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汽车_行业2018年投资策略_坚守确定性_寻找真成长

上海锐枫
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汽车行业
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更新时间:2018/10/29(发布于福建)

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文本描述
最近一年行业指数走势
-17%
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2016-112017-032017-07
汽车 上证指数 深证成指

















投资评级:中性(调低)
表1:重点公司投资评级
代码 公司 总市值
(亿元)
收盘价
(12.08)
EPS(元) PE
投资评级
2017E2018E 2019E 2017E2018E2019E
002594 比 亚 迪 1,630 59.75 1.43 2.07 2.85 41.8 28.9 21.0 买入
601799 星宇股份 141 51.20 1.68 2.17 2.83 30.5 23.6 18.1 买入
600741 华域汽车 794 25.18 2.03 2.18 2.26 12.4 11.6 11.1 买入
600104 上汽集团 3,650 31.24 3.02 3.28 3.55 10.3 9.5 8.8 买入
000800 一汽轿车 172 10.59 0.33 0.42 0.49 32.1 25.2 21.6 买入
000581 威孚高科 241 23.85 2.36 2.53 2.72 10.1 9.4 8.8 买入
2017年12月12日
汽车行业2018年投资策略
















投资要点:
在小排量乘用车购置税优惠政策退坡的影响下,2017年车市增速明显
放缓,进入了低速增长的新常态。2017年1-11月汽车行业整体销量2584.5
万辆,同比增速3.6%。其中乘用车2209.1万辆,同比增长1.9%;商用
车375.4万辆,同比增长14.8%,“乘强商弱”格局遭反转。SUV销量占
比持续提升,自主龙头强势崛起。中重卡销量增长强劲,轻卡复苏,
客车则大幅下滑。业绩高增长的重卡股和确定性增长的大盘蓝筹股价
表现上佳,以零部件为主的中小创股价则不太如人意

2018年1月1日起小排量乘用车购置税优惠政策将完全退出,乘用车行
业景气度势必继续下行,销量或出现下滑;对在用国三车环保政策有
加严趋势,重卡市场或好于市场预期;客车表现系于新能源政策调整
力度,存在较大的不确定性。我们预计2018全年销售汽车2825.0万辆,
同比下滑2.6%,其中乘用车2362.1万辆,同比下滑5.0%;重卡116.8万
辆,同比增长2.6%;客车30.7万辆,同比上涨15.0%

在新常态下,汽车企业业绩增长压力加大,甚至部分会出现业绩下滑,
于是我们更应该重视业绩增长确定性高且估值合理或低估的标的。2018
年乘用车销量大概率会出现下滑,建议关注在新产品周期的龙头企业
市占率和业绩的双提升,如上汽集团、比亚迪;重卡市场或好于市场
预期,建议关注业绩稳定,估值低且分红能力强的优势企业,如威孚
高科;新能源汽车政策或继续调整,龙头企业竞争优势将进一步提升,
建议关注比亚迪、宇通客车;关注受益于消费升级、节能减排、国产
替代、以及下游客户进入强势新产品周期的零部件企业,如星宇股份、
华域汽车、宁波华翔、万里扬、双环传动、银轮股份等

广不及预期;新能源汽车补贴退坡超预期












坚守确定性,寻找真成长
请阅读最后一页的重要声明 以才聚财,财通天下






联系信息
彭勇 分析师
SAC证书编号:S0160517110001
pengy@ctsec
吴鹏 联系人
wupeng@ctsec
李渤 联系人
libo@ctsec
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数据来源:Wind,财通证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2
证券研究报告 行业年度策略
内容目录
一、汽车行业进入低速增长的新常态 .......... 4
1.1 商用车景气度高于乘用车,“乘强商弱”格局遭反转 .......... 5
1.2 SUV占比持续提升,自主龙头强势崛起 ..... 5
1.3 卡车市场增长强劲,客车市场大幅下滑 .... 6
1.4 新能源汽车市场形成一定产业规模8
1.5 高费用拖累,汽车行业营收和利润的剪刀差增大9
1.6 乘用车板块一枝独秀,大盘蓝筹受青睐 .... 9
二、行业景气度继续下行,乘用车或负增长 ........12
2.1 2018年行业景气度继续下行 ...........12
2.2 刺激政策退出,乘用车销量或负增长 ......12
2.3 重卡或好于市场预期 ....
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看