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行业跟踪|轻工制造
证券研究报告
Table_Title
轻工制造行业
包装纸价格回升，一季度彩票销量同比增4.9%
Table_Summary
广发轻工造纸行业周度观点：
地产后周期带来消费行业景气度改善，消费升级逻辑短期难以证伪，
资金抱团大消费行业龙头。一季度基金仓位配置显示，主动偏股基金消费
类配置比例为17%，较上一轮高点35%仍有较大上升空间，从配置结构来
看，龙头股机构配置比例较高，本轮行业内白马股上涨主要驱动力是家具
悲观预期的修复，市场对基本面关注度相对较低，龙头股上涨领先于其他
标的，后期非龙头品种补涨较弱。家具次新股估值杀跌下来后与行业白马
股基本持平，次新股估值贵的情况基本得到缓解，筹码结构优于白马股，
特色更加鲜明，市场预期差相对明显

包装纸价格继续上涨，文化纸市场成交良好
本周卓创资讯监测的主要包装用纸产品中，瓦楞纸和箱板纸价格出现
上涨，白板纸价格下滑，白卡纸价格平稳。其中瓦楞纸及箱板纸价格上涨
主要原因为原料成本承压及下游企业备货积极性提升，白板纸价格下滑主
要原因为淡季需求减少，纸厂库存压力偏大

文化纸方面，纸厂订单充足，且价格已涨至高位，下游客户采购谨慎，
倾向于采购低价纸，价格环比持平。铜版纸贸易商销售价格几无变化，随
行就市操作，贸易商目前积极出货为主。双胶纸纸厂订单充足，但多表示
目前新单明显减少，业者心态谨慎，多倾向于采购低价纸

全国彩票3月销售数据近日公布 ，一季度销量同比增4.9%
第一季度全国共销售彩票952.48亿元，同比增加44.64亿元，增长4.9%

其中，福利彩票机构销售513.38亿元，同比增加17.58亿元，增长3.5%；
体育彩票机构销售439.09亿元，同比增加27.06亿元，增长6.6%。第一季
度与上年同期相比，全国共有22个省份彩票销售量出现增长。其中，湖北、
江西、重庆、山东和甘肃增加额较多

永吉股份、冠福股份等公司拟分别成立并购基金
永吉股份拟与上海箭征投资共同发起设立“上海箭征永吉新兴产业投
资基金”（暂定名），目标规模5亿元，分两期筹资，首期筹资2亿元，公
司以自有或自筹资金出资9500万元。基金主要投资于文化、教育、健康以
及其他新兴产业中的优质创新企业

冠福股份设立享宏全胜创业投资合伙企业（暂定名），基金规模不超过
人民币10亿元，公司或公司控股子公司为基金的劣后级有限合伙人之一，
认购份额不超过10%，具体将依据项目的实际投资需求和进度分期设立及
出资。存续期限3年，前2年为投资期，后1年为退出期。基金主要围绕
公司已有产业布局，进行上下游产业链投资或同业并购等

风险提示
经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上涨；
体育产业市场化推进行政干预风险较大

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-04-30
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 赵中平 S0260516070005
0755-23953620
zhaozhongping@gf
分析师： 申 烨 S0260514080002
020-87578446
shenye@gf
Table_Report 相关研究：
轻工制造行业:包装纸价格回
升，中体产业股权转让流标
2017-04-23
轻工制造行业:文化纸价格上
行，上市纸企一季度盈利向好
2017-04-16
轻工制造行业:废纸价格短期
企稳，三月房地产成交放量
2017-04-09
Table_Contacter 联系人： 汪达 010-59136610
wangda@gf
-15%
-7%
1%
9%
2016-052016-082016-122017-04
轻工制造沪深300
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行业跟踪|轻工制造
目录索引
一、造纸——包装纸价格继续上涨，文化纸市场成交良好 . 5
（一）造纸行业最新价格速递5
（二）行业关键要闻 ... 5
（三）造纸行业数据周度跟踪5
（四）造纸行业估值情况 ..... 14
二、家具——3月全国家居卖场销售同比下降21% ......... 15
（一）行业关键要闻 . 15
（二）家具行业原材料价格速递 ...... 16
（三）地产高频数据跟踪 ..... 18
（四）家具行业数据月度跟踪 .......... 19
（五）家具行业估值情况 .....
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