首页 > 资料专栏 > 营销 > 营销渠道 > 代理分销 > 新零售研究专题_科技助力新零售

新零售研究专题_科技助力新零售

lixinli***
V 实名认证
内容提供者
热门搜索
新零售
资料大小:3058KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/9/2(发布于广西)

类型:积分资料
积分:10分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


文本描述
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
2017年12月30日
计算机行业
科技助力新零售
——新零售研究专题
行业深度
◆新零售多消费场景涌现
新零售消费场景包括线上网店和线下零售场景,线下零售场景,主要
包括以下三种:传统门店的升级改造、新物种和无人零售。其中无人零售
包括无人便利店、自动售货柜和无人货架三种业态

◆巨头持续发力新零售,有望成为零售IT投资增长的引爆点
线上零售商渴望流量,线下零售商受困于高人力和租金成本,行业痛
点驱动线上线下零售商转型。4年内,阿里对线下零售的投资规模达到了
750亿元,其中500亿元是近一年投资的。阿里和京东也纷纷推出百万便
利店的升级改造项目,预计相关投资力度巨大。根据IDC预测,零售业IT
投资2018年市场规模为221亿元,但是占消费品零售总额和零售企业零
售额的占比还比较低。以此同时,新零售线下业态业绩靓丽;新零售是以
消费者体验数据为驱动的业态,对IT投资有较大的依赖性;三者合力有望
使新零售成为零售业IT投资增长的引爆点

◆子领域无人零售行业快速发展,相关技术和设备厂商有望受益
无人零售尚处于发展初期,至今约有191家无人零售公司,2017年
前九月仅无人货架就融资25亿,深受资本青睐。 2017年无人零售商店
交易额预计达389.4亿元,未来五年无人零售商店将会迎来发展红利期,
至2022年市场交易额将超1.8万亿元。行业高速增长,有望带动相关设
备和技术的投资,各消费场景中,无人便利店的兴起有望带动RFID、摄
像头等设备和人脸识别、语音识别、自主收银等服务的需求;自动售货柜
的快速增长将促进自动售货柜生产厂家的收入增长

◆投资建议:
新零售领域投资加速带来的新零售基础设施需求增长,推荐在零售信
息系统布局领先、卡位价值突出且携手阿里带来流量变现潜力的石基信息

子领域无人零售快速增长,推荐本身制造能力突出且无人售货柜市场布局
较好的新北洋和ESL已与国内明星新零售企业合作的思创医惠;建议关注
旗下拥有自动售货柜品牌“冰山”的大冷股份、在新零售消费场景布局了
无人便利店WellGo和新物种SP@CE的天虹股份和国内RFID龙头企业
远望谷

◆风险分析:技术发展不及预期,新零售发展速度不及预期

业绩预测和估值指标
证券
代码
公司
名称
股价
(元)
EPS(元) PE(X) 投资
评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E
002153.SZ 石基信息 27.70 0.36 0.38 0.53 77 73 52 买入
002376.SZ 新北洋 11.25 0.36 0.49 0.64 33 23 18 增持
300078.SZ 思创医惠 10.67 0.23 0.29 0.36 463730增持
资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2017年12月25日收盘价
买入(维持)
分析师
姜国平 (执业证书编号:S0930514080007)
021-22169167
jianggp@ebscn
卫书根 (执业证书编号:S0930517090002)
021-22167336
weishugen@ebscn
联系人
万义麟
021-22169315
wanyilin@ebscn
行业与上证指数对比图
-30%
-15%
0%
15%
30%
12-1603-1706-1709-17
计算机行业沪深300
2017-12-30 计算机行业
敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
目 录
1、 新零售潮起、巨头涌入 . 3
1.1、 零售行业痛点驱动新零售潮起 .... 3
1.2、 巨头持续涌入新零售 ....... 9
2、 新零售与科技融合 ....... 12
2.1、 新兴技术持续渗透到零售行业 .. 12
2.2、 消费者数字化程度高,购物全渠道 ....... 13
2.3、 无人零售业态兴起 ......... 14
3、 新零售有望成为零售行业IT投资增长的引爆点 .......... 17
3.1、 新零售投资规模大,有望带动基础设施的需求增长 ...... 18
3.2、 子领域无人零售快速增长,相关技术和设备厂商有望受益 ....... 20
4、 投资建议 ......... 29
4.1、 石基信息:市场优势叠加卡位价值,流量变现正当时 .. 29
4.2、 新北洋:行业拓展见成效,无人售货柜上市有期待 ...... 30
4.3、 思创医惠:智慧医疗和物联网双驱动双受益 ..... 31
5、 风险分析 ......... 32
6、 附录:各无人便利店方案主要案例 ...... 32
6.1、 人工智能方案:Amazon Go ..... 32
6.2、 物联网方案:缤果盒子 . 34
6.3、 互联网方案:小麦便利店 .......... 34
2017-12-30 计算机行业
敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
1、新零售潮起、巨头涌入
2016年10月,“新零售”这个概念第一次出现是在阿里云栖大会上

