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煤炭_动力煤淡季不淡_双焦价格继续上涨

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煤炭 动力煤
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文本描述
请务必阅读正文之后的重要声明部分
[Table_Industry]
证券研究报告/行业周报 2017年09月10日
煤炭开采 煤炭行业定期报告20170910:
- 动力煤淡季不淡,双焦价格继续上涨
[Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持)
分析师:笃慧
执业证书编号:S0740510120023
电话:021-20315133
Email:duhui@r.qlzq
联系人:陈晨
电话:
Email: chenchen@r.qlzq
[Table_Profit] 基本状况
上市公司数 36
行业总市值(百万元) 1154211.527
23224 行业流通市值(百万元) 1043299.72
230162
行业-市场走势对比
公司持有该股票比例
[Table_Report] 相关报告
<<煤炭开采行业2017半年报总结:2
季度业绩环比基本持平,行业景气度超
过2013年2017.09.05
<<需求不俗,继续看好旺季双焦行
情2017.09.03
<<山煤国际中报点评:煤炭生产成本优
势明显,贸易亏损业务有望不断出
清2017.09.01
[Table_Finance]重点公司基本状况
简称 股价
(元)
EPS PE PB 评级
2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E
陕西煤业 8.75 -0.30.28 1.00 1.13 -29.31.3 8.8 7.7 2.21 买入
兖州煤业 13.40.25 0.42 0.93 1.07 53.32.1 14.5 12.6 1.31 买入
潞安环能 11.20.03 0.29 0.87 0.97 376
.3
38.9 13.0 11.6 1.72 买入
西山煤电 11.60.04 0.14 0.55 0.69 290
.5
83.0 21.1 16.8 2.08 买入
阳泉煤业 8.55 0.03 0.18 0.74 0.85 285
.0
47.5 11.6 10.1 1.40 买入
备注:
[Table_Summary] 投资要点
(2)安监总局:加快淘汰退出不符合要求的煤矿;(3)大秦线即将进
行秋季检修,将会影响煤炭运输量;(4)发改委就煤炭库存制度公开征
求意见;(5)河南年产30万吨以下小煤矿将全部关闭

原油价格上涨。美元指数收于91.33,下跌1.64%,布伦特原油期货价格
收于53.78美元/桶,上涨1.95%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽
卡斯尔动力煤价格降至97.56美元/吨,下降1.01%。(3)澳洲峰景矿硬焦
煤价格上涨,收于220.0美元/吨(环比上涨1.85%)

涨1元/吨至在580元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于631元/吨,
周环比上升11元/吨;(2)焦煤继续提价,京唐港山西产主焦煤价格上涨5
0元/吨至1600元/吨,7月底以来累计上涨220元/吨;(3)无烟煤价格持
平,喷吹煤价格上涨

本周,秦皇岛港库存557万吨,上升1万吨,广州港库存232.4万吨,下
降4万吨。(2)六大电厂库存1101.05万吨,环比下降38.42万吨,日耗
煤75.26万吨,环比上升2.5万吨/天,可用天数15天,环比下降1天。(3)
京唐港炼焦煤库存141.8万吨,环比下降13.6万吨,国内大中型钢厂焦煤
可用天数13.0天,环比下降0.5天

3%,表现弱于沪深300的下跌0.12%。虽然秋季逐渐来临,但6大电
厂日耗煤同比增长25%,显示了较强的电力需求,动力煤供给受露天
矿征地、矿难安监等影响,整体供应偏紧,本周港口动力煤继续反弹,
呈现淡季不淡态势,预计到10月份,动力煤价又将迎来新一轮冬季旺
季行情。发改委表示煤炭库存制度或将于9月底实施,除了晋陕蒙地区
的燃煤电厂,库存量原则上不少于20天耗煤量,这或将推动下游补库
行动。盈利丰厚的钢厂开工率持续高位,叠加焦煤库存低位,前期滞涨
焦煤价格本周继续上涨。受环保因素影响更大的焦炭供需弹性更大,双
焦价差扩大利于焦炭企业业绩环比改善。继续看好低估值及国企改革催
化的煤炭股,潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、
陕西煤业、兖州煤业、中国神华等

