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行业跟踪|有色金属
证券研究报告
Table_Title
有色金属行业
重点关注铝供给侧改革进度
Table_Summary
核心观点：
铝价微跌，重点关注供给侧改革进度，预计三季度铝价或上行，建议
重点关注云铝股份，中国铝业、南山铝业等标的；
镁价微涨，目前主要关注白云石复产进度，如果复产低于预期，镁价
或仍将上行，建议关注云海金属

钛精矿和海绵钛价格保持不变（分别为1800元/吨和6.4万元/吨）

本周（6月9日-15日）氧化铝价格下滑20元至2660元/吨，LME铝
价下滑1.4%至1875美元/吨，SHFE铝价下滑1.4%至13415元/吨，LME
铝库存2万吨至144万吨（2014年以来持续下滑，年初至今下滑76万吨），
SHFE铝库存在43万吨左右（年初库存在7万吨左右，持续上升）

1-5月份，中国原铝产量1386万吨，累计同比增长8.8%，累计同比增
速继续回落，我们认为未来随着供给侧改革的进行，中国原铝产量将进一
步下行，对铝价形成支撑，建议重点关注铝板块，标的云铝股份、中国铝
业等

本周本周（6月9日-15日）镁价微涨50元至15300元/吨。硅铁价格
平稳。白云石是生产原镁的主要原材料，由于环保原因，白云石复产遥遥
无期，供应告急仍在持续。本次五台白云石矿山的停产整顿，起因是停产
整改，完善环保设施，原定于6月初环保初验，可至今为止没有开始验收

而且复产时要求矿山和加工厂必须证件齐全，有些证件县级政府就没有办
证权限，部分加工厂复产期限或被延长

本周钛精矿价格保持1800元/吨不变（钛精矿价格自2016年年初480
元/吨上涨以来，已上涨275%），海绵钛价格保持6.4万元/吨不变（海绵钛
价格随钛精矿的上涨而上涨，已由2016年年初的4.55万元上涨40%）

下游需求不及预期；
Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-06-18
Table_Chart相对市场表现
Table_Author分析师： 巨国贤 S0260512050006
0755-82535901
juguoxian@gf
分析师： 赵 鑫 S0260515090002
02160759794
gzzhaoxin@gf
Table_Report相关研究：
有色金属行业:新能源汽车产
量好转，关注锂钴板块性机会
2017-06-13
广发有色新材料:基本金属迎
反弹，关注锂和稀土
2017-06-11
广发有色新材料周报:铝继续
关注供给侧改革，锂受益新能
源汽车放量预期
2017-06-04
Table_Contacter联系人： 娄永刚 010-59136699
louyonggang@gf
宫帅 010-59136627
gongshuai@gf
-15%
-6%
3%
12%
2016-062016-102017-022017-06
有色金属沪深300
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行业跟踪|有色金属
目录索引
有色金属板块行情 ... 4
铝：重点关注供给侧改革进度 ........ 4
电解铝：前5月电解铝产量增速8.8%，增速继续放缓 ......... 4
氧化铝：库存减少产量增，供应短缺价格升 .. 6
煤&阳极炭块：价格保持平稳 . 7
镁：镁价微涨，环保原因致白云石阶段性紧张 ....... 9
钛：钛精矿和海绵钛价格保持平稳 ........... 11
重要公告 ... 13
风险提示 ... 14
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行业跟踪|有色金属
图表索引
图1：上周有色行业指数与大盘指数比较 ... 4
图2：伦铝价格及库存 ........ 5
图3：沪铝价格及库存 ........ 5
图4：原铝产量及增速 ........ 6
图5：氧化铝库存减少 ........ 6
图6：氧化铝产量及增速 .... 7
图7：动力煤价格（元/吨）7
图8：阳极炭块价格8
图9：长江镁锭价格（元/吨） ...... 10
图10：钛精矿价格 ........... 11
图11：钛精矿产量11
表1：上周有色金属价格涨跌情况一览 ...... 4
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行业跟踪|有色金属
有色金属板块行情
本周（6月9日-6月15日）沪深300指数上涨2.65%，有色金属指数下跌1.32%，
有色金属指数跑输沪深300

图1：上周有色行业指数与大盘指数比较
资料来源：Wind、广发证券发展研究中心
表1：上周有色金属价格涨跌情况一览
品种 价格 单位 涨跌 涨跌幅 变化情况
SHFE铝 13,415 元/吨 -190 -1.39% 下跌
LME铝 1,875 美元/吨 -28 -1.39% 下跌
河南氧化铝 2,660 元/吨 -20 -0.75% 下跌
动力煤 542 元/吨 00 无变动
华中炭素 3,550 元/吨 00 无变动
海绵钛 64 元/吨 00 无变动
钛精矿 1,800 元/千克 00 无变动
长江镁锭 15300 元/吨 500.33% 上涨
数据来源：广发证券发展研究中心
铝：重点关注供给侧改革进度
电解铝：前5月电解铝产量增速8.8%，增速继续放缓
本周伦铝价格下跌1.45%至1875美元/吨，沪铝下跌1.39%至13585元/吨。伦交
所库存减少1.39%至143.61万吨，上期所库存43.24万吨

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沪深300指数 申万有色
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