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重要信息回顾：
看，iPhone5的硬件参数完全符合此前市场已了解的主流信息，并未出现较
大出入，外观方面也与市场流传的谍照吻合，符合市场预期。趋势上来看，
符合我们前期报告中提出的消费电子2.0时代轻薄化、高速化的特征
新移动操作系统iOS6，拥有对中国的全新定制功能，包括优化中文输入，中
文搜索引擎；苹果自建的地图系统，支持3D互动式视图；更新的Siri主力，
支持包括中文、闽南语、粤语等更多语言，整合票券Passbook功能，3G网
络Facetime，以及更加流畅的电子邮件和Safari浏览器系统。符合我们前
期报告中提出的消费电子2.0时代智能化、云端化的趋势判断
是影响后续产业链股价趋势的最重要指标。从历史来看，即使iPhone4S在
创新不足的情况下，首周销售量依然从iPhone4的170万提升到400万，我
们预估iPhone首周预定量可望达到600-1000万台，中性预测4季度iPhone5
出货量4680万，2013年iPhone5发货量1.85亿部
采用与iPhone5相同的屏幕，A5双核，500W背照式镜头，厚度仅6.1mm，重
量88g，增加Siri功能，最低32G版售价299美元，并拥有多种色彩可供选
择。而iPod Nano采用了2.5寸屏幕，支持多点触控，拥有7种颜色。相比
上代产品有加大幅度的性能提升，值得市场关注
iPhone5产品的包括：歌尔声学（首次切入耳机供应链，份额快速提升），
安洁科技（功能性器件供应商，份额稳步提升），德赛电池（手机电池模组
主力供应商）共达电声（MEMS麦克风供应商），水晶光电（切入蓝玻璃红外
截止滤光片，份额快速提升）环旭电子（WiFi模组主力供应商），立讯精密
（手机数据线潜在供应商），欣旺达（iPod电池模组供应商，iPhone电池
潜在供应商）
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2012年09月农产品信息快报
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1.硬件规格符合预期
本次发布的iPhone5产品更轻薄，厚度7.6mm，重量112g，采用4英寸In-cell
整合触控Retina屏； A6芯片，两倍速度；800万摄像头，全景拍摄；三个麦克风，
听筒降噪功能增强；支持LTE4g，全新8针连接线，支持5G的新WiFi功能
表1：历代iPhone硬件对比
型号 iPhone iPhone 3G iPhone 3GS iPhone 4 iPhone 4S iPhone 5
外观
厚度 11.6mm 12.3mm 12.3mm 9.3mm 9.3mm 7.6mm
重量 135g 133g 135g 137g 140g 112g
CPU S5L8900 S5L8900 S5PC100 A4 A5 A6
核心 1 1 1 1 2 N/A
CPU 412MHz 412MHz 600MHz 800Mhz 800Mhz N/A
GPU
PowerVR
MBX-Lite
PowerVR
MBX-Lite
PowerVR SGX 535PowerVR SGX 535
PowerVR SGX
543MP2
PowerVR SGX
543MP4
屏幕 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 4
分辨
率
320×480 320×480 320×480 640×960 640×960 640×1136
RAM 128MB 128MB 256MB 512MB 512MB N/A
存储 4G/8G/16G 8G/16G 8G/16G/32G 8G/16G/32G 16G/32G/64G 16G/32G/64G
摄像
头
200万 200万 320万 500万/30万 800万/30M 800/92万
网络 2G GSM/WCDMA GSM/WCDMA
GSM/WCDMA/CDMA
2000
GSM/WCDMA/CDMA
2000
GSM/WCDMA/CDM
A2000/LTE
资料来源：申万研究
全新外形设计
iPhone 5 的厚度仅为7.6mm，重量仅为112g。iPhone 5 要比iPhone 4S轻了20%、
薄了18%。采用了比micro-SIM卡还小44%的nano-SIM卡；
iPhone 5背面由经过阳极氧化处理的6000系列铝材制成（与Apple笔记本电脑
所用材料相同），并沿顶边和底边镶嵌陶瓷玻璃（白配银白色机型）或着色玻璃（黑
配碳黑色机型）
In-cell整合触控技术显示屏
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Apple采用整合触控技术In-cell的Retina显示屏。屏幕上看到的图像都比以往更
加清晰，相比以往薄了30%
iPhone 5采用4英寸显示屏，宽度与iPhone 4S依然完全相同。保证单手操作的
便利性。更大的画面可看到更多内容、更多信息。观赏宽屏HD高清视频，没有遮幅
黑边
屏幕的像素相比iPhone 4S增加了18%，达到1136x640分辨率，色彩饱和度较
以往提升了44%
更快的处理速度、图形能力与网络接入
处理器：采用全新的A6 芯片，与A5芯片相比，速度快2倍
