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计算机行业_情绪阳光照到南回归线了吗2017年兴业证券71页

顺德shi***
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AlphaGo三胜柯洁 人工智能进
化几何》2017-06-07
《计算机行业2017年来增持事
件梳理与效果分析》2017-06-01
《接棒“后互联网时代”,融合
To C经济》2017-05-30
分析师:
袁煜明
yuanyuming@xyzq
S0190515040001
蒋佳霖
jiangjialin@xyzq
S0190515050002
徐聪
xucong@xyzq
S0190516060001
#assAuthor# 研究助理:
雷雳
leili@xyzq
陈冠呈
chenguancheng@xyzq
洪依真
hongyzh@xyzq
过去的两年,计算机行业的基本特征、业务模式变化不大,而在金融圈中
的地位已经发生了剧烈的变化。剧情的反转,板块经历了估值的双杀,计算
机板块的投资处于一个什么样的时期?
投资要点
#summary#计算机板块触底了吗?我们从一些“经验上”底部的特征,来进行板块触
底的探讨:1)基金持仓比例持续下降,接近2013年的水平。2)持续缩
量至2014年底的水平。3)估值可能未到底部,TTM估值在底部通常整
体法与中值趋同。4)超跌现象逐渐缓解,个股跌幅收窄,并出现分化。5)
行业主要风险已经暴露:外延并购效应下降,商誉减值等。我们认为,计
算机板块与历史低点仍有一定距离,板块可能还在磨底的阶段

从概念、题材股转向业绩稳定增长的白马股。当前业绩易于跟踪的行业及
公司带来的确定性是强的,尤其是在投资者的心理层面,可称之为“可观
测的确定性”。而新兴产业中的不断变革、科技技术的渗透,在成长趋势
上的确定性可能仍是相对较强的,可称作“大趋势的确定性”。当这两者
的确定性性价比逐渐趋同的时候,市场风格有望切换至“优质真成长”

下,内生增长强劲公司的业绩是有迹可循的。2)当行业整体增速趋缓、
特别地科技巨头赢者通吃时,前景好的细分领域龙头将受青睐。它们已建
立起很强的竞争壁垒,远高于竞争对手的市场份额、较强的上下游议价能
力,得以维持较高的毛利率水平、高人均产出值、提价能力,有望享受独
立的快速增长机会。3)良好的财务指标管理,熊市中保守型投资者的偏
爱。不仅是一种长期的优势,还在熊市中当投资者对财报公布的数据更为
敏感和谨慎的时候,发挥稳定股价的效果。4)挑选用心经营公司的管理
层。科技行业技术变革快,企业的管理者唯有眼光长远、对企业存续期预
期长,才能带领公司由小做到大。我们尝试从大股东减持行为、外延并购
上采用的策略两个维度做侧面描述

物联网、并关注区块链等领域的投资机会。个股首推:超图软件、立昂技
术、太极股份、熙菱信息、美亚柏科、远方光电、齐心集团、泛微网络、
海立美达、航天信息、华宇软件

#summary#
#title#
情绪的阳光照到南回归线了吗?
#createTime1# 2017年06月09日
请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 -
行业投资策略报告
目录
序言:发生改变的可能不是观察物,而是观察者 .......... - 5 -
1、门前鞍马稀,看云起何时 ... - 5 -
1.1、计算机板块触底了吗? ... - 8 -
1.2、在不确定中寻找确定性 .. - 12 -
1.2.1、外延效应蜕去的时候,内生增长仍是有迹可循的 ...... - 13 -
1.2.2、前景好的细分领域龙头将受青睐 ........ - 14 -
1.2.3、良好的财务指标管理,熊市中保守型投资者的偏爱 .... - 14 -
1.2.4、挑选用心经营公司的管理层- 15 -
2、智慧城市与安防专题 ...... - 16 -
2.1 智慧城市:三重驱动引爆建设新高潮 ... - 16 -
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2.2长治久安为重,新疆安防市场正爆发.... - 22 -
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4.1、国内外云计算巨头业绩维持高速增长 .. - 44 -
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