1 本报告版权属于安信证券股份有限公司 各项声明请参见报告尾页 盐湖的力量 ■2017～2018年青海盐湖提锂增量有限。2017、2018年青海 盐湖产量预计分别为2万吨、3.4万吨，年增量在1万吨以内， 对于碳酸锂市场整体供需而言增量相对有限。盐湖提锂产能 有较大增长，2017、2018年青海盐湖提锂产能预计分别为6.3、 10.3万吨，增量显著。但考虑到产能扩张的不确定性、环保 检查的压力以及一些厂商名义产能较高但没有产品销售的现 实情况，我们认为产能增量完全转化为产量增长仍需时日 ■2019～2020年青海盐湖提锂产量将大幅上升。2019、2020 年青海盐湖产量预计分别为5.6万吨、7.6万吨，年增量超过 2万吨，增量显著。产量的迅速增长得益于前期在建工程的 逐步投产和企业技术升级改造的顺利进行。锂资源公司、藏 格股份、蓝科锂业等企业的产能投放和扩产完成将大幅提高 青海盐湖区域的碳酸锂供应量 ■目前全球碳酸锂供给盐湖占比60%左右，未来增量主要来 自雅宝和中国盐湖。2017-2020年海外盐湖扩产量有限，SQM、 FMC、Orocobre等大型盐湖提锂企业扩产计划均非常有限， 只有雅宝旗下智利Atacama盐湖计划大幅提升盐湖卤水抽取 规模，新增5万吨电池级碳酸锂产能将于2020年投产。伴随 着澳洲格林布什、凯特林、Mt Marion等矿山持续扩产，矿石 原料碳酸锂占比将持续提升，有望超过盐湖碳酸锂供应比重 ■考虑盐湖提锂产能充分释放后，2018-2019年全球锂矿原矿 供给仍将处于紧平衡，略有过剩，2020年伴随新能源汽车大 幅放量将重回短缺。考虑到国内盐湖放量及海外盐湖、矿山 扩产，2018-2020年全球碳酸锂供给量预计分别为26.3万吨， 33.5万吨和39.8万吨，供给增速为23.4%，27.2%和18.9% 2018-2020年全球碳酸锂需求量预计分别为25.4万吨，31.1万 吨和40.35万吨，需求增速分别为16.8%，22.5%和29.8%. ■建议关注产业化潜力较大，业绩弹性较强的的盐湖股份、 科达洁能、藏格控股，以及西台盐湖资产即将注入的中葡股 份 ■风险提示：1）新能源车需求增速不及预期；2）上游产能扩张过快 Table_Title 2017年09月18日 有色金属 Table_BaseInfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_FirstStock 首选股票 目标价 评级 Table_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.63 -2.83 -5.28 绝对收益 1.24 6.06 13.02 齐丁 分析师 SAC执业证书编号：S1450513090001 qiding@essence 010-83321063 衡昆 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020004 hengkun@essence 010-83321058 蔡宇杰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050004 caiyj@essence 010-83321070 张欣星 报告联系人 zhangxx1@essence 相关报告 不惧调整，继续坚定看好铝稀土供改和 新能源锂钴磁材 2017-08-20 不惧调整，坚定看好铝稀土供改和新能 源锂钴磁材 2017-08-13 继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴 磁材 2017-08-08 有色周报：继续看好铝稀土供改和新能 源锂钴磁材 2017-07-31 有色行业周报：坚定看好铝供改和新能 源锂钴磁材 2017-07-24 -10% -4% 2% 8% 14% 20% 26% 2016-092017-012017-05 有色金属 沪深300 行业深度分析/有色金属 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司 各项声明请参见报告尾页 内容目录 1. 盐湖的力量 ..... 5 1.1. 盐湖的形成和类型 ......... 5 1.2. 提锂技术的发展：矿石提锂到卤水提锂5 1.3. 盐湖锂供应的影响因素 .. 5 2. 技术工艺 ......... 5 2.1. 矿石提锂7 2.2. 卤水提锂技术比较 ......... 7 2.2.1. 盐湖提锂的基本工艺流程 . 7 2.2.2. 目前盐湖提锂的主要技术 . 8 3. 国内盐湖情况 ... 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看