识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
1 / 16
投资策略|农林牧渔
证券研究报告
Table_Title
农林牧渔行业
猪价小幅下跌，继续推荐水产饲料龙头
Table_Summary
核心观点：
本周（6.19-6.23）猪价小幅下跌，全国出栏均价13.7元/公斤，同比
下跌31%。近期屠宰企业收购生猪体重有所下降，规模化企业也在下调出
栏体重，将对后市猪价形成利好。受环保执法影响，本轮猪周期高景气时
间段被明显拉长。生猪养殖股重点关注出栏高增长标的，建议重点关注牧
原股份。肉禽方面，草根调研显示养殖户换羽积极性明显下降，父母代转
商的现象大幅增加。从淘汰鸡价格看，当前价格约2.3元/斤，仅约去年同
期价格的一半，处于历史底部，淘汰量大幅增加；据协会数据，在产父母
代肉鸡存栏量自4月份起连续下降，当前存栏量较前期高点下降约16%

伴随换羽比例的下降，引种下降带来的产能收缩效应或在下半年逐步体现

肉禽股近期下跌较多，下半年重点关注鸡价反弹，建议关注民和股份、益
生股份、圣农发展

受鱼价上涨以及基数影响，水产饲料增长确定性最高。受16年高基数
影响，5月饲料公司增速普遍放缓，6月以后有望逐步提速。根据6月以来
草根数据，水产饲料销售增速恢复明显，中报业绩确定性强。重点推荐水
产饲料龙头、大北农、东北饲料龙头。动保板块建议重点关注口蹄疫市场
化和产品技术升级两大主线，重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯

6月以来黄淮海夏播区玉米种子销售逐步启动，目前山东、河北改种情
况较少，河南、湖北、安徽等省份受政策引导大量改种蔬菜、花生、棉花

从种植收益来看，当前玉米收购价平均在0.85元/斤左右，自有土地种植收
益约为600-1000元/亩。我们认为玉米短期调减过度可能引起下一销售季
反弹。登海种业研发实力领先，产品梯队合理，建议重点关注。隆平高科
引领杂交水稻行业换代升级，收购金稻种业继续完善国内布局，公司外延
扩张值得继续期待

6月23日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.68元/公斤，环比下跌0.5%，
同比下跌31.2%；猪粮比7.64：1，环比下跌1.7%，同比下跌24.3%。本
周烟台地区白羽毛鸡价3.28元/斤，环比上涨6.5%；主产区鸡苗价格为0.76
元/羽，环比上涨8.6%。国内玉米现货价为1747元/吨，环比上涨0.5%，
同比下跌10.5%；国内橡胶期货价为12670元/吨，环比下跌1.6%，同比
上涨16.9%

