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“粉”—石墨烯粉体材料制备工艺类化工属性，将以添加剂的形式
提升传统产品性能。从制备工艺来看，石墨烯粉体制备工艺更多表
现为类化工生产线的特点，大规模制备石墨烯的工艺有望很快得到
突破。以粉体应用为主的行业包括防腐涂料、锂电池、超级电容、
导热塑料、消费电子散热片等。石墨烯粉体将主要以添加剂的形式
与传统产品混合，结合石墨烯特殊的物理化学特性生产具备更多功
能、更高性能的新产品。石墨烯粉体投资策略：重视基本面的变数，
寻找转型动力强和技术储备完善的传统行业龙头。领先企业：厦门
凯纳、道氏技术等
“膜”—石墨烯触摸屏只是开始，传感器类应用更值得期待！从制
备工艺来看，石墨烯膜材料一般采用CVD方法，与粉体相比可以获
得更大比例的单层石墨烯，产线洁净度要求高，具备消费电子产线
属性。从行业应用来看触摸屏目前仍是主要出货产品形态，但是向
3D touch传感器等新应用更值得期待！我们认为尽管石墨烯电路等
纯石墨烯器件仍旧具备较长的产业演进过程，但是石墨烯传感器已
经具备了量产条件，3D touch传感器等已经开始向智能手机产业链
渗透，一旦趋势形成，供应链渗透率将大幅提升，相关公司将具备
较大的业绩弹性。石墨烯薄膜材料投资策略：紧盯供应链放量环节，
寻找从膜工艺到模组生产能力完善的优质企业。领先企业：二维碳
素，德尔未来等
石墨烯相关上市公司标的推荐：德尔未来、中泰化学、道氏技术，
建议关注华丽家族、东旭光电、康得新
新三板公司推荐关注：二维碳素、第六元素、凯纳股份
风险提示：石墨烯及下游应用产业发展不及预期
[Table_Invest]
优于大势
上次评级：优于大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-39%
-23%-7%
9%
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电子沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 -5.12% 4.80% -16.72%
相对收益 -1.41% 1.36% 16.03%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
德尔未来 买入
道氏技术 买入
中泰化学 未评级
华丽家族 未评级
东旭光电 未评级
康得新 未评级
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[Table_Author]
证券分析师：王建伟
执业证书编号：S0550515110003
(021)20361255wangjw@nesc
研究助理：邹兰兰
执业证书编号：S0550116010023
(021)20361255zoull@nesc
研究助理：陶金
执业证书编号：S0550115120053
(021)20361255taoj@nesc
电子
发布时间：2016-05-11
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[Table_PageTop] 行业深度报告
目 录
1. 界定石墨烯：产业和学界的不同定义 .. 3
1.1. 学界定义石墨烯：单层碳原子构成的新材料.......3
1.2. 产业界定义石墨烯：满足功能即可，不局限于单层.......3
1.3. 全球化的创新驱动：我国石墨烯产业化领先国际...........3
2. 石墨烯的制备：粉体和膜材料是完全不同的工艺 ....... 5
3. 石墨烯粉体：以添加剂身份改造诸多传统材料行业 .... 6
3.1. 石墨烯在锂电池的应用：导电添加剂已开始批量供货...6
3.2. 石墨烯涂料：高端防腐涂料市场增长迅速...........7
3.3. 石墨烯高分子复合材料：散热市场极具爆发力...8
4. 石墨烯薄膜：另辟蹊径向消费电子快速渗透 ... 9
4.1. 触摸屏：技术已经相对成熟...........9
4.2. 压力传感器：绕开苹果专利，国内渗透率快速提升.....10
4.3. 石墨烯芯片：半导体行业的长期“梦想” .10
4.4. 石墨烯CVD设备：消费电子端的高弹性环节 .. 11
5. 产业进展与推荐思路 .. 11
5.1. 石墨烯产业化大幕拉开：对传统行业的改造效应将逐步显现. 11
5.2. 推荐标的.....14
6. 风险提示 ......... 15
