创新药迎新周期、Q3业绩分化明显
2017年11月医药投资策略
西南证券研究发展中心
2017年10月31日
分析师：朱国广
执业证号：S1250513070001
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邮箱：zhugg@swsc
分析师：陈铁林
执业证号：S1250516100001
电话：023-67909731
邮箱：ctl@swsc
分析师：何治力
执业证号：S1250515090002
电话：023-67898264
邮箱：hzl@swsc
核 心 观 点2017年1-9月份医药制造业实现主营业务收入21715亿（+12.1%）和利润2420亿（+18.4%），与
2016年同期+10.0%的收入增速和+13.9%的利润增速相比均有明显提升，2017年9月的收入为2267
亿（+15.7%）和利润为292亿（+19.1%）；从上市公司Q3业绩看，分化比较明显。我们认为：创
新药迎来新周期、行业龙头趋势明显、估值切换重要窗口期及公募机构配置比较低。维持“强于大市
”评级。具体选股思路：
丽珠集团（000513） ；
海医药（601607）;
重点推荐个股：长春高新（000661）、华东医药（000963）、三诺生物（300298）、新华制
药（000756）、片仔癀（600436）、恒瑞医药（600276）

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目 录1 医药二级市场表现回顾
2 行业数据企稳回暖，医药行业步入新周期
3近期医药政策及行业回顾
42017年11月份重点投资方向
4.1 国内面临前所未有创新环境，创新方有未来
4.2 一致性评价：正强势推进，行业格局变化在即
4.3 分级诊疗：执行进度超预期，基层市场正快速增长
52017年11月份医药行业投资策略和标的
300指数1.52个百分点

幅最大为8.0%，化学原料药涨幅最小为3.8%

公司中涨幅排名前五分别为贝达药业
（+28%）、丽珠集团（+25%），跌幅最大
的为溢多利（-13%）、永安药业（-10%）

1.1 2017年10月份医药二级市场表现
1 医药子行业二级市场表现
10月份医药行业涨跌幅排名靠前个股
数据来源：Wind，西南证券整理
10月份医药指数相对于沪深300的走势
10月份医药子行业二级市场涨跌幅
数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理8.0%
7.4%
6.1% 6.0% 6.0% 5.4%
3.8%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
生物制品 化学制剂 医疗服务 医药商业 中药 医疗器械 化学原料药 0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2017-10-092017-10-162017-10-23
沪深300 申万医药
28% 25%
24% 22% 21%
-9% -9% -9% -10%
-13%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
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