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境支付的市场参与者包括国际支付公司、互联网巨头、持牌的第三方支付
公司以及其他非持牌的支付公司。收单业务主要被国际支付公司占据，汇
款业务中国公司的市场占有率正在快速上升
企业，需求上升趋势明确。（2）行业竞争加剧，中国公司的市占率将持续
提升，费率处于下降通道。（3）从产业链上的合作到上下游业务拓展及外
延式并购。两家巨头通过外延式并购，提升全球收单能力。（4）技术进步
会推进跨境支付向更快更高效的方向发展
费、汇兑、其他开发服务费等。针对跨境出口电商的汇款业务快速增长
（2）增值服务包括贸易服务、营销服务及金融服务等。供应链金融或将成
为中国跨境支付公司未来重要的盈利模式
（2）布局国家政策鼓励的领域，把握政策红利。（3）围绕中国企业和中国
消费者的场景，解决支付痛点，深挖增值服务需求，对客户分层服务
民币国家化带来外管政策红利。（2）需求。中小企业出海和共享经济兴起
带来小额高频的跨境支付需求
景气度高于进口业务，其中跨境出口电商平台B2C成为跨境支付的布局重
点。（2）出境旅游。居民消费升级，自由行、特色游成为主流，激发民宿、
交通、票务等预定需求，支付场景日益丰富。看好OTA平台和共享经济平
台C2B跨境支付。（3）出国留学。出国人数稳定增长，留学生低龄化趋势
明显，增加整体支付交易量
三方支付公司及非持牌的支付解决方案提供商
监管风险和外汇管理政策风险
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第三方支付指数移动支付指数沪深300
请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -
行业深度研究
内容目录
跨境支付：支付业务的国际化和多元化 .. - 4 -
境内外支付行业格局和盈利模式存在差异 ... - 4 -
跨境支付的业务门槛- 4 -
跨境支付业务呈现多元化 .... - 4 -
跨境支付的产业链分析 .... - 5 -
收单、汇款和结售汇是跨境支付的三个业务大类 .... - 5 -
市场格局：中国支付公司的参与度快速提升 ........... - 7 -
跨境支付行业趋势展望 ........ - 9 -
跨境支付公司的商业模式 .......... - 10 -
支付服务收费为目前主要盈利模式- 10 -
增值服务拓展收入来源 ...... - 11 -
行业龙头Paypal的多元化发展模式 .......... - 12 -
跨境支付的核心能力及制胜策略.... - 13 -
政策和需求催化跨境支付行业发展........ - 15 -
人民币国际化稳步推进 ...... - 15 -
多重需求刺激：从国家层面的国际化战略到居民的消费升级 ........ - 16 -
跨境支付的市场空间广阔 .......... - 16 -
跨境电商 .... - 16 -
出境旅游 .... - 18 -
出国留学 .... - 19 -
投资建议- 21 -
投资标的的选择 ..... - 21 -
A股相关标的梳理 .. - 21 -
风险提示- 21 -
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请务必阅读正文之后的重要声明部分
图表目录
图表1：银行电汇流程图 . - 5 -
图表2：三种跨境支付方式对比 .. - 5 -
图表3：全球部分支付工具 ......... - 6 -
图表4：跨境支付行业参与者优劣势及布局重点- 7 -
图表5：主要国际支付公司 ......... - 7 -
图表6：跨境支付牌照..... - 8 -
图表7：购付汇业务流程图 ....... - 10 -
图表8：收结汇业务流程图 ....... - 10 -
图表9：跨境贸易的增值服务.... - 11 -
图表10：跨境营销服务模式 ..... - 11 -
图表11：2014-2016年PAYPAL的营收（百万美元）- 12 -
图表12：2014-2016年PAYPAL的收入构成 .. - 12 -
