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贸易型出口电商起步较为容易，以规模取胜，在行业爆发初期能够快
速增长，目前行业竞争格局已经基本稳定，龙头公司占据较大优势，而中
小型企业经营则会遇到较大困难，行业呈现两极分化现象。贸易型出口电
商成功的关键：1）合适的选品；2）供应链的优化升级；3）低成本引流；
4）合理建设自有销售平台
品牌化是跨境出口电商发展新趋势：1）海外消费升级趋势明显；2）
跨境出口未来竞争将加剧；3）海外平台类电商有意引导卖家往品牌化方向
走。15年全球前十大零售电商里自有品牌电商有3家，自有品牌跨境出口
电商拥有做大做强潜质。做好自有品牌跨境出口电商关键是：1）准确的市
场判断和合适的选品；2）深挖产品供应链；3）合理的品牌推广和管理；4）
打造自有品牌官网；5）后期利用兼并收购扩充产品线。海翼股份作为自有
品牌出口电商代表，通过精选品类打造自有品牌“Anker”，持续研发生产
投入，不断提高品牌市场运营能力，实现快速增长，17H1实现营收15.62
亿元，同比增长75.4%，归母净利润3.03亿元，同比增长199.8%
贸易型跨境出口电商：因为行业竞争格局初定，企业经营出现分化，
规模优势核心竞争力，因此推荐已经具备渠道规模优势，效率高于同行的
龙头企业。自有品牌跨境出口电商：建议关注浔兴股份（002098.SZ），公
司以10.14亿元收购价之链65%股权，价之链是以品牌电商+电商软件+电
商社区为主营的跨境出口电商，15-16年，价之链营收分别为1.37亿元、4.56
亿元，净利润分别为882.60万元、5570.27万元，17/18/19年价之链净利润
承诺分别为1.0/1.6/2.5亿元
行业竞争加剧风险；海外消费不景气风险；贸易政策风险；
Table_Excel1
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-11-2
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 糜韩杰，S0260516020001
021-60750604
mihanjie@gf
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量和期末库存
2017-09-17
纺织服装行业2017年中报综
述:行业景气度延续，经营业绩
持续改善
2017-09-04
Table_Contacter 联系人： 张萌 021-60750604
zmeng@gf
-20%
-8%
4%
16%
2016-102017-022017-062017-10
纺织服装沪深300
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行业深度|纺织服装
目录索引
一、跨境出口行业发展背景及历程 . 4
1、需求端：海外电商消费崛起 .......... 4
2、供给端：发挥中国强大制造优势 ... 6
3、发展历程：从B2B电商到B2C电商，从贸易型电商到自有品牌电商 ..... 7
二、跨境出口行业竞争格局8
1、跨境出口B2C电商快速发展 ........ 9
2、平台型电商和自营电商 ... 10
3、贸易型电商和自有品牌电商 ........ 12
4、资本投入推动行业成长和格局重塑 ......... 13
三、跨境出口电商未来发展趋势 ... 14
1、成熟市场仍有成长空间，新兴市场潜力巨大....... 14
2、贸易型电商格局初定，龙头规模优势明显 .......... 16
3、消费升级背景下自有品牌电商有望崛起 .. 17
四、投资建议 ........ 22
五、风险提示 ........ 22
1、行业竞争加剧风险 ........... 22
2、海外消费不景气风险 ....... 22
3、贸易政策风险 ...... 22
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行业深度|纺织服装
图表索引
图1：中国跨境电商交易规模 ......... 4
图2：跨境电商出口占比较高 ......... 4
图3：美国电商销售额 ........ 5
图4：欧洲B2C电商市场规模 ....... 5
图5：中国对主要国家出口额 ......... 5
图6：中国与G20其他国家跨境电商连接指数 ...... 5
图7：中国电商发展水平高 . 7
图8：中国跨境出口品类分布 ......... 7
