 ==>> 点击下载文档 |
立市场是新三板的最终出路，但是当前新三板的定位更加类似预备板。IPO
的提速对主板带来的估值压力是构建PRE-IPO策略需要面对的变量。经过
上半年的估值修复，三板拟上市公司相对创业板估值折价的均衡区间被打
破，折价率由原来的70%变为50%。伴随主板估值中枢的下移，PER-IPO
投资已成为典型的“螺蛳壳里做道场”。根据2016年年报的数据，符合IPO
条件且市盈率在20倍以下的公司家数大致在1000家左右，这占比不到10%
的公司应该是持PRE-IPO策略的投资者的主战场
认为，流动性的改善需先后在发行端和交易端着力。新三板创新层（或以上
层次）通过实施小型ipo改善个股的股权分散度是必经之路。毫无疑问，企
业的成长能力和盈利能力一直是构建投资策略的最核心要素，但是从个股流
动性管理的角度而言，我们选取了新三板发展阶段中交投活跃的三个阶段，
来解读做市商家数与股东户数对流动性的影响。我们认为，股东户数在
200-400人和做市商家数在10-12家的做市板块是投资者构建流动性策略
时可以参考的指标。如果，精选层改革的试点企业能从中诞生，相关企业或
将迎来估值的系统性提升
异化的制度配套提出了更为迫切的需求。经历了过去两年无门槛的大幅扩
容，新三板挂牌企业高成长的标签逐渐被弱化。同时，创新层与基础层的挂
牌企业不管是以成长指标还是以盈利指标来对比，两者的辨识度也在逐渐降
低。叠加优质企业加速从新三板流失，新三板进行差异化制度供给的时间窗
口再次打开
上而言大概率有三种可能的情景：继续对创新层的量化指标进行调整和优
化；直接从精选层的角度来切入；创新层标准的调整和精选层标准的创设同
时进行，并设计从创新层上升至精选层的标准。不管新的制度供给以何种情
景出现，自下而上的投资策略将是新三板市场上的主流。投资主线一：
PRE-IPO策略下重点推荐公司包括但不限于全美在线、唐人影视、北教传
媒、高德信等。投资主线二：精选层策略下重点推荐公司包括但不限于盈
谷股份、大汉三通、越洋科技、大正医疗等。两大策略具体的构建指标可参
见正文
培训、教育信息化、0-6岁在线英语外教等赛道；（2）大消费行业，看好文
娱消费、旅游、新零售三条主线；（3）TMT行业，预计持续分化是趋势，
重点关注在前端技术，或后端市场存在独特优势的企业；（4）装备制造业，
深挖新能源汽车以及工业无人机两大细分领域。（5）医疗健康产业，重视
民营专科医院、医疗器械中拥有第三方医学检验中心的公司。相关标的包括
但不限于亿童文教、唐人影视、讯众股份、联赢激光、可恩口腔等
新三板市场2017年下半年投资策略
请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录
资金端的坚守和资产端的逃离 ......... 1
资金端的坚守 ........... 1
资产端的逃离 .........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
