证券研究报告
（增持，维持）
《得健康险者得天下》
孙婷（非银行金融行业首席分析师）
SAC号码： S0850515040002
2017年6月9日
概要
1.商业健康险正处在蓬勃发展期，潜力巨大
2.健康险提升价值率，打造大健康产业生态圈
3.投资策略：保险坚定持有，券商低位配臵
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
健康险主要包括疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险和和长期护理保险
健康险与普通寿险相比，具有以下显著特征： 1）保险事故发生概率高；2）损害程
度和情形多样、认定专业性强；3）涉及三方主体——保险人、被保险人、医疗机构

资料来源：海通证券研究所
表1：健康险的主要险种
1.商业健康险正处在蓬勃发展期，潜力巨大
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
疾病保险 医疗保险 失能收入损失险 长期护理险
重大疾病险 特种疾病险
普通医
疗险
综合医
疗险
补充医疗
险
特种医疗险
长期失能保险、
短期失能保险
普通护
理险
理财护
理险
防癌疾病保
险、肝病疾
病保险、白
血病疾病保
险
高原特定疾
病保险、生
育保险、输
血感染保险
住院医
疗保险、
门诊医
疗保险、
手术医
疗保险
对住院
床位费、
检查化
验费等
进行综
合补偿
补充型高
额医疗费
用保险、
社保补充
医疗保险
牙病保险、
处方药保险、
意外伤害医
疗保险、旅
游医疗保险
日常看
护、长
期看护
护理保
险等
个人护
理保险
（万能
型）
2012-2016年健康险保费复合增速达42%，远高于寿险（14.9%）和意外险
（17.5%），并且同比增速呈现出逐年提升的态势

2016年健康险保费收入同比增长67.7%至4042.5亿元，在人身险的占比升至
18.2%，较2011年的7.1%大幅上升了11.1个百分点

资料来源：保监会，海通证券研究所
图1 近年来健康险保费占人身险保费比重显提高 图2 1999年以来健康险保费收入及增速
1.商业健康险正处在蓬勃发展期，潜力巨大
4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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5%
10%
15%
20%99
2020202020202020202021212121212121-40%
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40%
80%
120%500
1000
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2500
3000
3500
4000
4500
保费收入（亿元，左轴）同比增速（%，右轴）
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