关于新零售的理论探讨和实践一直在持续,新零售是一种以消费者体验为中
心的数据驱动的泛零售状态。具备以人为本、零售二重性和零售物种大爆发
的特性。近年来以阿里巴巴为首的巨头加速新零售的实践探索,投资规模达
750亿元,涉及前端消费场景和后端支持等新零售各个环节

1.1、零售行业痛点驱动新零售潮起
1.1.1、关于新零售的理论探究
2016年10月,“新零售”这个概念第一次出现是在阿里云栖大会上

自阿里巴巴提出新零售以来,关于新零售的理论探讨和实践,已历时近一年

在此期间阿里巴巴关于新零售的理解也在不断更新迭代,2016年10月份,
阿里巴巴认为线上线下和物流结合在一起形成新零售。今年3月份阿里研究
院给出了新零售的定义阐释:新零售是一种以消费者体验为中心的数据驱动
的泛零售状态

新零售有三大特征:1、以心为本,围绕消费者,重构人、货、场(景);
2、零售二重性,基于数理逻辑,企业内部与企业间流通损耗接近为“零”,
最终实现价值链重塑;3、零售物种大爆发,借助数字技术,物流业、大文
娱产业、餐饮业等多元业态均延伸出零售形态,更多零售物种即将孵化产生

统览人类零售演进史,传统零售的发展,是技术引领生产,生产引领消
费方式。区别与以往任何一次零售变革,新零售将通过数据与商业逻辑的深
度结合,真正实现消费方式逆向牵引生产变革

图1:人类零售演进史
资料来源:阿里研究院
2017-12-30 计算机行业
敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
图2:新零售的三大特征
资料来源:阿里研究院
1.1.2、线上零售商渴望流量
近年来我国网购市场规模保持高速增长,占社会消费品零售总额比率已
近20%。根据中国电子商务研究中心的数据,我国网络零售市场规模由2012
年的1.32万亿元增长到2016年的5.33万亿元,4年复合增长率高达
41.72%。网络零售占社会消费品零售总额也由2012年的6.4%快速提升到
16%。考虑到2017年网购市场还将保持高增长,预计网购规模将占社会消
费品零售总额的近20%

线上流量增速显著落后于线上销售增长,获客成本显著上升。根据
CNNIC的统计数据,我国网民2017年前半年每周平均上网时长为26.5小
时,约3.79小时/天,已经基本4年没有增长。而我国网购用户规模达到4.67
亿,占网民比例的64%,同比增长13%,增速近3年连续放缓。以此同时,
2017Q1国内电商巨头阿里巴巴的活跃用户数达到4.54亿,同比增长7%,
增速也是由2014Q3的52%的增速逐季下滑,考虑到公司营收近年来维持
50%左右的增速,单客户贡献收入增加,而其销售费用率并没有下降,因此
单客户的销售费用也在快速增长

图3:网购市场占社会消费品零售总额持续增长
资料来源:中国电子商务研究中心
2017-12-30 计算机行业
敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
图4:我国网民上网时长近4年基本没有变化图5:我国网购用户规模增速放缓
资料来源:CNNIC 资料来源:CNNIC
图6:阿里巴巴年度活跃买家数增长放缓
资料来源:阿里巴巴年报,光大证券研究所
1.1.3、受困于人力、房租成本,线下零售企业急需转型
线上零售持续挤占线下零售的份额,线下快消品市场仅有便利店的增速
尚可。对于快速消费品城镇零售市场也出现类似的趋势,电商渠道2012年
至2016年几年间保持强劲增长势头,相较而言大卖场增长缓慢,杂货店甚
至出现负增长,二者市场份额不断下降。相比之下,便利店市场份额却逐年
增加,过去四年的复合增长率高达9.6%,市场份额由2012年3.7%稳步增
长到2016年的4.4%。虽然某些快速消费品(如护肤品、洗发剂、婴儿纸尿
片和饼干等)的电商渗透率很高,并且呈现明显上升趋势,但由于某些商品
(如饮料、口香糖和衣物柔顺剂等)的特殊属性,电商渗透率很低,而且上
升趋势不明显,如饮料因为其运输成本高,口香糖是因为大多数人购买口香
糖的行为属于冲动消费。而这一类低渗透率商品是便利店的主销品类,这也
是便利店能够在电商的冲击下快速成长的原因

。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看