 ==>> 点击下载文档 |
规模达到50.10亿元，并且根据2009-2014年数据，我们估计2016年市场
约近百亿规模，而2017将大概率超过100亿
能快递柜的出现，使快递员不必耗费多余时间等待收件人，在另一种层面
上节约了快递企业的成本。同时也提高了弱势人群的安全性问题。作为“最
后100米”的新生解决方案，被推至风口也符合整个行业大逻辑
要是向快递员及收件人两端同时收取的服务费用。2）广告费则是通过在
柜面印刷广告以及相关平台为服务形式收取费用。3）社区O2O业务则是
利用快递柜身处社区的优势面赚取O2O电商渠道费或销售收入
柜企业意图通过快递柜加强末端配送的控制力，丰富自身的快递业务模
式，打造全产业链。2）电商系企业则希望由此增强客户体验，形成粘性，
占领市场。同时加强末端配送，丰富自建物流体系。3）第三方企业则期
望通过早期布局社区自提柜这一“蓝海”市场，抢占整个或者某个细分领
域，获得超额利润
费快递配送，对额外的快递柜收费心存抵触；而快递员从自身单件1块左
右的收入再分出3-4毛给快递柜，也很难持续
快递柜在末端配送的解决方案上各有所长，目前看来和谐共存是最可能的
趋势。而社区O2O的属性决定了流量将成为未来行业发展的关键因素
以及快递企业的主营业务带来积极方向的促进。我们看好参与快递柜建设
的电商、快递系企业，包括顺丰控股、韵达股份、申通快递和苏宁云商
＃title＃
智能先行，快递柜开出末端之花
＃createTime1＃ 2017年03月18日
请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 -
行业深度研究报告
目录
引言：丰巢获25亿融资，智能快递柜再成市场热点 . - 4 -
一、智能快递柜业务模式：收派件、广告、社区O2O业务 ... - 6 -
1、主要业务：收派件业务- 7 -
2、广告业务 ......... - 8 -
3、社区O2O业务. - 9 -
二、智能快递柜解决了行业哪些痛点？ ...... - 10 -
1、用户端：时间差和安全性问题.- 11 -
2、快递员（企业）端：提升效率，降低成本 .......- 11 -
3、快递柜模式：丰富服务内容，扩展业务形式... - 12 -
三、智能快递柜面临什么问题？ ..... - 12 -
1、用户端：抵触缴费、验货难以及尺寸不一 ...... - 12 -
2、快递员（企业）端：额外费用不可持续.......... - 13 -
3、快递柜企业自身：社区O2O短期难以变现，收派件及广告收入无法覆盖成
本 ........... - 13 -
四、智能快递柜三大阵营：快递系、电商系、第三方企业 .. - 15 -
1、快递系：加强末端配送控制力，打造快递全产业链 .... - 16 -
2、第三方快递柜企业：深耕全新“蓝海”行业，占领市场，获取超额利润- 17
-
3、电商系：通过加强末端配送多样性，提高客户体验，增强客户粘性.... - 17 -
五、快递柜发展展望：与门店相辅相成，盈利上仍需新模式 ........... - 18 -
1、“最后100米”竞争格局：快递柜+门店驿站+社区便利店 ....... - 18 -
2、盈利仍需新模式，流量也将成为关键 . - 19 -
六、投资策略 ......... - 19 -
风险提示：- 20 -
图表 1、丰巢科技大股东股权变化表- 4 -
图表 2、丰巢科技历史沿革 .. - 4 -
图表 3、快递市场及快递柜市场规模数据表 . - 5 -
图表 4、2009-2016年快递市场规模（单位：亿元） . - 5 -
图表 5、2009-2016年智能快递柜市场规模（由于可得数据仅到14年，15、16皆
为估计）（单位：亿元） ....... - 5 -
图表 6、2014-2016年全国智能快递柜使用数量（万组） ..... - 6 -
图表 7、智能快递柜业务结构图 ....... - 6 -
图表 8、收件业务模式流程图 .......... - 7 -
图表 9、寄件业务模式流程图 .......... - 8 -
图表 10、丰巢快递柜及其广告街拍样图....... - 8 -
图表 11、丰巢科技提供的广告业务模式....... - 9 -
图表 12、丰巢科技线上资源一览 ..... - 9 -
图表 13、我国社区O2O市场规模预测 ........ - 10 -
图表 14、快递柜解决的各行业对象痛点一览.......... - 10 -
图表 15、近期常见的假冒快递上门恶性事件...........- 11 -
图表 16、申通快递员收入简单估计 - 13 -
请阅读最后一页信息披露和重要声明- 3 -
行业深度研究报告
图表 17、快递柜成本结构概览图 ... - 14 -
图表 18、2014-2016速递易业务营收、成本、毛利、净利（仅有2015年净利润
数据）情况（单位：百万元） ........ - 14 -
图表 19、2014-2016三泰控股净利润情况（单位：百万元） .......... - 15 -
图表 20、快递柜三大阵营及其代表公司列表.......... - 15 -
图表 21、中国邮政智能包裹柜图 ... - 16 -
图表 22、速递易快递柜街拍图....... - 17 -
图表 23、格格货栈快递柜街拍图 ... - 17 -
图表 24、京东自提柜街拍图 .......... - 18 -
图表 25、苏宁易购自提柜街拍图 ... - 18 -
图表 26、三类末端段配送方式的优、缺点对比 ...... - 19 -
请阅读最后一页信息披露和重要声明- 4 -
行业深度研究报告
报告正文
引言：丰巢获25亿融资，智能快递柜再成市场热点
2017年1月6日，丰巢科技正式宣布，A轮融资已经完成。包括鼎晖投资等几家
大型机构投资者都在本轮融资中进行了出资，共计8.7亿元人民币。另外，公司
的原始股东合计出资16.3亿元。其中顺丰及其关联企业出资9.8亿元，总持股比
例上升到了38.68%。此轮增资的目的主要将用于公司智能快递柜业务的全国铺开
及扩张，将最后100米的末端网点布局进一步落到实处
此次大规模的（投后估值近40亿）A轮融资，将丰巢科技、以及智能快递柜产业
再一次推到了投资者的眼前
图表 1、丰巢科技大股东股权变化表
资料来源：互联网、兴业证券研究所
丰巢公司是由快递业巨头顺丰、申通、中通、韵达以及物流地产业巨头普洛斯联
合创办的。于2015年4月正式建立，主要定位于智能快递柜研发、投产和应用，
并以此为核心，开展全方位的专业快递末端服务
公司发展速度迅速，在创立同年7月，首创开发了快递柜寄件功能；同年11月，
又立足于几大创始股东的快递行业属性，推出了“快递柜变微仓”服务，变相提
出了“双十一”物流高峰的新解决方案。2016年6月，公司五大创始股东按原持
股比例增资5亿元，继续看好智能快递柜行业。最终在2017年1月的本轮25亿
融资后，公司估值达到近40亿的规模。仅仅2年的时间内，丰巢已在全国74个
城市投放了超4万个智能快递柜，日均快递派送量达到100万件
图表 2、丰巢科技历史沿革
股东名称创始持股比例A轮后持股比例
顺丰系38.3%38.7%
申通14.0%9.5%
韵达19.0%14.0%
中通19.0%10.4%
普洛斯4.8%9.0%
丰巢其他合伙企业5.0%2.7%
其他财务投资者0.0%23.7%
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