图形处理器：A6芯片还提供比A5芯片快2倍的图形处理性能，带来更高帧频
带来的更流畅、更逼真的游戏体验
iPhone 5支持更多网络，包括HSPA、HSPA+和DC-HSDPA，LTE，以更快的速
度进行浏览，下载及传输内容
双频802.11n无线连接也提高了你的WLAN体验速度，高达150 Mbps
优化摄像模组
此次摄像头采用是蓝宝石水晶盖板，其硬度在透明材料的硬度表上仅仅次于钻
石。这就意味着，镜头表面被刮伤的可能性大大降低
加入全景模式：只需一次平滑移动，你就可以拍下240度全景照片。陀螺仪、
A6芯片和相机app相互配合，生成无缝效果的高分辨率全景照片，像素数高达2800
万
加强声学体验
全新设计的耳机Apple EarPods外观独特，与传统的圆形耳塞式耳机不同，Apple
EarPods的设计取决于人耳的几何结构。佩戴这款耳机时会觉得它更舒适
Apple EarPods具有更强的防水防汗性，而且佩戴起来非常牢固。即使你在运动
过程中，它也不会从耳朵中脱落
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Apple重新设计了一种同时采用刚性和柔性材料的耳塞式扬声器振膜，以最大限
度减少声音损失和增大声音输出。特别设计的声学气孔也让用户听到更深沉和厚重的
低音效果
iPhone 5在设计中采用了3个麦克风：一个在前端，一个在背部，一个在底部
全新除噪技术可以减少背景噪音，提高了iPhone5的声学使用体验
2.后续销售状况将是最重要指标
实际销售状况将是iPhone5最实际的用户评价结果，也是影响后续产业链股价趋
势的最重要指标。从历史来看，即使iPhone4S在创新不足的情况下，首周销售量依
然从iPhone4的170万提升到400万，我们预估iPhone首周预定量可望达到600-1000
万台
表2：历届苹果手机首发表现
产品 首周发售量
iPhone 27
iPhone3G 100
iPhone3GS 100
iPhone4 170
iPhone4S 400
iPhone5 600-1000
资料来源：申万研究
从历史来看，iPhone发布后1季度与发布前1季度的出货量成长为
95%/61%/106%，据此我们做出悲观、中性、乐观的预测，分别对应2012年4季度
iPhone5出货量4160万/4680万/5200万
表3：中性预测2012Q4 iPhone5销售量达到4680万台
发售前1季销售（百万） 发售后1季销售（百万） 成长
iPhone 3GS 3.79 7.4 95%
iPhone 4 8.75 14.1 61%
iPhone 4S 17.07 35.1 106%
iPhone 5 悲观 41.6 60%
iPhone 5 中性 46.8 80%
iPhone 5 乐观
26
52 100%
资料来源：申万研究
从历史数据看，iPhone发布后1年与前8季度的出货数据倍率关系为
1.8x/1.7x/1.1x，据此我们做出悲观、中性、乐观预测，分别对应iPhone5在2013年发
货量1.48亿/1.85亿/2.66亿部
表4：中性预测2013年iPhone销售量达到1.85亿部
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发售前8季销售（百万） 发售后1年销售（百万） 倍率
iPhone 3GS 26 47 1.8x
iPhone 4 54 93 1.7x
iPhone 4S 112 128 1.1x
iPhone 5 悲观 148 0.8x
iPhone 5 中性 185 1.1x
iPhone 5 乐观
185
266 1.4x
资料来源：申万研究
3. A股投资影响：关注份额变化
从股价表现看，苹果股价昨夜收盘于669.72美元，单日涨幅1.38%，一定程度上
显示出海外投资者对于iPhone5的初步反馈偏向正面
考虑iPhone5对于A股投资的影响，我们认为首先应分析iPhone5供应链。目前
已进入iPhone5供应链的A股公司包括歌尔声学、安洁科技、水晶光电、环旭电子、
共达电声、德赛电池，以进入苹果供应链，有望切入iPhone5供应链的包括立讯精密、
欣旺达
我们认为，一方面苹果产品的热卖将带来相关公司订单的持续增长与获利提升，
另一方面，也应关注收益公司的份额变化和产品价格提升带来超越供应链整体增速的
优异表现
具有份额提升/价值提升包括：歌尔声学（首次切入耳机供应链，份额快速提升），
安洁科技（功能性器件供应商，份额稳步提升），德赛电池（手机电池模组主力供应
商）共达电声（MEMS麦克风供应商），水晶光电（切入蓝玻璃红外截止滤光片，
份额快速提升）
份额与价格较为稳定的包括：环旭电子（WiFi模组主力供应商）
而具有进入机会的潜在供应商：立讯精密（手机数据线潜在供应商），欣旺达（iPod
电池模组供应商，iPhone电池潜在供应商）应密切关注其产品认证进度和份额变化
表5：iPhone 5供应链整理
产品 供应商
半导体
处理器 三星(005930KS)
4G Qualcomm(QCOMUS)
WIFI模组 Murata(6981JP),环旭电子（601231.SH）
WiFi，蓝牙，GPS Broadcom(BRCMUS)
闪存 Toshiba(6502JP),SKHynix(000660KS)
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