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钢铁行业月报_河北基建用钢迎显著利好2017年华泰证券20页

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钢铁行业 华泰证券
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证券研究报告
行业研究/行业月报
2017年04月04日
黑色金属 增持(维持)
钢铁Ⅱ 增持(维持)
陈雳 执业证书编号:S0570512070041
研究员 010-56793977
chenli8305@htsc
邱瀚萱 010-63211166
联系人 qiuhanxuan@htsc
1《钢铁Ⅱ/黑色金属: 雄安新区设立,河北去
产能或提速》2017.04
2《钢铁Ⅱ/黑色金属: 雄安新区设立,利好河
北钢企》2017.04
3《马钢股份(600808,增持): 结构调整见效,
动车配件待腾飞》2017.03
资料来源:Wind
河北基建用钢迎显著利好
钢铁月报170404
建筑用钢走强,热卷、冷轧供需矛盾突出
前期钢贸商看好建筑用钢后市、积极备货,从3月建筑用钢周库存环比降幅看,中
频炉严查、终端需求均得到验证,建筑用钢价格走强。受济钢关停影响,中厚板价
格也出现一定程度上涨。从热卷和冷轧的产量、库存等周数据变化看,热卷、冷轧
当前供需矛盾较为严重,主要是去年下半年汽车购置税优惠调整前,部分汽车需求
提前兑现;销量透支尚未被市场消化,汽车经销商处出现库存积压,供需矛盾传导
至原料端,热卷、冷板价格出现回落。综合来看,3月螺纹、线材、热卷、中板和
冷板的均价分别报3831、3946、3668、3716和4602元/吨,月变动分别为8.50%、
8.60%、-3.90%、2.70%和-5.50%

吨钢利润走势出现分化
3月建筑用钢终端需求强,月均利润继续上涨;热卷、冷轧利润下降凸显
供需矛盾。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利
润分别为464、500、160、538和161元/吨,较上月分别变动246、256、
-138、-241、74元/吨

社会库存进入下降轨道
受3月初“两会”限产影响,粗钢日均产量下降。根据中钢协数据,3月
上旬全国重点企业粗钢日均产量169.49万吨,旬环比变动-2.47%;预估
全国粗钢日均产量216.89万吨,旬环比变动-5.17%。随着建筑工地复工,
终端需求增强,社会库存进入下降轨道。至3月末社会库存总计1510万
吨,月降幅-2.9%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分
别为759、210、306、121和114万吨,月变动幅度分别为-6.9%、-11%、
15%、-1.6%和-0.9%

制造业PMI创近5年来最高水平
3月份 PMI为51.8%,环比上升0.2个百分点,连续两个月上升,处在最
近5年来最高水平。在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新
订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,从业人员指数位于临界点,
原材料库存指数低于临界点

重视雄安新区宜居定位,河北去产能或从严从速
从4月周数据看,吨钢利润进入下降轨道;板块表现较差,跌幅远超大盘,
后期或与北方倒春寒有关,导致钢材供需差时间缩短,影响钢材高利润持
续时间。4月1日,新华社发文称将建立雄安新区,雄安新区是与上海浦
东、深圳经济特区并立的全国第三区;雄安地处保定市,位于京津冀相接
处。从长期看,新区建设及京津冀一体化将拉动用钢需求,从短期看,新
区将对京津冀环境有更高要求,河北省在去产能上有望从速从严。河北省
产能去化将加速、从严,有利于竞争环境改善,直接利好河钢集团、首钢
总公司及新兴铸管

风险提示:产业政策变化;宏观经济走势;钢材价格及原材料价格

-10%
0%
10%
20%
30%
160416061608161016121702
黑色金属钢铁Ⅱ沪深300
行业走势图
相关研究
行业评级:
行业研究/行业月报 | 2017年04月04日
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2
正文目录
3月吨钢利润走势现分化 .......... 4
建筑用钢走强,热卷、冷轧供需矛盾突出4
铁矿石高低品位价差回落 .. 6
建筑用钢、汽车用钢利润出现分化 ........... 8
2月制造业PMI回升,钢铁行业PMI大幅上升 ......... 10
受“两会”限产影响,3月初粗钢日均产量下降10
社会库存进入下降轨道 ... 14
制造业PMI创近5年来最高水平 ........... 15
雄安新区设立,河北去产能或从严从速 .. 17
风险提示 ......... 19
国内外宏观经济形势及政策调整 . 19
钢材及原材料价格变动风险 ........ 19
下游需求持续低迷对钢铁行业的影响 ....
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看