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2018年1月1日起小排量乘用车购置税优惠政策将完全退出,乘用车行
业景气度势必继续下行,销量或出现下滑;对在用国三车环保政策有
加严趋势,重卡市场或好于市场预期;客车表现系于新能源政策调整
力度,存在较大的不确定性。我们预计2018全年销售汽车2825.0万辆,
同比下滑2.6%,其中乘用车2362.1万辆,同比下滑5.0%;重卡116.8万
辆,同比增长2.6%;客车30.7万辆,同比上涨15.0%
在新常态下,汽车企业业绩增长压力加大,甚至部分会出现业绩下滑,
于是我们更应该重视业绩增长确定性高且估值合理或低估的标的。2018
年乘用车销量大概率会出现下滑,建议关注在新产品周期的龙头企业
市占率和业绩的双提升,如上汽集团、比亚迪;重卡市场或好于市场
预期,建议关注业绩稳定,估值低且分红能力强的优势企业,如威孚
高科;新能源汽车政策或继续调整,龙头企业竞争优势将进一步提升,
建议关注比亚迪、宇通客车;关注受益于消费升级、节能减排、国产
替代、以及下游客户进入强势新产品周期的零部件企业,如星宇股份、
华域汽车、宁波华翔、万里扬、双环传动、银轮股份等
广不及预期;新能源汽车补贴退坡超预期
行
业
研
究
财
通
证
券
研
究
所
坚守确定性,寻找真成长
请阅读最后一页的重要声明 以才聚财,财通天下
证
券
研
究
报
告
联系信息
彭勇 分析师
SAC证书编号:S0160517110001
pengy@ctsec
吴鹏 联系人
wupeng@ctsec
李渤 联系人
libo@ctsec
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数据来源:Wind,财通证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2
证券研究报告 行业年度策略
内容目录
一、汽车行业进入低速增长的新常态 .......... 4
1.1 商用车景气度高于乘用车,“乘强商弱”格局遭反转 .......... 5
1.2 SUV占比持续提升,自主龙头强势崛起 ..... 5
1.3 卡车市场增长强劲,客车市场大幅下滑 .... 6
1.4 新能源汽车市场形成一定产业规模8
1.5 高费用拖累,汽车行业营收和利润的剪刀差增大9
1.6 乘用车板块一枝独秀,大盘蓝筹受青睐 .... 9
二、行业景气度继续下行,乘用车或负增长 ........12
2.1 2018年行业景气度继续下行 ...........12
2.2 刺激政策退出,乘用车销量或负增长 ......12
2.3 重卡或好于市场预期 ....
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