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[Table_MainInfo] [Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
黑电板块基本面改善，估值切换有望延续
投资要点：
[Table_Summary] 1、 行业重要信息汇总：
a) 空气净化器销售额将逾千亿：三类公司从中受益；b) 趋势、技
术、跨界，多维度共话洗衣机行业创新； c) 从“机”本位迈向“人”
本位，中国大厨电时代来临；d) 新飞电器再度停产，已向法院递
交重整申请；e) 单机智能迈向互联互通 《智能家电云云互联互通
标准》发布；f）央视2018国家品牌计划签约：家电成主力军团；
g）4K电视逐渐成为电视市场中的新宠
2、 行业市场表现：
上周家电行业整体涨跌幅为7.10%，相较于上证综指超额收益为
5.29%，在各板块涨跌幅中排名居于第1位；细分子行业中，黑色
家电涨幅最大、达11.54%；上周个股涨幅中前三名分别是：深康
佳A（21.37%）、TCL集团（16.36%）、星帅尔（14.30%）

3、 本周投资观点：
上周大盘行情转好，整体表现强势，其中家电板块周涨幅超7%，
居各板块涨幅第一名。细分板块中黑电、白电涨幅靠前。Q3液晶
面板同比涨幅约为9%，而Q2液晶面板价格同比涨幅为38%。随
着面板价格涨幅的逐步收窄，黑电企业的成本压力也逐步缓解

并且9月彩电销量增速由负转正，同比+3.8%，行业基本面持续改
善，值得重点关注。年末将至，彩电、厨电等家电进入销售旺季，
“双十一”等电商购物节的快速渗透也将为家电企业四季度经营
表现提供利好催化。在目前的市场风格中，价值和基本面成为投
资的核心逻辑，市场持续关注企业盈利以及内生增长，重视安全
边际，低估值的价值蓝筹预期仍将保持相对强势。在目前市场风
险偏好依然较低且无明显变化迹象背景下，市场热点有望在各确
定性强的板块中继续轮转。因此在此背景下，家电板块的业绩确
定性依然较强，在各板块中具备业绩确定性优势，同时长期增长
也有一定保障，年末估值切换行情有望延续。并且家电龙头股PEG
大多小于1，估值尚在合理之中，因此我们认为相较其他板块，家
电依然具备较强的配臵价值

4、 风险提示：
原材料成本继续上升，人民币汇率大幅波动，地产销售不及预期
重点公司主要财务数据
重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
老板电器 50.00 1.65 1.77 2.35 30 28 21 买入
莱克电气 48.27 1.25 1.57 2.45 39 31 20 买入
格力电器 45.67 2.56 3.32 3.73 18 14 12 买入
兆驰股份 3.62 0.21 0.12 0.16 17 30 23 增持
[Table_Invest]
同步大势
上次评级： 同步大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-2%
7%
16%
25%
34%
20/10
20/11
20/12
20/1
20/2
20/3
20/4
20/5
20/6
20/7
20/8
20/9
家用电器沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 11.54% 14.69% 42.73%
相对收益 6.29% 6.35% 22.52%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
兆驰股份（002429） 增持
荣泰健康（603579） 增持
视源股份（002841） 增持
浙江美大（002677） 增持
华帝股份（002035） 增持
老板电器（002508） 买入
莱克电气（603355） 买入
格力电器（000651） 买入
[Table_Report] 相关报告
《汇率原材料带来短期压力，家电龙头强者
恒强》2017-9-08
《家电下半场，地产后周期影响究竟几何》
2017-7-11
《于无声处听惊雷----家用电器行业2017年
年度投资策略》
度投资策略》2016-11-27
[Table_Author]
证券分析师： 唐凯
执业证书编号：S0550516120001
研究助理：王朝宁
执业证书编号：S0550116090009
021-20361120 wangcn@nesc
家用电器
发布时间：2017-11-13
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目 录
1. 上周行情回顾 .... 4
2. 行业数据重点跟踪 ........ 5
2.1. 空调5
2.2. 冰箱6
2.3. 洗衣机......... 7
2.4. 彩电 .......
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看