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浑水做空敏华控股报告进一步回应2017年 金牌
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    Director of Research: Carson C. Block, Esq.

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    agree that the court should endeavor to give effect to the parties’ intentions as reflected in the provision and rule that the other provisions of
    these Terms of Service remain in full force and effect, in particular as to this governing law and jurisdiction provision. You agree that
    regardless of any statute or law to the contrary, any claim or cause of action arising out of or related to this website or the material on this
    website must be filed within one (1) year after such claim or cause of action arose or be forever barred.
    Page 1 of 17

    Muddy Waters Capital LLC (“Muddy Waters”) announced in a presentation on June 7, 2017 that
    we are short Man Wah Holdings Ltd. (“MWH”, 1999 HK).MWH promptly halted the stock and
    on June 9th issued a clarification announcement in response.MWH’s response accurately quotes
    the presentation slides, although it does not present the complete deck.We address MWH’s
    response.
    Our opinion remains that MWH is likely committing fraud.We presented six arguments in the
    presentation:1
    In our view, MWH has only attempted to substantively address two of these points: The New
    High Technology Enterprise income tax preference it reported for its Huizhou entity, Man Wah
    Furniture Manufacturing (Huizhou) Co. Ltd.; and, our argument that the company has
    undisclosed debt of HK$1.55 billion.This report will first cover the four arguments we view as
    having been left without substantive response, and then will provide our thoughts on the NHTE
    and debt responses.This report is limited to the material in the presentation and MWH’s
    responses, and is not a complete discussion of our research on MWH.
    Too Good to be True
    Our presentation began with a riddle:
    Q: What’s made out of wood, glue and foam, and is purportedly more profitable than an
    iPhone
    A: a couch

    1 Including the introduction, which laid out a “too good to be true” argument.
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    We then showed three graphs:
    Page 3 of 17

    It is noteworthy that AAPL has been attacked for engineering its tax rate lower through transfer
    pricing arrangements, and yet MWH, which generates approximately 85% of its revenue in the
    U.S. and China, has a much lower reported tax rate.
    We showed two pictures of a MWH sofa purchased in the U.S. that we had gutted.
    Page 4 of 17
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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