力上涨过快等

(5%)
(0%)
5%
9%
14%
18%
9/12
/16
11/1
2/161/12/173/12/175/12/177/12/17
采掘 沪深300
请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -
行业周报
内容目录
投资策略:动力煤淡季不淡,双焦价格继续上涨- 4 -
本周行业重要事件回顾 .... - 6 -
京津冀大气环保局即将成立,瞄准燃煤季大气污染- 6 -
安监总局:加快淘汰退出不符合要求的煤矿 ........... - 6 -
大秦线即将进行秋季检修,将会影响煤炭运输量 .... - 6 -
发改委就煤炭库存制度公开征求意见 .......... - 6 -
河南年产30万吨以下小煤矿将全部关闭 .... - 6 -
国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格上涨- 7 -
美元指数下跌、原油价格上涨 ......... - 7 -
国际动力煤价涨跌互现 ........ - 7 -
国际焦煤价格继续上涨 ........ - 8 -
国内煤价:港口动力煤价上涨,焦煤价格稳中有涨 ........ - 8 -
动力煤:环渤海动力煤价格580元/吨,周环比上升1元/吨。 ...... - 8 -
炼焦煤:现货价格稳中上涨 . - 9 -
无烟煤价持平,喷吹煤价上涨 ....... - 10 -
库存:港口煤炭库存微降、电厂库存下降......... - 11 -
动力煤库存:港口库存微降、电厂库存下降 ......... - 11 -
炼焦煤库存:港口库存下降,钢厂库存可用天数下降 ....... - 11 -
运输:国内煤炭海上运价上涨 ... - 12 -
煤炭行业市场表现:上周煤炭指数下跌1.23% . - 12 -
风险提示- 13 -
图表目录
图表1:重点公司盈利预测与估值 .......... - 5 -
图表2:美元指数下跌、原油价格上涨 ... - 7 -
图表3:纽卡斯尔港口动力煤价格下降 ... - 7 -
图表4:海外焦煤价格继续上涨 .. - 8 -
图表5:秦皇岛动力煤价格上涨 .. - 9 -
图表6:山西地区动力煤车板价格持平(9.1) .. - 9 -
图表7:河北开滦焦煤价格持平(9月1日) ..... - 9 -
图表8:河南平顶山1/3焦煤价格上涨(9月1日) ...... - 9 -
图表9:柳林4号炼焦煤价格上涨(9月1日) ........... - 10 -
图表10:河北邯郸焦精煤价格上涨(9月1日) ......... - 10 -
图表11:本周唐山地区焦炭价格上涨 ... - 10 -
图表12:本周螺纹钢现货价格下降10元/吨 .... - 10 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -
行业周报
图表13:无烟块煤价格持平...... - 11 -
图表14:屯留地区喷吹煤价格上涨 ....... - 11 -
图表15:主要三港库存总量上升 .......... - 11 -
图表16:六大电厂库存下降、可用天数下降 .... - 11 -
图表17:港口炼焦煤库存下跌 .. - 12 -
图表18:钢厂炼焦煤库存可用天数周环比下降- 12 -
图表19:本周国内煤炭运价上涨 .......... - 12 -
图表20:本周BDI指数上涨149点....... - 12 -
图表21:本周煤炭板块个股表现 .......... - 13 -
图表22:行业估值横向对比(TTM,整体法,剔除负值) ........ - 13 -
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请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 -
行业周报
投资策略:动力煤淡季不淡,双焦价格继续上涨
吨,7月底以来累计上涨220元/吨,主产地炼焦煤价格稳中有升,盈利
丰厚的钢厂需求持续高位,本周京唐港焦煤库存下跌13.6万吨,叠加库
存低位焦煤价格有继续回升的动力。相比焦煤,受环保因素影响更大的
焦炭供给受限,供需弹性更大,双焦价格扩大利于焦炭企业业绩环比改
善。本周,唐山二级冶金焦价格为2190元/吨,环比上涨100元/吨,6
月底以来累计上涨560元/吨,环保限产叠加下游钢厂需求旺盛,预计焦
炭价格将继续保持强势状态

比上涨11元/吨,在上周反弹后继续回升。截止9月9日,6大电厂库
存1101.05万吨,环比下降38.42万吨,日耗煤75.26万吨,环比上升
2.5万吨/日,电厂库存可用天数15天,环比下降1天,夏季三伏天高
温虽然临近尾声,但日耗煤同比增长25%,显示了较强的电力需求,而
动力煤供给受露天矿征地、矿难安监等影响,整体供需偏紧,预计到10
月份,冬季旺季来临之前,动力煤价又将迎来一轮上涨

改委起草了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度指导意见及相
关考核办法》(征求意见稿),公开向社会征求意见,对煤炭生产企业、
经销企业和下游用户都提出最低和最高库存限制。设有储煤厂的煤矿,
根据煤价情况保持3-7天设计产量水平, 不设储煤厂的煤矿,应保持装
车仓最大设计储煤量。山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的燃煤电厂,
库存量原则上不少于15天耗煤量;其他地区的燃煤电厂,库存量原则上
不少于20天耗煤量。在用煤高峰到来前,电厂将最低库存水平在常态基
础上再提高5-10天。当前沿海电厂库存只有15-16天,用煤高峰来临之
前有较强补库诉求

国企改革一直在不断推进,继5月份省委省政府审议通过《关于深化国
企国资改革的指导意见》及混改、分离办社会、激发企业家活力、加强
国企党建4个配套文件,7月底省政府成立国有资本投资运营公司,接
着国资委取消下放了30项监管和审批权,8月底省长更是主持省属国有
企业深化改革座谈会推进21项重点工作。山西国企国资改革对企业的考
核机制发生重大转变,将迫使企业减少非盈利性业务和压缩生产成本,
提升企业利润。近日,山西省国资委将22家集团控股股东股权,全部注
入刚成立不久的山西省国有资本投资运营有限公司,意味着山西省国有
资产管理体制从“管资产”向“管资本”转变迈出了实质性步伐,而这将利
于促进山西省国有资产管理体制改革创新,增强国有经济活力

钢厂开工率持续高位,叠加焦煤库存低位,焦煤价格有继续上涨动力

受环保因素影响更大的焦炭供给受限,供需弹性更大,双焦价差扩大利
于焦炭企业业绩环比改善。动力煤受露天矿征地、矿难安监等影响,整
体供需偏紧,呈现价格淡季不淡态势,下半年动力煤均价预计超过上半
年,提振动力煤企业的业绩。继续看好低估值的冶金煤标的:潞安环能、
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看