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行业比较周报_中游结构分化_上、下游景气延续2017年长江证券24页

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行业周报 长江证券
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┃研究报告┃
行业比较周报
2017-4-4
中游结构分化,上、下游景气延续
投资策略|点评报告
报告要点
行业配置,四月仍以防御为主,首选估值相对较低的大金融板块,其次选取各
个板块中业绩确定性高,同时估值相对有吸引力的行业。推荐关注(金融-首推)
银行、非银、(消费-估值处于相对低位)医药、(周期-估值处于低位的稳定型行
业)电气设备、电力,并关注(成长-从PEG的角度)电子等行业

政策调控后下游地产销售仍显景气,一二线贡献核心增量。三月最后一周,地
产销售持续改善,强于2016年同期。结构来看,一、二线城市成交速度明显加
快,三线放缓。中游分化显著,建材与钢铁矿石景气分化。本周水泥、浮法玻
璃、沥青、管材等主要建材产品普遍涨价。而钢矿价格均现回落,开工率小幅
上升,库存持续回调。上游景气延续,动力煤续涨。本周动力煤价格受发电需
求回暖影响环比上升,而焦煤期货价格受钢价回调影响环比转弱

上游能源,受减产协议延长预期影响,本周原油期货价格上涨。其中Brent原
油期货合约价格较上周环比下跌4.0%;IPE轻质原油期货价格较上周环比上升
5.48%。天然气方面,本周NYMEX天然气期货合约价格较上周环比上升3.60%

库存方面,全美可利用库存量较前一周环比下降2.1个百分点。本周核心化工
品呈现价格企稳态势。原油下游产品方面,乙烯价格与上周持平。无机化工产
品方面,轻质、重质纯碱价格持续高位回落趋势,但跌幅显著放缓

养殖,生猪出场价格自一月中旬以来连续三周下降,但养殖盈利预期企稳回升

农产品:猪肉蔬菜价格延续弱势,小麦玉米价格稳定。蔬菜水果,蔬菜与水果
价格持续回落。白酒,提价周期仍在延续,高端白酒涨价动力不减。乳制品,
终端奶粉价格继续抬升,成本端生鲜乳价格较为平稳

2月份汽车销量约194万辆,同比大增22.37%。新能源汽车2月份销量见底回
升。家电需求稳健,短期继续维持较高景气度。空调销量大幅超预期,各品种
整体保持稳健增长,2月份,空调销量1026.2万台,同比增长71.6%,增长幅
度明显。上周,多种维生素价格持续弱势。3月整体电影票房企稳回升

[Table_Author] 分析师 张宇生
02168751610
zhangys4@cjsc
执业证书编号:S0490516070003
联系人 叶如祯
021-68751610
yerz@cjsc
联系人 杨靖凤
(8621)68751636
yangjf@cjsc
分析师
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风险提示: 1、海外,地缘政治事件引致海外原油价格超预期上涨;
2、国内,PPP项目库落地率加速超预期引致基建投资大幅抬升;
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[Table_PageHead] 投资策略|点评报告
目录
一、四月市场展望:保持谨慎,市场不便宜,未来不乐观5
二、投资链 ........... 7
(一)地产建筑链:中游分化,上下游景气延续.... 7
1、下游房地产:销量整体持续改善,一二线成交加速 .......... 7
2、中游工程机械:2月增速继续超预期,高景气延续 ........... 9
3、建筑材料:价格普遍改善,沥青库容量持续高增10
4、钢铁与铁矿石:钢材库存持续回调,钢、矿价格环比下降 ......... 12
5、煤炭:焦煤价格下降,动力煤价格环比上升 ....... 13
(二)石油化工产业链:原油价格回升,核心化工品价稳量升 .... 14
1、上游能源:延长减产协议预期下油价攀升,天然气需求平稳 ...... 14
2、中游化工产品:价格出现分化,乙烯持平、纯碱跌幅放缓 ......... 16
三、消费链 ....
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看