图9：跨境出口电商发展历程 ......... 8
图10：跨境出口电商分类 .. 9
图11：中国跨境电商B2C占比持续提升 ... 9
图12：中国跨境出口B2C规模 （亿元） . 9
图13：Amazon官网 ....... 11
图14：Ebay官网 . 11
图15：Wish官网 . 11
图16：速卖通官网 ........... 11
图17：自营型跨境出口电商收入规模 ...... 12
图18：世界主要国家电商渗透率 . 14
图19：中国网络购物交易规模 ..... 15
图20：中国网络购物中B2C占比持续提升 ......... 15
图21：2015年中国电商集中度 ... 15
图22：2015年美国电商集中度 ... 15
图21：跨境出口电商毛利率水平 . 17
图22：跨境出口电商净利率水平 . 17
图23：亚马逊平台跟卖制度 ......... 18
图23：2015年全球十大零售电商及其市场占有率 .......... 19
图24：Anker品牌网站 .... 20
图25：Anker品牌移动电源 ........ 20
图26：BrandZTM中国出海品牌30强 ..... 20
图27：海翼股份营业收入情况 ..... 20
图28：海翼股份净利润情况 ......... 20
图29：海翼股份利润率情况 ......... 21
图30：海翼股份ROE情况 .......... 21
表1：跨境电商政策梳理 .... 6
表2：跨境出口电商融资梳理 ....... 13
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行业深度|纺织服装
一、跨境出口行业发展背景及历程
1、需求端：海外电商消费崛起
我国跨境出口电商行业经历了多年的发展，尤其是2010年后的爆发式增长，目
前已经形成了巨大的市场规模。据阿里研究院统计，截至2015年，我国跨境电商交
易规模为4.8万亿元，同比增长约26%，并且跨境电商交易规模占整体货物进出口比
重也处于持续上升趋势之中，截至2015年该比重接近20%。根据预测，2016-2020
年，中国跨境电商交易规模仍能保持年均20.1%的复合增速，到2020年跨境电商交
易规模达到12万亿元，占整体货物进出口比重超过37%
我国是出口大国，在跨境电商方面我国以出口为主，截至2015年我国跨境出口
占整体跨境电商交易规模的83.1%。虽然跨境进口在近几年快速发展，但是可以预
期在未来，我国跨境电商仍以出口为主要看点
中国跨境出口电商持续高速增长背后是海外电商的快速发展。更多的境外消费
者采用电商来进行消费，海外电商目前处于红利期，线上业务的增长速度很快。与
中国不同的是，欧美国家线下零售业比较发达，所以在中国电商爆发的时候它们的
线下零售所受冲击较小，因此电商的发展并不像中国这么快。但是随着互联网技术
的不断提升，目前海外电商在交易的便捷性，功能的丰富性等方面也对线下零售展
示出自身的优势。以中国货品的主要出口地美国、欧洲为例，美国在2015年电商销
售额超过3400亿美元，2010-2015年电商销售规模年增速在14%以上。而欧洲作为
一个整体，其B2C电商市场规模在2016年达到5100亿欧元，同比增长12.1%
海外电商市场的快速发展给中国卖家提供了很好的弯道超车机会，相比于线下
零售，电商打破了物理空间的限制为卖家和买家之间直接提供了交易渠道，削弱了
线下渠道的垄断优势，此前由于缺乏线下渠道难以进入境外市场，或者必须层层加
价进入境外市场的中国卖家获得了新的销售渠道
图1：中国跨境电商交易规模图2：跨境电商出口占比较高
数据来源：阿里研究院、广发证券发展研究中心数据来源：阿里研究院、广发证券发展研究中心
0.8 0.9 1.2 1.6 2.0 2.7
3.8 4.818.0 15.1 20.2
23.6 24.4 25.8 26.4 24.6
31.9
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
200820092010201120122013201420152020E
跨境电商交易规模（万亿）货物进出口总值（万亿）
90%88.9%88%83.1%75%
10%11.1%12%16.9%25%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
20122013201420152020E
出口占比进口占比
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
