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另一方面，中国正在经历新兴技术的爆炸式发展，社会生活及消费习惯依赖网上生态系统
随之也引申出许多目前传统保险未能覆盖，却又有旺盛保障需求的可管理风险。保险公司
急需降低各项成本支出，挖掘新型保障需求，提高风险定价能力，重新发挥保险产品原本
的保障功能
保险科技市场可以划分为三个层次，从深度上由浅入深分别为：1）保险线上销售渠道市场；
2）价值链优化——利用数字技术完善和优化现有流程及产品；3）保险作为产品嵌入应用
场景开发新生态下保障需求——通过捕捉网上生态系统驱动产生的新客户保障需求，量身
打造定制化产品，并利用先进的科技手段将保险产品整合融入现有网上生态系统
司中，众安保险是毋庸置疑的领先者。不仅牌照获批早于竞争对手，保费规模也遥遥领先，
自2013年10月成立起至2017年6月30日，共累计销售超过90亿份保单，服务超过5
亿名保单持有人及被保险人。2017年9月28日，众安在线在港交所正式挂牌上市。排名
前三的股东为蚂蚁金服、腾讯计算机系统和平安保险，另外还包括优孚、携程等强大的股
东背景支持，使其产品迅速嵌入各种生态系统合作伙伴的平台
值链的优化和生态系统导向产品的创新，主营范围更已经在保险基础上拓展至其他金融服
务领域，此外，众安还设立了全资子公司众安科技，除支持自身的研发，也输出技术，为
业务伙伴及其他从业者提供技术解决方案。截止中国的人寿保险公司、贷款人和供应链金
融公司已经开始采用众安科技的解决方案，众安科技标准化和模块化的解决方案不仅适用
于保险公司，也适用于大金融行业的其他公司。至此，不仅保险科技公司自身利润来源得
以丰富，也使整个行业领域受惠，掀起数字化、自动化、智能化的浪潮，提高服务效率降
低成本
为了满足亚马逊的电子商务需求而建立，后来逐渐发展成全球领先的云计算服务商，拥有
行业先发优势的技术规则制定者往往可以成为领先的技术供应商。保险科技的竞争优势除
了创新的保险商业模式和先进的技术水平外，由于其合作生态平台众多，还可掌握海量客
户数据，有助于其全方位拓展成为数字化服务商，为金融及非金融机构分析客户需求、优
化产品服务、评估管理风险提供技术解决方案。而中国保险行业在国内大金融领域相对信
息化程度较低，系统严重滞后国外同行，也为保险科技公司做技术输出服务孕育了广阔土
壤。A股核心保险科技公司包括中国平安、银之杰等
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行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页简单金融成就梦想
1.新生态新科技重塑保险价值链 ........ 4
1.1传统保险进入微利时代 ......... 4
1.2中国是保险科技主战场 ......... 5
1.3保险科技市场层次划分 ......... 6
2.众安在线引领保险科技价值链重塑 . 8
2.1保险科技第一股，先驱优势显著 .... 9
2.2 1.0阶段：价值链优化 .......... 9
2.3 2.0阶段：场景导向的创新产品和业务模式 ...... 11
2.4 3.0阶段：技术输出全方面拓展 ... 13
3．A股保险科技行业核心公司 ....... 16
附录18
目 录
行业深度
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图表目录
图1：中国保险市场密度和深度均低于全球平均水平 ........ 4
图2：中国太保产险综合成本率接近100% .......... 5
图3：产品切入可划分四种类 ....... 7
图4：众安在线先发优势显著 ....... 9
图5：科技重塑保险价值链 ........ 10
图6：众安在线与传统险企成本结构比较 ........... 10
图7：众安科技技术输出三层架构 .......... 15
图8：保险科技产业链公司一览 . 17
表1：保险技术升级市场三类参与者 ......... 7
表2：众安在线五大生态系统收入拆分（单位：千人民币） ........ 11
表3：众安科技五大技术优势 ..... 14
表4：S系列主要开发三类解决方案 ....... 15
表5：现阶段主要X系列产品 ..... 15
表6：T系列还处于商业化早期阶段 ....... 16
表 7：行业重点公司估值表 ....... 17
表 8：众安在线保费端收入预测（单位：千元）18
行业深度
