 ==>> 点击下载文档 |
1-4月份，有色金属指数走势略强于沪深300指数，4月中旬以后，有色
金属指数与沪深300指数的走势开始出现明显分化，在6月初大幅探底
后，指数出现了一轮较为壮观的上升行情，并于9月中旬达到年内的高点
年初至今，有色金属指数上涨了10.94%，与此同时沪深300指数的涨幅
为23.30%
◆ 受益于消费电子产品的旺盛需求，全球锂离子电池产业近几年来一直
保持稳定增长的态势。而未来几年，锂离子电池市场规模增长的最大动力
确定无疑将来自动力锂电池。根据国家统计局数据，2016年我国锂离子
电池产量78.42亿只，当月同比上涨35.81%，2017年1-9月累计产量
78.07亿只，累计同比上涨36.50%
◆ 随着全球锂总需求量不断上涨，预计到2020年，锂总需求量将与锂
产量持平，甚至可能出现锂资源不足的情况。由于目前新能源汽车跨越式
地增长，对于锂电的需求迅速增加，从而对于碳酸锂整体需求的拉动效用
也显著增强。从今年5月份开始，电池级碳酸锂价格又开启了一波新的升
势，目前已经到了180000元/吨的价格附近
◆ 2016年中国钴消费占比全球约45%，其中电池材料需求占比全国钴
需求近 80%。目前在消费类数码产品领域，钴酸锂电池处于主导地位，
但就动力电池来看，主要的发展方向是三元材料。随着新能源汽车的快速
发展以及三元电池在3C领域应用提升，三元电池对钴的需求量也在逐步
提升
◆在全球主要钴生产商的产量中，嘉能可、自由港、欧亚资源、淡水河
谷等就占据了49%左右的比例。受制于1.5-2年的扩产周期，未来两年内
供给端变化较为明确。而全球新能源汽车发展趋势不可逆，三元电池应用
比例提升是大势所趋，动力电池带来的新增需求具备高确定性。未来全球
钴供需格局将发生变化，国内外钴价都已进入上涨通道
◆ 在碳酸锂板块，我们建议关注天齐锂业、赣锋锂业；在钴板块，我们
建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业
[Table_BaseInfo]
发布时间：2017年11月27日
主要数据
行业指数 3343.66
上证指数/深圳成指 /
公司家数 257
总市值(百万元) 124059.96
流通市值(百万元) 99976.44
52周行情图
2016/11/27～2017/11/27782
1564
2346
3128
3910
4692
16/1117/217/517/8
金属、非金属与采矿
上证综指
相关研究报告
联系方式
研究员： 严浩军
执业证书编号： S0020514050003
电话：
51097188-1869
电邮： yanhaojun@gyzq
研究员：执业证书编号：电话：
电邮：地址： 中国安徽省合肥市梅山路18号安
徽国际金融中心A座国元证券
（230000）
证券研究报告—2017年投资策略报告
淘宝店铺
“Vivian研报”
首次收集整理
获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报”
或直接用手机淘宝扫描下方二维码
请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
目 录
第1部分有色金属板块整体市场表现 .. 4
1.1板块整体走势跌宕起伏 . 4
1.2锂板块的表现一骑绝尘 . 4
第2部分稀有金属板块财务表现 ......... 5
2.1稀土行业营业收入增幅大幅领先 ........... 5
2.2其他稀有小金属行业的营业利润增速遥遥领先 . 6
2.3锂行业的销售毛利率依然高企 .. 6
第3部分碳酸锂价格重拾升势 . 7
3.1我国动力锂电池仍处于高速成长期 ....... 7
3.2锂资源分布较为集中 .... 9
3.3动力锂电池的快速发展将影响锂资源的供需格局 ........ 10
3.4国内碳酸锂价格重拾升势 ....... 11
3.5重点公司推荐 . 12
第4部分钴的需求持续增长 .. 14
4.1钴应用领域广泛，我国主要用于电池行业 ...... 14
4.2全球钴资源分布与生产较为集中 ......... 17
4.3未来钴的供需格局将发生改变19
4.4国内外钴价都已进入上涨通道21
4.5重点公司推荐 . 22
请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
图表目录
图表 1：有色金属指数与沪深300指数走势比较 ....4
图表 2：同级子行业市场表现对比 ..5
图表 3：各子行业营业收入同比增幅...........5
图表 4：各子行业营业利润同比增幅...........6
图表 5：各子行业销售毛利率 .........7
图表 6：中国锂电池产量及增速 ......7
图表 7：中国正极材料产量 .8
图表 8：正极材料产能构成（万吨）...........8
图表 9：2016年全球锂资源储量分布 ..........9
图表 10：2016年中国锂资源分布10
图表 11：全球锂产品需求预测 ...... 11
图表 12：全球锂矿产量及需求量 .. 11
图表 13：国内电池级碳酸锂价格 . 12
图表 14：公司财务摘要(单位:亿元)......... 13
图表 15：公司财务摘要(单位:亿元)......... 14
图表 16：钴资源用途广泛14
图表 17：2016全球钴消费结构 ... 15
图表 18：中国钴消费结构15
图表 19：钴在电池领域的需求 .... 16
图表 20：钴在电池材料中的应用分布...... 16
图表 21：全球钴资源分布17
图表 22：全球钴产量分布17
图表 23：全球精炼钴产量的地区分布...... 18
图表 24：全球钴资源来源分布 .... 18
图表 25：全球主要钴矿生产商产量占比 .. 19
图表 26：2017-2018 年全球钴需求预测（吨） .. 20
图表 27：全球钴供需平衡（吨） . 21
图表 28：我国钴产品价格21
图表 29：钴价格：MB自由市场报价 ...... 22
图表 30：公司财务摘要(单位:亿元)......... 23
图表 31：公司财务摘要(单位:亿元)......... 23
图表 32：公司财务摘要(单位:亿元)......... 24
请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
第1部分有色金属板块整体市场表现
1.1板块整体走势跌宕起伏
◆ 2017年以来，整个有色金属板块走势总体呈现出跌宕起伏的形态（见图表1）。1-4
月份，有色金属指数走势略强于沪深300指数，4月中旬以后，有色金属指数与沪深
300指数的走势开始出现明显分化，在6月初大幅探底后，指数出现了一轮较为壮观
的上升行情，在9月中旬达到年内的高点后，指数再次向下，10月末开始，有色金
属指数与沪深300指数的走势开始背道而驰。年初至今，有色金属指数上涨了10.94%，
与此同时沪深300指数的涨幅为23.30%。有色金属指数的最低涨幅出现在6月，达
到了-11.15%；最高涨幅出现在9月，达到了33.84%.
图表 1：有色金属指数与沪深300指数走势比较
资料来源：wind、国元证券研究中心
1.2锂板块的表现一骑绝尘
◆今年以来，在有色金属各细分行业的市场表现中，锂行业的表现又是一骑绝尘，涨
幅高达107.99%，这主要是由于相关产品受到下游新能源领域的强劲需求拉动所致
非金属新材料行业以49.29%的涨幅排名第二，这主要是由于几只次新股的涨幅太大
所影响。而另一个市场表现尚可的细分行业为其他稀有小金属，涨幅为28.49%，其
中涨幅较大的几只个股分别为与新能源上游材料钴产品有关的寒锐钴业、华友钴业
和洛阳钼业（图表2）
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
