首页 > 资料专栏 > 经营 > 运营治理 > 其他资料 > 风电行业深度分析_势起风至_未来已来

风电行业深度分析_势起风至_未来已来

浮云起风
V 实名认证
内容提供者
热门搜索
风电行业
资料大小:1303KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/9/28(发布于福建)

类型:积分资料
积分:10分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


文本描述
1
本报告版权属于安信证券股份有限公司

各项声明请参见报告尾页

势起风至,未来已来
■风电行业分析框架再思考:随着抢装效应的逐渐弱化,过去只需紧盯
电价调整政策的分析框架已经不适用。对此,我们提出一套全新的分
析框架,首先,电价调整政策依然会影响行业抢装需求,只是模式相
比以前出现了变化;其次,影响行业需求的核心要素是限电问题的改
善带来利用小时数提升,从而改善企业存量电站的盈利能力,继而增
强原业主投资动力,同时吸引新业主投资风电场;最后,分散式风电
与海上风电也是推动行业需求增长的重要力量

■沉寂两年,蓄势待发:风电行业已萎缩两年,但我们认为,风电行业
装机需求基本见底,且复苏趋势明确。主要基于1)弃风限电持续改善
趋势明确,红六省解禁有望逐步放开,从而贡献可观装机增量;2)弃
风限电持续改善,改善运营商盈利能力增强投资动力,从而进一步吸
引民营资本参与风电投资;3)环保督查及施工周期影响弱化,中东部
及南方市场有望快速增长;4)当前核准未建规模高达100GW以上,
在电价下调的触发条件下将保障行业需求

■大有可为,分散式风电有望加速推进:作为国家能源规划的重要一环,
十三五期间,分散式风电将大有可为,发展空间广阔,在政策的扶持
与引导下有望加速推进。首先,分散式风电靠近负荷中心,易于就近
消纳,符合国家十三五期间以就近消纳为主的风电布局原则;其次,
我国低风速区开发潜力巨大,为分散式风电发展提供了广阔的发展空
间;再次,技术的进步带来发电效率的提升使得位于低风速区的分散
式项目目前也具备较好的经济性;最后,风电项目具备较好的经济性,
吸引越来越多的民营资本参与到风电项目的开发

■结论:基于以上分析框架,我们预计2018-2020年行业装机分别为
28GW、35GW、44GW,增速分别为56%,26%,25%

■投资建议:当前风电板块整体估值水平比较低,相关个股估值均处于
历史低位。随着行业迎来复苏及企业盈利能力逐渐改善,板块相关个
股有望迎来估值与业绩的双升。重点推荐龙头个股金风科技、中材科
技和天顺风能,建议重点关注受益限电改善的龙源电力和华能新能源

■风险提示:政策推进不力导致限电率反弹,“红六省”未能逐步有序
放开;分散式风电发展低于预期;核准未建项目未能如期全部开工;
原价格持续上涨等

Table_Title
2018年01月16日
风电
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
首次评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
002202 金风科技 24.00 买入-A
002531 天顺风能 9.00 买入-A
002080 中材科技 32.40 买入-A
Table_Chart
行业表现
资料来源:Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 4.14 3.54 -18.99
绝对收益 11.11 12.35 9.30
邓永康 分析师
SAC执业证书编号:S1450517050005
dengyk@essence
陈乐 分析师
SAC执业证书编号:S1450517110003
chenle1@essence
傅鸿浩 分析师
SAC执业证书编号:S1450517080003
fuhh@essence
吴用 报告联系人
wuyong1@essence
相关报告
新能源专题报告之三:户用光伏:饕餮
盛宴,始于2017!2017-11-07
新能源专题报告之二:市场化是必然趋
势,绿证和配额制究竟怎么玩
2017-08-07
新能源专题报告之一:光伏平价之路还
有多远 2017-07-26
-14%
-8%
-2%
4%
10%
16%
22%
28%
风电 沪深300
鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠鰠
行业深度分析/风电
2 本报告版权属于安信证券股份有限公司

各项声明请参见报告尾页

内容目录
1. 风电行业分析框架再思考及结论......... 4
1.1. 思考:风电行业进入发展新周期 ........... 4
1.2. 结论:2018-2020行业装机复合增速有望达35% ......... 4
2. 沉寂两年,蓄势待发 ... 5
2.1. 连续萎缩两年,风电行业需求有望迎来反转 ..... 5
2.2. 弃风限电持续改善趋势明确,红六省解禁有望逐步放开 ........... 6
2.2.1. 四大措施助力弃风限电进入改善通道,未来仍将继续改善 .......... 6
2.2.2. 融资能力和偿债能力增强,提升运营商投资动力 .......... 11
2.2.3. 投资主体多元化,民营资本市场份额持续增长 .. 11
2.3. 施工周期影响弱化,中东部及南方市场有望快速增长12
2.4. “价”保障装机动力,“量”保障装机空间 ..... 13
3. 大有可为,分散式风电有望加速推进 ........... 16
3.1.
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看