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核电行业深度报告_第三代核电技术突破_国产化提速2017年华泰证券21页

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证券研究报告
行业研究/深度研究
2017年01月20日
机械设备 增持(维持)
专用设备Ⅱ 增持(维持)
章诚 执业证书编号:S0570515020001
研究员 021-28972071
zhangcheng@htsc
肖群稀 执业证书编号:S0570512070051
研究员 0755-82492802
xiaoqunxi@htsc
王宗超 执业证书编号:S0570516100002
研究员 010-63211166
wangzongchao@htsc
金榜 021-28972092
联系人 jinbang@htsc
1《金卡股份(300349,买入): 受益物联网发
展,进入高速成长期》2017.01
2《机械设备: 机械行业每周新锐系列报告》
2017.01
3《音飞储存(603066,买入): 控股股东增持,
展示未来发展信心》2017.01
资料来源:Wind
第三代核电技术突破,国产化提速
核电行业深度报告
核电是中国能源结构的必选项
电力“十三五”规划确立,2016至2020年,全国核电投产约30GW、开
工建设30GW以上,2020年核电运行装机容量达58GW,核电装机容量
年复合增速约为16%。核电是改善中国能源结构的必选项:核电为低碳清
洁能源,可减少温室气体排放;核电兼具高效率和稳定性,核电站可作为
基荷电站;中国核电发电占比较低,可发展空间大。核电出海战略加速国
产核电技术与装备出口,国产核电技术与装备获海外市场认可,一带一路
近万亿核电投资等待挖掘。内陆核电重启预期升温,成为行业远期增量

国产化深入,核电装备千亿市场空间开启
AP1000国内首堆试验完成,将加快后续三代核电机组的审批及建设进度

我国三代核电装备制造迈入自主化阶段,“华龙一号”机组设备国产化率约
为86.5%,CAP1400机组设备国产化率约为72%。国内核电装备行业已
形成大型国企为主,专业厂家为辅的格局。按十三五规划推算,到2020
年,核电装备市场规模预计为1600-2700亿元。根据各类设备成本占比推
算,预计到2020年,三代核电机组关键设备的进口替代累计空间为
700-1100亿元

核电后处理市场或是下一片“蓝海”
乏燃料后处理与高放废物安全处理成为核能行业技术创新重点。“十三五”
规划明确建设5座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实
验室。乏燃料后处理是核燃料循环过程的关键一环,国际上处理乏燃料主
要有直接处置和再循环两种途径,我国采用的是闭式燃料循环后处理战略

经测算,2020年我国将累计产生乏燃料0.75-1万吨,2030年将达到2-2.5
万吨。国内乏燃料后处理产业处于起步阶段,全球现有商用乏燃料后处理
能力为4880吨/年,而国内尚未建成商用大型乏燃料后处理厂。中国已储
备乏燃料处理基金,预计2020年有望达到110亿元/年,等待企业进入

关注核电装备市场中的技术领导者和横向开拓者
随着国内核电审批加快,核电装备将迎来新一轮的发展,核电设备商充分
受益行业增长。单项设备专业公司凭借技术优势,有望巩固和扩大在第三
代核电建设过程中的市场地位;产业链横向布局企业可有效分散单一设备
的招投标风险,从而实现更稳定的盈利增长。建议关注:应流股份:核电
军工双线布局,高端装备平台确立;台海核电:核级铸锻件专家,订单充
足保证业绩增长;江苏神通:核电蝶阀与球阀领导者;中核科技:核电阀
门龙头,核级阀进口替代先行者;纽威股份:专注中高端阀门,充分受益
核级阀进口替代

风险提示:宏观经济下行;核电审批进度不及预期

-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
160116031605160716091611
机械设备专用设备Ⅱ
行业走势图
相关研究
行业评级:
行业研究/深度研究 | 2017年01月20日
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正文目录
核电是改善中国能源结构的必选项 4
电力“十三五”规划确立,核电建设加速获得政策支持 ....... 5
核电出海战略加速国产核电技术与装备出口 . 5
内陆核电重启预期升温,成为行业长期增量 . 6
第三代核电技术突破,国产化提速 8
第三代核电应用突破,核电重启扫除技术障碍 .......... 8
我国核电装备制造迈入自主化阶段 .... 9
未来四年核电装备累计市场空间预计为1600-2700亿元 .... 11
三代核电机组关键设备进口替代空间预计为700-1100亿元 ........... 12
核电后处理市场或是下一片“蓝海” ........ 13
乏燃料后处理进入能源创新百大工程 .......... 13
乏燃料后处理是核燃料循环过程的关键一环 ........... 13
乏燃料处理仍是我国核电发展的短板 ..........
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看