图表13：2014-2016年PAYPAL的跨境支付规模（百万美元） ......... - 13 -
图表14：2014-2016年PAYPAL业务区域分布（百万美元） . - 13 -
图表15：主要风险管理工具 ..... - 13 -
图表16：风险管理体系- 13 -
图表17：全球主要支付通道 ..... - 14 -
图表18：跨境支付相关政策 ..... - 15 -
图表19：人民币跨境支付系统发展进度 ........... - 16 -
图表20：2012-2016年出口额及增速 .. - 17 -
图表21：2012-2016年进口额及增速 .. - 17 -
图表22：2012-2016年中国跨境电商交易规模- 17 -
图表23：2013-2017年中国海淘用户规模及预测 ........ - 18 -
图表24：2016年中国进口跨境电商平台市场份额....... - 18 -
图表25：2011-2016年中国跨境电商进出口规模结构 . - 18 -
图表26：2011-2016年中国跨境电商交易规模B2B和B2C结构 ....... - 18 -
图表27：2014-2020年中国出境旅游人次及预测 ........ - 19 -
图表28：2016年国际游客花费排名 .... - 19 -
图表29：2015年全球前五大旅游目的地 ......... - 19 -
图表30：2006-2016年出国留学人员规模 ....... - 20 -
图表31：2016年中国留学生年龄结构 . - 20 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 -
行业深度研究
跨境支付：支付业务的国际化和多元化
境内外支付行业格局和盈利模式存在差异
两大巨头垄断。根据艾瑞咨询的数据，2017年二季度第三方移动支付交
易规模为27.1万亿元，支付宝和财付通合计占比94.3%；第三方互联网
支付交易规模7.1万亿，支付宝和财付通合计占比50.8%。境外第三方
支付市占率和集中度较低，移动支付的推进速度远不及中国。其次，欧
美国家的社会信用体系成熟，金融机构以保护消费者权益为先，消费者
有180天的拒付期，信贷服务与零售业务深度融合，因此消费支付以信
用卡为主；相比之下我国人均信用卡持卡量只有0.3张，国内的消费支
付以借记账户为主
率水平在3%左右，支付公司可以通过提供支付服务盈利。国内支付市
场在两大支付巨头的主导下，费率持续走低，目前正常水平在
0.38%-0.6%，部分支付公司为了争夺市场份额甚至做到零费率。在中国
支付是打通生态圈的必要手段，而非盈利模式；生存空间被严重挤压的
中小支付公司必须以提供金融及其他增值服务来盈利
跨境支付的业务门槛
相关支付牌照（汇款、结售汇）、综合收单能力（移动支付收单）以及
银行通道和客户资源等。本报告讨论的跨境支付是指基于货物国际贸易
及跨境服务等经济活动（国际收支中的经常项目）产生的支付，包括个
人对个人、个人对公司以及公司对公司的资金转移。跨境支付的特点在
于付款方和收款方不在同一个国家，分别属于不同的支付体系，涉及不
同的支付工具和金融机构
跨境支付业务呈现多元化
行都具有办理跨境支付的业务资格，银行电汇主要通过SWIFT（环球同
业银行金融电讯协会）系统进行报文传输，指示代理行将款项支付给指
定收款人。SWIFT连接超过200个国家和地区的11,000多家银行和证
券机构、市场基础设施和公司客户。银行电汇需要客户去银行网店填写
表格，也有部分银行开通了网上银行境外汇款的功能。由于涉及的中间
环节较多，费用较高且到账时效性不高。电汇的费用通常包括两个部分：
手续费和电报费。手续费通常为汇款金额的0.05%-0.1%，电报费从0
到200元不等
间更快。目前这两家公司通过和国内的银行和支付公司合作拓展业务
以速汇金为例，全球有347000个代理点，覆盖200个国家，汇款金额
为1万美元以下，费用在13-33美元，到账时间为10分钟。与银行电
汇相比，汇款人无需开设汇款账户，收款人也可凭身份证件和汇款密码
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
