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2018年环保行业投资策略_迎接制度之春_静待业绩花开

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2018年01月02日
环保及公用事业
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告
投资评级领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票目标价评级
Table_Chart
行业表现
资料来源:
Wind
资讯
%1M3M12M
相对收益0.80-2.95-19.83
绝对收益1.622.121.95
邵琳琳分析师
SAC执业证书编号:S1450513080002
shaoll@essence
021-35082107
周喆报告联系人
zhouzhe@essence
021-35082029
方向报告联系人
fangxiang2@essence
021-35082718
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迎接制度之春,静待业绩花开
——2018年环保行业投资策略
■生态文明体制加速完善,期待业绩释放引领估值反弹:以1973年第
一届全国环保大会为起点,中国环保事业已经走过45年历程,党和政
府对环保的认识已由“基本国策”升华为“生态文明,千年大计”。监
管不断加码,环保风暴持续的趋势已经确立,预计后续业绩释放成为
市场关注焦点。环保板块目前PEttm30x左右,处于历史底部水平,环
保趋严政策红利不断释放,后续业绩落地有望引领板块估值反弹,建
议把握业绩释放确定性较强的三条主线:天然气、工业环保、大生态

■政策接棒价格驱动,天然气产业链进入发展黄金期:蓝天保卫战之下,
政策成为推动天然气使用的主要因素。预计17年我国天然气进口900
亿方,十三五天然气消费年均复合增速有望达15%。预计国内天然气
维持紧平衡状态,天然气各环节有望先后受益,当前时间点,看好天
然气气源端机遇,供气紧张下未来气源端供应端有望实现“量价齐升”

■外加压力+内修定力,催生工业环保需求释放:环保成为推进供给侧
改革的重要抓手。中央环保督察掀起环保风暴,从外部倒逼企业严格
执行环保标准。环保税开征、排污许可证发放,工业环保监管系统长
效机制不断完善,后续排污权交易建立值得期待。看好工业环保需求
不断释放,当前时间点,看好监测和非电大气排放提标相关机遇

■大环保走向大生态,PPP规范之后行业有望走向新生:环保走向综
合化治理是行业大趋势,环保企业可切入包含园林、建筑等多种业务
的大生态领域,发展空间进一步拓展。2017年PPP规范政策密集出台,
加之利率上行,PPP板块经历调整。长期来看,PPP规范政策旨在保障
政府支付能力,引领行业生态良性循环。订单继续向实力强劲的龙头
聚集,根据公告整理,预计龙头公司在手订单为收入水平至少3倍以
上,未来业绩增速有保障,期待规范政策之后大生态领域迎来新生

■投资建议:天然气领域,推荐气源端标的,推荐打造天然气全产业链
的【中天能源】,国内煤层气开采领先企业【蓝焰控股】,关注拥有国
内壁挂炉知名品牌“小松鼠”的【迪森股份】。工业环保方面,环境保
护,监测先行,推荐监测龙头【聚光科技】;看好非电提标带来治理需
求逐步释放,推荐大气治理技术龙头【清新环境】【龙净环保】。推荐
在手订单充足的大生态领域龙头,推荐固废全产业链龙头【启迪桑德】,
生态领域修复龙头【铁汉生态】,建议关注【碧水源】【东方园林】

■风险提示:天然气消费增速不及预期,天然气基础设施建设进度不及
预期,国际石油价格剧烈下滑;环保监管政策推进不及预期,工业企
业经营状况大幅度恶化;利率继续大幅上行,PPP项目落地不及预期

行业深度分析/环保及公用事业
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内容目录
1.地位提升,执法有力,环保进入制度加速完善期...6
1.1.中国环保45年,从基本国策升华为千年大计..........6
1.2.2035,美丽中国,监管力度空前加速巨大市场空间释放.....7
1.3.环保估值处于底部,期待业绩释放引领板块反弹.....8
2.LNG涨价的背后,天然气推广的大格局+大机遇....9
2.1.政策成为新动力,天然气消费望进入高增阶段.......10
2.2.煤改气,天然气推广的重要抓手之一...........11
2.3.供应建设提速,保障天然气推广.......13
2.3.1.稳中有进:煤改气用户端+供应端双推进......13
2.3.2.全球天然气供应宽松,天然气进口有保障....14
2.3.3.海陆并举、管液共进,多元气源满足我国用气需求15
2.4.
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