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[Table_Industry]
证券研究报告/行业月报 2017年08月02日
钢铁 钢铁行业月度跟踪报告-
长材板材盈利齐头并进
[Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持）
分析师：笃慧
执业证书编号：S0740510120023
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联系人：赖福洋
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[Table_Profit] 基本状况
上市公司数 33
行业总市值(百万元) 859910.311
68096 行业流通市值(百万元) 727584.167
18712
[Table_QuotePic] 行业-市场走势对比
(12%)
(5%)
2%
9%
15%
22%
3/7
/16
3/2
1/14/6
/16
4/2
0/15/5
/16
5/1
9/16/7
/16
6/2
4/17/2
0/18/5
/16
8/1
9/19/5
/16
9/2
1/110/
12/10/
26/11/
9/111/
23/12/
7/112/
28/1/1
2/11/2
6/12/1
6/13/2
/17
钢铁沪深300
公司持有该股票比例
[Table_Report] 相关报告
<<黑色金属蓄势待发2017.07.29
<<周期初心不改2017.07.22
<<钢企中报捷报频传2017.07.15
<<周期齐步走2017.07.08
<<建议增加钢铁股配置2017.06.30
<<盈利的持续性继续延
长2017.06.23
<<盈利跨度重要性高于短期盈利高
度2017.06.16
<<钢企盈利依然维持高
位2017.06.09
<<关注产能置换后投放力
度2017.06.02
<<钢铁进入暴利时代2017.05.27
<<钢价暴涨逻辑兑现2017.05.19
[Table_Finance]重点公司基本状况
简称 股价
(元)
EPS PE PEG 评级
2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E
宝钢股份 7.44 0.55 0.60 0.63 0.66 13.53 12.40 11.81 11.27 0.28 增持
南钢股份 4.99 0.09 0.48 0.53 0.55 55.44 10.40 9.42 9.07 0.03 增持
八一钢铁 13.14 0.05 1.28 1.45 1.48 262.8 10.27 9.06 8.88 0.00 增持
方大特钢 12.16 0.50 1.00 1.09 1.12 24.32 12.16 11.16 10.86 0.12 增持
马钢股份 4.57 0.16 0.40 0.43 0.45 28.56 11.43 10.63 10.16 0.15 增持
备注：股价取2017年7月31日收盘价
投资要点
钢铁板块跑盈沪深300指数14.29个百分点。7月板块涨幅最大的三家为
西宁特钢（70.63%）、*ST华菱（46.79%）、方大特钢（42.56%），跌幅最
大的三家为武进不锈（-6.95%）、金洲管道（-3.15%）、新兴铸管（-0.15%）

7月钢价呈现加速上涨态势，目前板材的盈利已经接近长材，位于年内高
点。近期虽然华东地区持续高温对建筑业造成负面影响，区域内螺纹钢库
存有所增加，但总体库存绝对量依然偏低，对后期旺季到来难以构成实质
性影响，期货价格依然表现坚挺。我们在5月11日市场对经济分歧最大
的关键时刻，首先坚定提出下半年地产投资不悲观。由于贷款利率上升偏
慢，房地产销售下滑速度低于市场预期，低库存状态下房地产投资端仍将
维持高位，经济更接近于稳态。同时目前钢铁行业产能利用率已经接近阀
值，在经济稳态，低库存配合下，旺季的边际需求增量将带来价格较大弹
性。盈利跨度拉长后不仅实体企业对经济的中长期预期会出现改观，同理
也会提高整体周期股的估值水平，推荐如*ST华菱、宝钢股份、南钢股份、
马钢股份、新钢股份、方大特钢以及柳钢股份等，同时推荐钒价上涨受益
标的西宁特钢和河钢股份、钢铁上游铁合金龙头鄂尔多斯、石墨电极涨价
标的方大炭素

国163家钢厂高炉产能利用率达84.72%，环比继续抬升，剔除淘汰
产能则行业产能利用率进一步上行至89.60%，基本处于满产状态

目前行业盈利处于历史高位，部分低成本的民营企业其吨钢盈利甚至
高达1000元以上，在此种情况下不仅能复产的高炉都已复产，而且
各钢企不断通过调整高炉入炉矿品味、控制休风慢风时长以及废钢配
比等措施尽可能增加铁水产出效率，行业供给基本达到阀值状态。后
期随着金九银十旺季采购量逐渐回升，行业可能面临阶段性的供应短
缺问题；（2）关注三季度螺纹钢质检对供给端扰动：为贯彻落实国务
院关于化解钢铁过剩产能有关精神，近期发改委、工信部以及质检总
局下发先关文件，决定自2017年7月至9月底对热轧钢筋、轴承钢
产品开展质量监督检验工作，不合格和拒绝监督检验的企业将依法被
撤销其生产许可证。目前市场上民营钢厂、短流程轧材企业普遍采用
穿水工艺进行螺纹钢筋生产，但鉴于穿水工艺具有一定缺陷性，产品
质量不稳定，若随着质检行动的不断深入，这些短流程调坯轧材企业
及其产品恐无法满足此次螺纹钢大检查而面临市场淘汰，将进一步加
大螺纹钢局部地区供给偏紧状况；
于历史顶部区域。同时结合前期数据，6月我国粗钢产量7323万吨，
同比增长5.7%，日均钢产量244.1万吨，环比增长4.7%，剔除净出
口，6月日均表观消费量达225万吨，环比增长5.1%。六月粗钢日产
量同比增加4.7%，同时考虑到当月出口量继续下降，表观消费量达到
13.2%左右，这其中有一定供给侧改革导致部分产量从表外转向表内
的因素，但从同口径统计的钢材产量变化来看，实际仍然是增长态势

今年以来总体钢铁真实消费情况一直呈现偏平运行走势
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