请务必阅读正文之后的重要声明部分
[Table_Industry]
证券研究报告/专题研究报告 2017年06月25日
传媒 移动出海营销：红利尚存，变局已现
[Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持）
分析师：康雅雯
执业证书编号：S0740515080001
电话：021-20315097
Email：kangyw@r.qlzq
分析师：宋易潞
执业证书编号：S0740517010003
Email：songyl@r.qlzq
[Table_Profit] 基本状况
上市公司数 114
行业总市值(百万元) 1997392.99
861716 行业流通市值(百万元) 1133834.80
503631
[Table_QuotePic] 行业-市场走势对比
(20%)
(13%)
(6%)
1%
8%
15%
6/2
1/17/2
2/18/1
6/19/7
/16
9/3
0/110/
28/11/
18/12/
9/11/9
/17
2/6
/17
2/2
7/13/2
0/14/1
2/15/4
/17
5/2
5/1传媒沪深300
公司持有该股票比例
[Table_Report] 相关报告
<<【中泰传媒-周观点】暑期档来袭，
影视、游戏龙头持续受益2017.06.18
<<【中泰传媒】骅威文化（002502.SZ）
跟踪点评：定增助力精品内容生产，鼓
励增持加强利益协同2017.06.12
<<【中泰传媒-周观点】暑期档临近，
持续推荐游戏、影视、营销龙头标的，
短期关注院线2017.06.12
[Table_Finance]
[Table_Summary] 投资要点
网民渗透率持续提升带来出海移动应用较大发展机会，而国内手机出口的
较大体量为移动应用预装提供了基础。新兴市场空间仍大，成熟市场竞争
激烈但发掘差异性机会亦有获利空间。移动出海从电商、工具类起始，逐
步被内容、服务类应用接替，当前工具整体遇到瓶颈，输入法等细分品类
发展空间相对大；内容应用的流量与吸金能力全面领先

短，用户粘性低，维持活跃度靠广告买流量，内容由于用户粘性强、延长
用户使用时长，成为新的出海热潮。2）广告主以效果广告为主，品牌广告
看重媒体资源。3）营销服务商提供广告主推广与开发者流量变现一站式服
务，根据广告主需求采购大型媒体或长尾流量投放，未来不断适应内容类
产品，加强本地化能力巩固先发优势

狮之吼、天神娱乐投资DotC、摩登大道投资悦然心动等；早期出海工具多
为安全、清理、电池类，已成红海格局，老牌公司猎豹移动已转型轻游戏、
新闻聚合及视频直播等内容应用，而狮之吼快速推工具应用并高效变现，
DotC及悦然心动的输入法和共享wifi领域尚未饱和，抓住窗口期力图抢占
市场

内营销服务商通过放宽账期、价格战等激烈竞争相比，出海营销服务商竞
争格局较好，门槛偏高，且易点天下、汇量科技、猎豹移动、木瓜移动等
公司已经占据有利地位。 但流量向Google、Facebook等媒体巨头集中趋
势下，出海企业高度依赖巨头获取目标用户及广告主资源亦有隐忧，拓展
多元化分发渠道及媒体资源是重要方向

有发展空间，工具产品发展成熟、内容产品逐步接力，而领先的营销服务
商亦将顺应该趋势，并通过本地化和资本扩张巩固优势。建议关注猎豹移
动、迅游科技及新三板易点天下、汇量科技等

元人民币，同比增长522%/30%。收购增发摊薄后折合2017年备
考47倍PE。公司停牌至今申万传媒指数跌幅13%，若复牌补跌
后建议关注

6.7%/9.2%，当前股价折合2017年31倍PE，建议关注

请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -
专题研究报告
内容目录
移动出海浪潮持续，工具应用成熟，内容应用渐起 ........ - 6 -
受益全球智能机普及过程，移动出海浪潮持续 ........ - 4 -
工具类趋向成熟，内容应用逐渐接力 .......... - 5 -
移动出海营销生态面面观- 6 -
媒体主：从工具类转向内容类 ......... - 7 -
广告主：以效果广告为主，品牌广告看重媒体资源- 8 -
营销服务商：开发者+广告主双向获利，领先企业加快本地化 ........ - 9 -
移动出海工具应用解析 .. - 10 -
猎豹移动 .... - 10 -
狮之吼（迅游科技拟收购） ........... - 14 -
DotC United（天神娱乐投资）
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看