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1.新生态新科技重塑保险价值链
1.1传统保险进入微利时代
中国保险密度和保险深度低，与发达国家存在较大差距。近年来，中国总保费收入持
续上升，根据安永《2016-2017保险业风险管理白皮书》数据，2016年中国以3.1万亿元
超越日本位列世界第二。然而，中国的保险密度和保险深度与发达国家相比仍处于较低水
平。根据瑞士再保险公司sigma报告，2016年，中国保险深度为4.1%，而全球保险深度为
6.1%，美国、日本、英国、法国等发达国家的保险深度分别已经达到7.3%、9.5%、10.2%
和9.2%，差距较大。2016年中国保险密度为337美元，而全球保险密度为621美元，美国、
日本、英国、法国则分别为4174、3732、4064、3395美元，几乎是中国的10倍以上。这
些数据证明了中国保险业渗透率有待提高，保险意识较弱，仍有很大的发展空间等待挖掘，
保险业需要加强创新能力以优化现有产品和模式来提高其国民经济地位与国际竞争力
图1：中国保险市场密度和深度均低于全球平均水平
资料来源：瑞再sigma，申万宏源研究
传统保险进入微利时代，降低成本是关键。尽管保险需求、保险规模连年不断上升，
保险公司的盈利能力则并非如此。以产险为例，近年来中国产险利润率仅在1%左右，2016
年综合成本率为99.52%，利润率仅0.48%。传统保险业公司圈地已基本完成，市场份额及
利润向几大头部公司集中，近年来大火的万能险管制加强，标志着资本驱动模式开始失效，
若维持现状，激烈竞争下利润率增长空间实际已经接近饱和，保险业进入微利时代。利润
率居低主要源于高昂的成本投入，低利率环境和低迷资本市场中投资收益率的下降则加剧
了低利润，将问题放大凸显出来。对于大公司而言，积极创新、降低各项成本，弱化收益
率，重新发挥保险产品原本的保障功能与银行理财产品进行差异化竞争是较好的出路，而
中小公司则需要找到自身的特色才能在市场中抢得一席之位
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本
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法
国
保险密度（单位：美元）保险深度
行业深度
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图2：中国太保产险综合成本率接近100%
资料来源：wind资讯，申万宏源研究
价值链环节耗费大，产品僵化，效率低下，客户体验差。传统保险价值链本身拥有诸
多痛点，症结在于用户与保险公司间的信息不对称。竞争激烈迫使传统保险公司扩大营销，
而没有做到精准化服务、专业水平不足的“过销”、“盲销”不仅浪费了大量人力成本，
使客户不胜其烦，也使潜在退保率上升。至投保、理赔环节，流程繁琐复杂、人工审验等
待时间长的低工作效率给用户不佳的客户体验。保险公司与投保人间互动少，缺乏持久有
效的接触渠道，也是导致客户忠诚度低、监管流程复杂，成本高的重要原因。另外，就产
品本身而言，种类丰富背后的是同质化严重、性价比不高，需求不匹配、价格昂贵削弱了
消费者投保的意愿。以客户为中心提供更便捷、安全、准确的服务，定制化、差异化的产
品，同时严格做好风控，是保险公司脱颖而出的必要条件
从供给端来看，保险科技重塑了保险价值链。前沿技术从产品设计、定价、销售、理
赔等环节切入，进一步提质增效降成本，并从根本上改善客户体验。云计算可以帮助保险
行业搭建更加完善的互动平台和数据管理中心；物联网能够连接保险行业的信息化系统和
用户终端设备；大数据可以实现更高级的数据分析和价值挖掘；人工智能将促使保险行业
90%的工作实现部分甚至全部数字化；区块链能够大幅度提高保险流程中的数据流动性和可
靠性。以众安为例，每周能发布500个新产品，新产品从设计到上线只需5至10天，双十
一期间实现3.2万笔/秒的保单处理速度，这背后正是科技能力保驾护航
1.2中国是保险科技主战场
中国网上生态系统领先全球。中国正在经历新兴技术的爆炸式发展。移动通信和互联
网用户的快速成长促使互联网及高科技公司创造出全球领先的大型网上生态系统，国人在
生活上日益依赖移动互联网。如网上商城、移动互联网、网络借贷平台等新生态系统的普
及也引申出许多目前传统保险未能覆盖，却又有旺盛保障需求的可管理风险。这些风险既
98.7%
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