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连锁率低，竞争激烈。目前多数大型药店处于地方割据状态，
希望通过外延扩张布局全国市场，扩大体量来增强竞争力和盈
利能力。目前几家连锁药店先后上市，资本的进入将加快国内
药店连锁化进程
等变化，DTP药店模式在国内迅速铺开。药店直接沟通厂商和
患者，实现信息的有效传递。一方面降低成本，提升盈利能力，
另一方面通过对患者的专业化指导提高客户粘性。零售药店利
用线下的品牌效应、忠实会员和物流网络开发O2O模式有得天
独厚的优势。现阶段医药O2O发展仍有局限，产品线或营销方
式的变革都将为其带来新的机会
竞争力，摆脱同质化困境的最佳方案。药店以用药指导及生活
方式建议的方式参与到患者健康管理全过程，通过长周期慢病
管理锁定患者治疗期药品消费，实现共赢。顺应中医药发展蓬
勃态势，基于药店的特色国医馆有效填补社区医疗服务空白
店体量及连锁化程度尚不可同日而语。美国医药电商业务主要
以PBM模式展开，尚难以适应国内医疗模式。沃尔格林丰富的
产品结构、专业化门诊服务及多元化医药电商的发展轨迹对于
国内药店有着极大的参考意义
度覆盖的规模优势享有良好的盈利能力。公司通过拓宽线上产
品线进行用户导流，实现电商平台快速发展。国药一致（000028）
国大药房并购案正在进行中。国大药房体量居国内首位，药事
服务完善，龙头地位不可撼动。医药零售市场享受政策春风，
未来发展空间巨大。现阶段连锁企业并购整合，探索多样化经
营模式。未来药店的竞争力将体现在对于C端客户控制力，因
此专业服务将是决战巅峰的重要手段。因此我们重点关注一心
堂（002727）、国药一致（000028）、益丰药房（603939）
2016年10月05日
首席证券分析师洪阳
执业资格证书号码：S0600513060001
Hongyang614@gmail
0512-62938572
股价走势零售药店行业专题报告 2016年10月05日
目录
1. 医药零售行业趋势向好 .... 6
1.1. 人口老龄化孕育市场增量 ......... 6
1.2. 政策导向零售市场成长 . 7
2. 国内医药零售行业现状 .... 7
2.1. 国内零售药店连锁率近半，仍有很大提升空间 ......... 8
2.2. 地区差异明显，区域性龙头初现 ....... 10
2.3. 连锁药店应对竞争迅速跑马圈地 ....... 12
3. 医药零售行业新模式...... 13
3.1. DTP药店-沟通厂商与患者的专业渠道 .......... 13
3.1.1. DTP药店整合各方需求，发挥新渠道优势 .. 13
3.1.2. DTP药店运营模式 ..... 14
3.1.3. DTP药店建设要求 ..... 15
3.1.4. 现阶段DTP药店建设所面临的困境与挑战 . 17
3.1.5. 百济新特药房-线上线下联动DTP药房 ....... 17
3.2. B2C+O2O药店-线上线下联动新模式 .. 19
3.2.1. 医药电商领域内，药店开展B2C+O2O模式优势十足 ......... 19
3.2.2. 医药B2C+O2O模式运营问题20
3.2.3. 药店B2C+O2O模式运营新尝试 ........ 20
4. 信息化内部管理系统提高运营效率 ........ 21
5. 药店从“药品零售商”向“健康服务商”转变 .. 22
5.1. 慢病管理是药品零售商服务主要形式 ........... 22
5.2. 店企合作“乐普模式”推动医疗服务升级 ... 24
5.3. 特色国医馆引领中医风尚 ....... 26
6. 美国零售药店行业 ......... 27
6.1. PBM药品邮寄业务模式29
6.2. 沃尔格林经营模式分析 ........... 30
6.3. 沃尔格林对于国内药店的启示 ........... 32
7. 一心堂—强势立足云南，规模创造效益 . 32
7.1. 高密度布局云南市场 ... 33
7.2. 会员管理与品牌建设 ... 34
7.3. 内部管理及成本控制 ... 34
8. 国大药房—向创新服务型企业转型 ........ 35零售药店行业专题报告 2016年10月05日
8.1. 依托国药控股体系平台布局全国 ....... 35
8.2. 一站式药事服务龙头 ... 35
9. 总结 ...... 36零售药店行业专题报告 2016年10月05日
图表目录
图表1：国内65岁以上人口逐年增长6
图表2：国内居民医疗保健支出增长 .. 6
图表3：中国药品市场销售规模（亿元） ...... 6
图表4：2015年各个药品终端市场规模占比 . 6
图表5：处方药营收占比不断攀升 ...... 7
图表6 :中国药店市场销售规模（亿元） ....... 8
图表7：2014年零售药店销售额构成 . 8
图表8：中国药店连锁率近半 .. 9
图表9：百强连锁直营店数呈增长趋势 .......... 9
图表10：百强连锁直营店销售规模（亿元）9
图表11：十强连锁药店2015年营业收入 ...... 9
图表12：2015年各省市药店整体销售规模（亿元） ......... 10
图表13：2015年各省市药店单店产出 ......... 10
图表14：各地区药店经营现状分布 .. 11
图表15：不同区域连锁药店日均平效（元） .......... 11
图表16：药店扩张路径 .......... 12
图表17：DTP模式整合四方需求 ..... 14
图表18：上海DTP药房各治疗领域销量占比 ........ 15
图表19：DTP模式 ..... 15
图表20：DTP模式要求 ......... 16
图表21：百济新特药房门店 .. 17
图表22：百济新特药房专业药事服务 .......... 17
图表23：百济新特药房客户服务模式 .......... 18
图表24：一心堂B2C+O2O模式“一心到家”服务 .......... 20
图表25：物流管理 ...... 21
图表26：老百姓三级物流中心（2015年版本） ..... 22
图表27：国内慢性病药物规模（亿元） ...... 23
图表28：国内慢性病药物零售市场规模（亿元） .. 23
图表29：口服药是药店慢病药的销售主体 .. 23
图表30：口服慢性病药物渠道 .......... 23
图表31：健康管理助力精准营销 ...... 24
图表32：“乐普模式”健康管理助力精准营销 ........ 25
图表33：“乐普模式”基层药店远程诊疗 .... 25
图表34：北上广各类药品零售占比 .. 26
图表35：国医馆建设布局 ...... 26
图表36：北京同仁堂施小墨中医诊所 .......... 27
图表37：美国医药零售市场构成（销售额） .......... 28
图表38：中美国零售药店密度对比 .. 28
图表39：中美国药品销售渠道对比 .. 28
图表40：中美国医药电商业务在药品零售额中占比 .......... 28
图表41：PBM模式示意图 .... 29
图表36：沃尔格林门店 .......... 30零售药店行业专题报告 2016年10月05日
图表42：沃尔格林业务构成 .. 31
图表43：沃尔格林销售收入构成 ...... 31
图表36：沃尔格林健康服务 .. 31
图表44：一心堂门店布局 ...... 33
图表45：三大A股药店门店数变化 . 33
图表46：三大A股药店毛利率变化 . 33
图表47：一心堂毛利率与门店数 ...... 34
图表48：国大药房二级配送系统 ...... 35
图表49：2015年国大药房产品销售构成 ..... 36
图表50：2015年国内零售药店产品销量构成 ......... 36
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