5G产业链梳理及投资机会
证券研究报告
证券分析师：程成
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001
E-MAIL：chengcheng@guosen2017年10月8日
目录
5G行业深度研究报告
5G行业系列研究及投资思路
5G系列报告之一：《终端滤波器市场成倍增长，国产替代机会显现》
5G系列报告之二：《基站天线及滤波器产业研究：持续而非爆发式增长，竞争格局或将变化》
5G系列报告之三：《物联网或将成为5G最重要的应用场景》
5G系列报告之四：《5G产业链梳理及投资机会》
在基于之前对相关技术和应用做了前瞻性研究之后，结合全球通信技术
和标准的进度，我们认为关于运营商5G投资的步伐可能会加速到来

投资思路
5G行业发展概况
从国际发展来看，全球电信运营商和设备厂商在5G 研发方面的节奏一直在
不断加速，日本、欧盟、美国、韩国、中国等作为5G的重要参与国，都在不断更新
各自的5G研发进度。美国运营商Verizon 宣布，2017 年预计投资175 亿美元用于全
国4G 网络建设和准备未来的5G 服务；美国AT&T 则表示今年将会在美国两座城市
部署5G 网络

从国内发展来看，中国正在进行5G 网络第二阶段测试，2018 年进行大规
模试验组网，并在此基础上于2019 年启动5G 网络建设，2019年预商用，最快2020
年正式商用5G 网络。明年下半年基本标准出来，各大设备可能将纷纷抢跑

从通信设备商巨头进展来看，目前，华为、中兴是全球5G技术研发上
的领头羊，在低频段方面远远地领先爱立信和诺基亚。由于美国运营商的需求，后两
者在高频段投入较多。最近中兴通讯和沃达丰进行技术测试合作，在沃达丰的全球供
应商候选名单中，华为排第一位，中兴排第二位，为其技术领先优势提供佐证

5G产业链
麦捷科技
信维通信
硕贝德
终端天线
、滤波器
三安光电
蓝思科技
飞荣达
电连技术
终端射频
材料
终
端
侧
国脉科技
杰赛科技
网络规
划设计
5G产业链由上游基站升级（含基站射频、基带芯片等）、中游网络建设、下游产品
应用及终端产品应用场景构成，包括器件原材料、基站天线、小微基站、通信网络
设备、光纤光缆、光模块、系统集成与服务商、运营商等各细分产业链

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