首页 > 资料专栏 > 地产 > 住宅地产 > 住宅综合 > 五问长租公寓_万亿蓝海_曙光已现

五问长租公寓_万亿蓝海_曙光已现

蓝海电脑
V 实名认证
内容提供者
热门搜索
公寓 万亿蓝海
资料大小:1602KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/9/21(发布于山东)

类型:积分资料
积分:0分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


相关下载
推荐资料
文本描述
HeaderTable_User 847289893
1353271250
HeaderTable_Industry 13020600 看好
investRatingChange.same 173833597




东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务

东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生
影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素

有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明



业〃







核心观点
国公寓租赁市场规模已达1.14万亿,其中一二线城市规模超过5200亿,占
比46%。我们预计到2020年租赁市场规模将达到1.95万亿,2030年将达
到4.20万亿,届时一二线城市规模合计将达2.26万亿,占比提升至54%;
2)从一线城市自身结构看,租房面积占存量房屋总面积的24%,租房在一
线城市已成为常态

场比重略超1%,远低于发达国家25-30%的平均水平,但预计未来可破千亿;
2)知名公寓大多发源自一线城市,但正在向二线核心城市加速下沉;3)行
业大多数公寓还未实现规模化成本优势,尚未盈利

规模、品牌、空臵率、融资成本是影响长租公寓盈利能力的四大要素;2)集
中式公寓的房源成本、装修成本以及管理成本更低,盈利能力优于分散式公
寓;但存在资金要求量大、优质房源难获取的痛点

三类发展模式:1)第一类模式以轻资产方式打造标准化的高端公寓产品,最
大化赚取品牌溢价,典型的代表为新派公寓;2)第二类模式以引流为导向,
长租公寓公司的盈利主要来自于增值服务、科技孵化等衍生业务,代表性的
公司包括自如、YOU+;3)第三类模式的核心是先租后售,公司本质并不指
望公寓租赁赚钱,而是希望以公寓租赁蓄客,带动房屋销售,典型的代表是
万科在重庆“西九万科驿”

投资建议与投资标的
地产服务商类公司,推荐世联行(002285,买入),建议关注国创高新(002377,
未评级)、昆百大A(000560,未评级)。2)长租公寓SAAS系统提供商公司,
推荐三六五网(300295,买入)。3)率先布局长租公寓的房地产开发商,推荐
万科A(000002,买入),建议关注龙湖地产(0960.HK)、旭辉控股集团
(0884.HK)

风险提示
五问长租公寓:万亿蓝海,曙光已现
房地产行业
证券 公司
股价 EPS PE
投资
代码 名称 16 17E 18E 16 17E 18E 评级
002285 世联行 9.97 0.37 0.46 0.55 27.29 21.84 17.98 买入
000002 万科A 22.95 1.90 2.31 2.78 12.05 9.94 8.26 买入
资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,(上表中预测结论均取自最
新发布上市公司研究报告,可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素,敬请注意,
如有需要可参阅对应上市公司研究报告)
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 房地产
报告发布日期 2017年08月10日
行业表现
资料来源:WIND
证券分析师 竺劲
021-63325888*6084
zhujing1@orientsec
执业证书编号:S0860514060003
联系人 房诚琦
021-63325888*6202
fangchengqi@orientsec
-7%
0%
7%
14%
21%/08/09/10/11/12/01/02/03/04/05/06/07
房地产沪深300
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明

HeaderTable_TypeTitle 房地产深度报告 ——五问长租公寓:万亿蓝海,曙光已现目 录
1. 第一问:我国公寓租赁行业的市场空间有多大? . 5
1.1公寓租赁发展原因:一二线城市流动人口过多、房价过高........ 5
1.2全国租赁人口已达1.9亿人,租赁市场规模超万亿 ....... 6
2. 第二问:品牌公寓的发展现状如何? ....... 8
2.1长租公寓是行业主角,分散式和集中式各有千秋 .......... 8
2.2行业整体处于起步阶段,未来规模有望破千亿 ........... 12
2.3一线城市是竞争主战场,部分品牌正加速向二线城市下沉...... 13
3. 第三问:影响长租公寓盈利的关键要素有哪些?何种模式的长租公寓盈利更
高? ...
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看