农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-06-26
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 惠毓伦 S0260511010003
010-59136726
hyl6@gf
Table_Report 相关研究：
登海种业（002041.SZ）：行
业因素影响短期业绩，长期竞
争优势明显
2017-04-21
Table_Contacter 联系人： 钱浩 021-60750607
shqianhao@gf
郑颖欣 021-60750607
zhengyingxin@gf
熊靓 010-59136623
xiongjing@gf
-15%
-6%
3%
12%
2016-062016-102017-022017-06
农林牧渔沪深300
识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
2 / 16
投资策略|农林牧渔
目录索引
市场表现：农业板块跑输大盘3.2个百分点 ........... 5
农产品价格跟踪 ...... 5
畜禽产品价格：猪价与鸡价均小幅上涨、生猪养殖利润开始回升 ..... 5
原材料价格：玉米国内现价小幅上涨，豆粕国内现价小幅下跌 ......... 7
农产品加工：国内橡胶现价小幅上涨，DDGS出厂价小幅上涨 ...... 11
玉米深加工：玉米淀粉市场价小幅上涨， DDGS出厂价上涨1.9% ........... 12
水产品：本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变 .. 13
一周新闻速递 ........ 13
风险提示 ... 15
识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
3 / 16
投资策略|农林牧渔
图表索引
图1：本周农林牧渔板块跑输大盘3.2个百分点 .... 5
图2：本周农产品加工板块上涨0.6% ........ 5
图3：本周生猪出场价13.78元/公斤，环比上涨2.6% ...... 5
图4：本周猪粮比7.7，环比上涨2.7% ...... 5
图5：本周仔猪平均价36.3元/公斤，环比下跌0.3% ........ 6
图6：本周二元母猪价38.5元/公斤，环比下跌0.8% ........ 6
图7：本周自繁自养生猪养殖利润上升64.9元/头 . 6
图8：本周出售仔猪毛利上升8.1元/头 ...... 6
图9：本周烟台白羽毛鸡价3.28元/斤，环比上涨6.5% .... 6
图10：本周主产区鸡苗价0.76元/羽，环比上涨8.6% ...... 6
图11：本周白羽肉鸡孵化场利润下降0.1元/羽 ..... 7
图12：本周毛鸡养殖利润基本维持不变 .... 7
图13：本周50城鸭平均价17.6元/公斤，环比下跌0.6%7
图14：本周肉鸭苗价格0.6元/羽，环比维持不变 . 7
图15：本周国内玉米现货价1747元/吨，环比上涨0.5% . 8
图16：本周大连玉米期货价1676元/吨，环比上涨0.1% . 8
图17：本周玉米国际现价407美分/蒲式耳，下跌1.5% ... 8
图18：本周CBOT玉米价367美分/蒲式耳，下跌4.4% .. 8
图19：本周国内豆粕现货价2720元/吨，环比下跌0.9% . 8
图20：本周大连豆粕期货价2646元/吨，环比下跌1.3% . 8
图21：本周豆粕国际现货价299美元/吨，下跌1.5% ....... 9
图22：本周CBOT豆粕价297美元/短吨，环比下跌3.3% .......... 9
图23：本周国内小麦现价2383元/吨，环比上涨1.1% ..... 9
图24：郑州优质强筋小麦期价2568元/吨，下跌0.8% ..... 9
图25：本周小麦国际现价508美分/蒲式耳，上涨2% ...... 9
图26：本周CBOT小麦473美分/蒲式耳，下跌1.9% ..... 9
图27：本周小麦/玉米价格比值环比上涨0.72个百分点 .. 10
图28：鱼粉仓库价9350元/吨，环比维持不变 ... 10
图29：本周鱼粉国际现价1350美元/吨，环比维持不变 . 10
图30：本周鱼粉库存环比增加0.6% ........ 10
图31：本周鱼粉/豆粕价格比上升0.9个百分点 ... 11
图32：本周橡胶国内现价15050元/吨，环比上涨0.9% . 11
图33：本周橡胶国内期价12670元/吨，环比下跌1.6% . 11
图34：本周柳州白糖价6640元/吨，环比下跌0.7% ...... 11
图35：本周郑州白砂糖期价6532元/吨，环比下跌0.6% ........... 11
图36：本周原糖国际现价13.85美分/磅，环比下跌3.6% .......... 12
图37：本周NYBOT11号糖价13.05美分/磅，下跌4.8% .......... 12
图38：山东玉米淀粉市场价2030元/吨，环比上涨0.5% ........... 12
图39：玉米淀粉加工利润-170元/吨，环比下降8元/吨 . 12
识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
4 / 16
投资策略|农林牧渔
图40：本周玉米酒精出厂价4300元/吨，环比维持不变 . 12
图41：本周DDGS出厂价1630元/吨，环比上涨1.9% . 12
图42：本周海参大宗价120元/公斤，环比维持不变....... 13
图43：本周扇贝大宗价8元/公斤，环比维持不变 ........... 13
图44：本周对虾大宗价150元/公斤，环比维持不变....... 13
图45：本周罗非鱼大宗价18元/公斤，环比维持不变 ..... 13
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看