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[Table_PageTop] 行业深度报告
1. 界定石墨烯：产业和学界的不同定义
1.1. 学界定义石墨烯：单层碳原子构成的新材料
石墨烯是由sp2杂化碳原子形成的厚度仅为单层原子的排列成蜂窝状六角平面
晶体，通俗来讲就是单层碳原子组成的单层石墨，其厚度仅为0.334nm
石墨烯最早被发现是在2004年，并获2010年度诺贝尔物理学奖。目前学术界
对石墨烯的研究仍然集中在对单层石墨烯的性能表征和应用上。严格单层石墨烯的
制备和表征仍是非常大的难题。而产业推广则以石墨烯应用产品为主，以最终产品
的性能为导向，两者有很大区分
1.2. 产业界定义石墨烯：满足功能即可，不局限于单层
石墨烯是人类已知的最薄最坚硬的纳米材料，强度是钢铁的数十倍，同时还具
备良好的拉伸性。导热系数高达5300W/m·K，高于碳纳米管和金刚石；常温下其电
子迁移率超过15000cm2/V·s，而电阻率只约10-6Ω·cm，比铜或银更低，是目前世上
发现的电阻率最小的材料，同时还具备极大的比表面积。由于其优质的特性，石墨
烯可被广泛应用于锂离子电池电极材料、太阳能电池电极材料、薄膜晶体管制备、
传感器、半导体器件、复合材料制备、透明显示触摸屏、透明电极等方面
严格意义上，单层的石墨烯才被称为“石墨烯”，其大部分优异的物理特性只有
保持在纳米层级上才能有所体现。根据石墨烯层数的不同，其表现出来的特性将发
生急剧的变化。以强度为例，1mm厚的石墨包含约300万层的石墨烯，但石墨的强
度绝对不是石墨烯强度的简单叠加。从微观特性到宏观应用的过程，是石墨烯产业
化应用必须面对的问题之一。目前，大多数被实际使用的石墨烯材料是一个统计学
的概念，一般情况下定义碳原子层在1~10层以内即为石墨烯材料。产业应用以添
加了石墨烯的最终成品的形式推广，而非原始的石墨烯原材
1.3. 全球化的创新驱动：我国石墨烯产业化领先国际
在石墨烯发展的初期，来自政府的支持是推动石墨烯行业飞速发展的重要力量
之一，自石墨烯被发现以来，各国政府不断加大对石墨烯研究的支持力度
早在2008年7月,美国国防部高级研究计划署(DARPA)就发布了总投资额为
2200万美元的碳原子射频应用项目，主要开发超高速和超低能量应用的石墨烯基射
频电路，即用石墨烯制造电脑芯片和晶体管。美国国家科学基金会（NSF）2009年
5月发布了石墨烯基材料超级电容器应用项目，致力于开发石墨烯基电子材料，提
高超级电容器性能，使其具有较高的能量和功率密度。美国俄亥俄州研究商业化资
助项目(ORCGP)资助Nanotek Instruments公司约35万美元用于锂离子电池用纳米石
墨烯复合电极的商业化生产
2013年3月欧盟委员会宣布, 石墨烯和人脑工程两大研究每项将获得10亿欧
元的资助。这是欧盟有史以来最大的研究资助类项目。2014年2月初，欧盟未来新
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[Table_PageTop] 行业深度报告
兴技术(FET)石墨烯旗舰计划发布了首份招标公告和科技路线图，介绍了拟资助的研
究课题和支持课题，短期以石墨烯在粉体添加剂与光电设备中的规模化应用为目
标，而长期将实现石墨烯对于硅的替代，成为新一代超微型晶体管的基础材料
中国石墨烯行业的发展也获得了政府强有力的支持。在国家战略指引下，国家
在“十二五”规划中间明确将新材料列为重要的战略新兴产业；国家自然科学基金委
员会已经陆续拨款超过3 亿元资助石墨烯相关项目；国家引导石墨烯产业成立了中
国石墨烯产业技术创新战略联盟，联盟成员已达53 家，6 位联盟常务理事单位分别
对石墨烯技术路线、标准战略、专利布局、国际合作和产业促进进行支持和合理引
导。2015年10月23日，习近平主席参观英国曼彻斯特大学石墨烯研究院，为石墨
烯行业发展站台。《<中国制造2025重点领域技术路线图》进一步明确了未来十年
我国石墨烯产业的发展路径，总体目标是“2020 年形成百亿产业规模，2025 年整体
产业规模突破千亿”。重点发展领域包括：石墨烯基电极材料在电动车领域应用，
石墨烯基防腐材料在海洋工程领域应用，石墨烯薄膜在柔性电子领域应用，石墨烯
基散热材料在光电领域应用，以及石墨烯材料的规模化制备技术
图 1：中国制造2025重点领域技术路线图
数据来源：《<中国制造2025重点领域技术路线图》、东北证券
石墨烯产业化时期，我国主要以中小型企业作为主要推动角色，行业应用呈现
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