以来限制着我国通航的发展，目前我国低空空域管理改革在
逐步推进，现行改革试点包括“两大区，七小区”等飞行区的真高1000米下
低空空域的初步开放。在军方与民航局的共同促进下，改革试点将在全国范围
内推广。预计随着未来新政策出台，空域管理体系得以完善，更多的低空空域
资源将为通航发展带来广阔的空间

到2020年核心环节市场规模约2810亿元。今年5月，国务院印发《关于促进
通用航空发展的指导意见》，规划到2020年我国通航发展目标为：飞行时间200
万小时，通航飞机5000架，通用机场500个。据我们测算，届时通航三大核
心产业环节总市场规模约2810亿元，通航产业潜在市场规模超万亿

用航空器国产自主化先行，直升机与无人机将受通航作业量增大带动需求放
量，高端公务机在未来将受益于消费需求增长成为最大的市场

持，将吸引大量投资进入，建设投资额年均复合增速约为10.8%。空港、空
港设备和雷达等配套设施迎来利好

增长，未来十年约有超过千亿上升空间

投资策略：
制造供应能力的公司；空港、空管和雷达系统等存在一定技术壁垒，技术领
先的企业能从市场获益；通航运营环节，推荐产业链布局全面的公司

（600038）、山河智能（002097）、威海广泰（002111）、国睿科技（600562）、
中信海直（000099）、海特高新（002023）

风险提示：低空空域开放不达预期；“十三五”通航目标规划落地进度缓慢

重点跟踪公司盈利预测与评级
简称
EPS(元)
PE
评级
15A 16E 17E 18E 15A 16E 17E 18E
德奥通航 -0.08 0.03 0.15 0.25 -310.8 1034.6 177.2 103.4 推荐
隆鑫通用 0.92 1.04 1.19 1.39 22.3 20.0 17.4 15.0 强推
中直股份 0.74 0.89 1.16 1.49 56.7 47.2 36.3 28.2 强推
中信海直 0.28 0.26 0.30 0.35 45.7 49.0 42.6 36.0 推荐
海特高新 0.05 0.20 0.33 0.45 319.3 86.7 51.1 39.9 强推
郑闵钢
010-66554031 zhengmgdxs@hotmail
执业证书编号: S1480510120012
陈皓
010-66555446 chenhao_@dxzq
任天辉
010-66554037 rentianhui1989@hotmail
叶盛
010-66554022 yesheng@dxzq
细分行业 评级 动态
航空器与零部件制造 看好 首次
通用航空运营 看好 首次
基础设施建设与保障 看好 首次
行业基本资料占比%
股票家数 296 10.09%
重点公司家数 - -
行业市值 29670.1亿元 5.45%
流通市值 19110.33亿元 4.99%
行业平均市盈率 93.69 /
市场平均市盈率 22.17 /
行业指数走势图
相关研究报告
-29.7%
-9.7%
10.4%
30.4%
10-2012-202-204-206-208-20
机械 沪深300
P2 东兴证券深度报告 机械行业：产业初现雏形，静待政策强风
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目录
1. 通用航空：应用广泛，产业链庞大 ...... 6
1.1 通用航空是民用航空的重要分支6
1.2 以核心板块为主导，产业延伸很广 ........ 7
1.2.1 通航产业链条非常庞大 ..... 7
1.2.2 核心产业为通航产业链的主导 ...........
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